新能源汽車浪潮洶涌，行業價格戰愈打愈烈。

當大部分供應鏈企業被主機廠降價指標壓得氣喘吁吁之際，拓普集團（601689.SH）卻依然過著相當“滋潤”的生活。

2024年前三季度，公司實現營業收入193.52億元，比上年同期增長36.75%。實現凈利潤22.34億元，比上年同期增長39.89%。

同花順數據顯示，截至2025年1月20日，共有37家機構對拓普集團2024年度業績作出預測，平均預測凈利潤為29.58億元，平均預測每股收益為1.78元。照此預測：2024年度凈利潤相比前一年增長，增幅為37.56%。

逆勢大幅增長，拓普集團的發展“秘訣”究竟是什么？

客戶：背靠大樹好乘涼

公開資料顯示，拓普集團創立于1983年，在汽車零部件行業中已深耕40余年。創業早期，通過配套北京吉普，順利賺到了第一桶金。

2001年，拓普集團與上海通用合作，開始配套橡膠減震等產品。到了2011年，拓普集團來自上海通用收入占比達到28%。之后的數年，通用汽車均為拓普集團第一大客戶。

自2015年以來，國內自主品牌紛紛崛起，拓普集團調整此前“合資為主，自主為輔”的策略，將精力重點轉移至自主品牌。2018年，吉利汽車接替通用成為其第一大客戶。

不過，帶著拓普集團走向人生巔峰的還是特斯拉。2016年，是拓普集團發展史上極具意義的一年。這一年，拓普集團正式成為特斯拉的供應商，開始向Model 3供應輕量化產品。

此后，伴隨特斯拉上海工廠成立，拓普集團在特斯拉的配套產品也更加豐富，從最初的鍛鋁控制臂增加到減震器、輕量化底盤結構件、內飾功能件等，單車配套價值量得到大幅提升。2020年，首批國產model Y交付放量，特斯拉為公司貢獻營收也從4%一路提升至40%。

拓普集團也在積極開拓國內傳統和新勢力客戶。先后于2022年11月和2023年3月分別同理想和蔚來簽署戰略合作協議，也為華為問界、蔚來、比亞迪以及本地電動化車企提供輕量化底盤和整車聲學套組的生產制造。

近日，拓普集團（601689.SH）計劃以3.3億元收購奇瑞汽車供應商——蕪湖長鵬汽車零部件有限公司（簡稱“蕪湖長鵬”）100%股權。

股權關系顯示，蕪湖長鵬由蕪湖奇瑞科技有限公司持股33.33%，蕪湖奇瑞為奇瑞汽車股份有限公司全資子公司。蕪湖長鵬始終致力于內外飾、輕量環保材料及加工工藝的開發、研制和應用，主要客戶包括奇瑞、零跑、比亞迪、吉利、大眾、江淮等。

對拓普集團而言，收購蕪湖長鵬最明顯的收益是拓寬客戶范圍，加深合作關系。此外，拓普集團與蕪湖長鵬都是奇瑞汽車的供應商。這次收購后，拓普集團在奇瑞汽車供應體系中的比重又增加了一塊“砝碼”。

產品：吃著碗里的，看著鍋里的

最開始，拓普集團以減震墊、密封條等技術含量較低的汽車配件起家，憑著“吃著碗里，看著鍋里”的產品布局，一步一步成長為國內汽車配件平臺型企業。

目前，拓普集團主營業務為汽車零部件的研發、生產及銷售。公司已經擁有8大系列產品，即汽車NVH減震系統、內外飾系統、車身輕量化、智能座艙部件、熱管理系統、底盤系統、空氣懸架系統、智能駕駛系統。

汽車的任何一個核心配件，都能在拓普的平臺上快速實現量產。而且，8大產品線，每一個都是高滲透且空間足夠大的領域。

從產品對業績的貢獻來看，減震器和內飾功能件屬于成熟類產品，也是公司業務基石。兩類產品營收占比超50%，其中減震器的市場份額目前位列國內市場第一、全球第三。

相較之下，電驅系統的銷量是最小的，單從增長潛力看，電驅系統的成長空間卻是最大的。

2023年，拓普集團汽車電子業務銷售收入約為1.8億元，單價約為277元/套。2024年上半年，該業務收入已經達到7.07億元，同比增長率約為743.5%。

值得注意的是，在發展8大產品線的同時，拓普集團抓住機器人產業快速發展的歷史機遇。根據規劃，機器人執行器已經成為公司第9大產品線，卡位人形機器人未來黃金賽道。

2024年1月4日，拓普集團公告，擬投資50億元人民幣，規劃用地300畝，在寧波經濟技術開發區建設機器人核心部件生產基地。

在剛剛結束的CES大會上，馬斯克還表示，2026年特斯拉的人形機器人產量將增加10倍，2027年再增加10倍，未來人形機器人與人類的比例至少是3:1，甚至是5:1。

分析人士預測，作為價值量最大的部分，線性執行器的市場空間預計2035年將達到1800億，若拓普集團能進一步加強與特斯拉的執行器業務合作，人形機器人或許能成為其第二大增長曲線。

經營：向規模要效益

在新能源賽道“大浪淘沙”的競爭關口，“降本增效”成了所有車企近乎一致的目標。

從2019年至2024年前三季度的數據來看，拓普集團的毛利率基本穩定在20%左右。期間，公司凈利率則從8.58%提升至11.59%，漲了3個百分點。

這一成績很大程度上歸功于公司卓越的費用管控能力。2019年至2024年前三季度，拓普集團的期間費用率從15.57%顯著下降至8.68%，減少了約7個百分點。

據傳，特斯拉的馬斯克有一個叫做“白癡指數”的神奇公式，來篩選供應鏈企業。這個指數，簡單來說，就是產品的總成本除以它的直接原材料成本。數值越大，說明中間環節越多，成本控制越差。而拓普集團白癡指數僅為1.2，在業界表現堪稱強悍。這種成本優勢，讓拓普集團的盈利能力大幅提升。

事實上，通過大規模量產最終取得微薄利潤，是汽車零部件行業不變的法則。這就要求汽車供應商有更大的市場份額。

公司早在2015年已開始在美國、加拿大等地設立商務機構，并于2017年開始陸續投建研發中心及制造工廠。隨著海外產能布局的推進，拓普已在北美洲、南美洲、歐洲、亞洲建立了數十座研發、生產、倉儲物流和銷售中心。

完善的海外布局使得拓普在地域上更好為海外客戶提供相應的全球化產品和服務的同時，公司海外營業收入占比由2019年的21%提升至2023年的29%。

回顧拓普集團上市至今的成長路徑，2015-2019年，公司市值穩定在100-200億，一直到2020年，股價開始進入上升通道。在寧波這個全國制造業單項冠軍企業最多的城市，拓普集團已經坐上了全市上市公司市值第三把交椅、汽車零部件細分領域市值第一把交椅。

截至2025年1月20日收盤，拓普集團報價56.53元/股，漲幅2.09%，總市值953.1億元，突破千億大關僅一步之遙。