超8成的專屬商業養老保險能夠在這樣的背景下還可以交出賬戶結算利率大于等于3%的優異成績單，確實是很出色且難能可貴。

文/每日財報 栗佳

老齡化已經成為全球性話題，很多發達國家都早于我們進入老齡化階段，在解決老年人收入、醫療、日常照護等共性問題方面進行了各具特色的探索。在這個過程中，形成了一些被廣泛接受的方法論、學說，如“養老金三支柱”體系。

不過，各國的國情不同，每個國家會根據自身的養老現實情況逐漸找到一些差異化的解決方案，當然我國也不例外，一直以來在推動中國式養老“三支柱”體系建設。

2024年的政府工作報告提到，實施積極應對人口老齡化國家戰略，要“積極發展”第三支柱養老保險。

如果對比近年來政府工作報告里關于第三支柱養老保險的措辭，會發現有一些變化：2021年提出“規范發展”，2022年是“繼續規范”，2024年則是“積極發展”。

如是種種，折射出高層對我國第三支柱養老保險的扶持力度不斷加碼，亦同時透露出應對老齡化社會的緊迫感。

而這其中，專屬商業養老保險無疑是市場最受關注的新星產品，其憑借著投保簡便、繳費靈活、收益穩健等特點，不僅成為我國養老第三支柱政策性試點產品，國家在大力推行和扶持，而且其也是一種資金長期鎖定、專門用于個人養老保障的保險產品，產品設計更加靈活，在服務新產業、新業態從業人員和靈活就業人員方面優勢明顯。

2021年，專屬商業養老保險開始試點；2022年2月，當時的銀保監會發布了《關于擴大專屬商業養老保險試點范圍的通知》，明確自 2022年3月1日起，專屬商業養老保險試點區域擴大到全國范圍。

而在試點即將滿兩周年的專屬商業養老保險，又于2023年迎來重磅利好。為進一步推動專屬商業養老保險業務發展，國家金融監管總局在當年向業內下發《關于促進專屬商業養老保險發展有關事項的通知》，稱未來符合條件的人身保險公司可以經營專屬商業養老保險。

如今，距離國家正式試點實施專屬商業養老保險已三年有余，其在市場上發展如何了？收益情況又是否符合消費者預期？或許，我們能夠從近日相關保險公司陸續公布的2024年度專屬商業養老保險結算利率情況，來窺見一二。

多款專屬商業養老保險結算利率超4%

保持較高收益的核心邏輯是什么？

眾所周知，專屬商業養老保險的收益水平由保底利率和浮動利率兩者構成。保底部分利率在不同賬戶標準下有所差異，分穩健型賬戶與進取型賬戶，保底利率分別為2%~3%、0%~1%，穩健型賬戶與進取型賬戶之間可相互轉化。每年的結算利率在次年1月1日公布。

據《每日財報》統計，截止目前，除大家養老仍未披露外，17家險企的27款專屬商業養老保險產品54個賬戶，2024年結算利率已經全部對外公布。這其中涵蓋了6家大型壽險公司，7家專業養老險公司，以及工銀安盛人壽、農銀人壽、交銀人壽、中信保誠人壽在內的4家銀行系人身險企。

整體來看，有45個賬戶的結算利率大于等于3%，占比約83%，還有9個賬戶的結算利率超3.5%，占比約17%。其中，穩健賬戶結算利率在2%—4.07%，平均值3.18%，中位數3.10%；進取賬戶收益率在2.5%—4.12%，平均數和中位數均為3.30%。

毫無疑問，2024年的保險市場產品利率發生了一系列重大變化，3.0%定價的傳統人身壽險停售，分紅險的定價利率降至2.0%，萬能險的最低保證利率同時也降至1.5%。

對比可見，超8成的專屬商業養老保險能夠在這樣的背景下還可以交出賬戶結算利率大于等于3%的優異成績單，確實是很出色且難能可貴。

首先來看，2024年專屬商業養老保險結算利率最高的有四款產品，均超過了4%，它們分別是：國民養老的國民共同富裕B款專屬商業養老保險和國民共同富裕專屬商業養老保險，兩者的穩健賬戶、進取賬戶結算利率均分別為4.07%、4.12%；其次則是新華養老的盈佳人生（智享版）專屬商業養老保險和盈佳人生專屬商業養老保險，這兩款產品的穩健賬戶、進取賬戶結算利率均分別為4.05%、4.10%。

此外，市場上還有兩款產品的結算利率超過了3.5%，表現同樣很出色，分別是恒安標準養老的信天翁?啟航、新華保險的卓越優選，2024年穩健賬戶、進取賬戶結算利率前者分別為3.5%、3.6%；后者則分別均為3.5%。

