作者：尹柏

出品：全球財說

2025年第二周，ETF市場迎來開年重磅產品。與以往所介紹的ETF略有不同，信用債ETF基金作為低利率時代的穩健投資利器，對于普通投資者而言卻稍顯陌生。

1月7日，日前剛剛獲批的信用債ETF基金（511200）首日發行，其豐富靈活的投資策略、相對穩健的投資回報、T+0且低費率的交易機制，都值得投資者進行深入了解，多元化資產配置的機會不容錯過。

債券ETF市場廣闊，個人資產配置新利器！

對于債券ETF，很多投資者都感到陌生，畢竟截至2025年1月6日，A股全市場僅有21只債券ETF，合計規模不足1800億元。

自2013年3月5日，國內首只債券ETF成立至今，債券ETF發展已有11年時間。雖然此前進程較慢，但隨著近年來ETF迎來蓬勃發展，在收益率中樞下移等引發風險偏好變化、債券ETF業績強于主動型債基引起基金偏好變化、市場增強流動性的各項政策支持的推動下，債券ETF也在2024年迎來關鍵節點。

Wind數據顯示，2023年末債券ETF的合計規模僅801.52億元，而經過一年的時間規模已實現翻倍，在2024年末規模達到1740億元。相較于公募基金中債券型基金10.4萬億元的規模、近三成的占比，債券ETF占ETF市場比例不足5%，未來發展空間十分可觀。

雖然通過債券ETF可以對債券進行分散投資，但很多投資者對于債券流動性仍會產生擔憂。自2023年2月6日滬深兩市債券做市業務正式啟動，對降低流動性溢價、提高定價效率有較大幫助。

以“22國債19”為例，做市啟動前后成交量變化明顯，現券流動性明顯提升也間接促進債券ETF流動性的提升, 為ETF運作提供良好市場環境。

在低利率環境下，國債及貨幣型基金收益率持續下行，已有九成貨基收益率進入“1”時代，機構普遍觀點認為2025年國內利率易下難上，“寬貨幣、寬信用”的基調下，債市仍大有可為，市場對優質資產的渴求也越發強烈。雖然權益類資產吸引力提升，但股債搭配的分散策略仍是投資主線。

借鑒全球經驗，對比