那么，市場所關心的重點則聚焦在這些產品為何能夠保持較高的結算利率，產品有何獨特優勢是值得同行借鑒的呢？

有業內人士分析認為，專屬商業養老保險產品應遵循穩健的策略，以固收打底，以權益及另類博取彈性、增厚收益，力爭為客戶贏得穩定的絕對收益。

以此次表現較好的新華養老盈佳人生系列專屬商業養老保險產品為例，該系列產品是由新華養老2022年所推出的，如今走過了快三個年頭了。據悉，2024年新華養老保險在資產配置上以自上而下的宏觀經濟研究為基礎，突出對經濟周期、經濟增長、貨幣政策的分析，以宏觀經濟形勢和行業景氣為主要投資依據，兼顧趨勢與價值，堅持安全邊際至上，精選投資標的，去年投資成績穩健。

也正是得益于此，目前“盈佳人生”系列產品已與六家銀行、電子社保卡、頭部互聯網等渠道合作推廣銷售，因產品投資收益穩健、有保底、繳費方式靈活、養老保障強、購買便捷受到廣大客戶和合作渠道青睞。截至2024年底，累計觸達客戶超3萬人、規模近20億元，專屬品類規模位于市場前列。

可見，專屬商業養老保險產品結算利率的高低與保險公司的資產配置和投資能力有極大關聯，如果一家險企在固收方面能夠增強賬戶資產負債穩健配置，同時在權益方面積極布局高股息資產，擇機加倉業務穩定且業績穩健、能夠穿越經濟周期的優質標的，持續深挖優質資產，這才是為賬戶貢獻可觀收益進而提升結算利率的核心邏輯所在。

結算利率均值下降但仍超萬能險

穩健收益基本面不會變

我們知道，近些年來保險市場受外部利率下行等因素影響，不少險企的投資收益承壓，這就使得我國專屬商業養老保險的結算利率有承壓下降之勢，而且相關產品也在近兩年經歷了密集的停售和更新換代。

先從2024年的結算利率分布看，30個賬戶結算利率在3%至3.5%之間，占比約55.6%。而相較2023年62%的賬戶結算利率集中在3.5%至4%之間而言，如今多數賬戶的結算利率均有所下降。

再從結算利率平均值看，2024年54個專屬商業養老保險賬戶的結算利率平均值為3.24%，較2023年的3.64%，下降約0.4個百分點。

此外，這種下降趨勢還有一個明顯的特征，那就是新產品的“最低保證利率”（或稱為“保底利率”）有所降低，目前最高值已經降至了2%。

據《每日財報》統計，目前在售的專屬養老保險產品中，穩健賬戶的最低保證利率有2款產品為1.5%，皆出自于農銀人壽，分別是百歲人生A款和百歲人生B款；有13款產品則均為2%；而穩健賬戶最低保證利率高于2%的所有產品，均處于停售狀態。

這意味著，自專屬養老保險產品問世以來，穩健賬戶的保底利率已經從最高的3%降至2%；而進取賬戶的保底利率則在0%至0.75%之間，最高值也從1.2%降至0.75%。

我們再將時間軸拉長，從2022年至2024年的數據來看，我國專屬商業養老保險的結算利率整體下行態勢尤為顯著。

以自2022年起開始披露結算利率的近十款產品為例：2022年，穩健賬戶的結算利率介于4%至5.15%之間，進取賬戶的結算利率則在4.6%至5.7%之間；到了2023年，穩健賬戶的結算利率調整至2.1%至4.15%，進取賬戶則為3%至4.25%；而到了2024年，穩健賬戶的結算利率進一步下調至2.9%至4.07%，進取賬戶則為3.1%至4.12%。

但即便如此，與萬能險相比，我國專屬商業養老保險的結算利率普遍更高，更具有長期優勢。

公開數據顯示，截至2024年11月末，市場上共計約2005款萬能險產品的結算利率平均值為2.87%，低于我們剛剛提及到的2024年54個專屬商業養老保險賬戶結算利率的3.24%平均值。而且，這些萬能險產品中僅有385款產品的結算利率超3%，占比僅約為19%。

可見，在專屬商業養老保險產品與生俱來的資金長期鎖定，且以養老保障為目的的優勢加持下，其結算利率更高，既是賬戶更具長期投資屬性、資本配置更為穩定的結果，也是流動性的溢價。

更重要的是，如今大多數專屬商業養老保險產品，都已經納入了個人養老金產品目錄。

我們知道，在去年12月份之時，人力資源和社會保障部等部門聯合發布《關于全面實施個人養老金制度的通知》，2024年12月15日起，個人養老金制度從36個先行試點城市（地區）推廣至全國。人社部披露的統計數據顯示，截至2024年11月，我國個人養老金開戶人數已逾7000萬人。國金證券預測，年繳存規模有望達到1563億元。

因此，如果消費者通過個人養老金賬戶，購買專屬商業養老保險，不僅能享受3%左右的結算利率，還能享受稅收優惠，收益會更高。

可以這么說，與前些年相比，如今保險公司發展專屬商業養老保險產品一直都會有國家的背書和持續賦能，積極為保險公司開拓新的業務增量空間。

業界人士也認為，作為一類保證不虧損的產品，專屬商業養老保險正收益的長期“復利”式積累，將使得賬戶資金穩健增值，為風險偏好穩健的客戶提供了適合的積累養老金的方式，正在被越來越多的金融消費者關注和青睞。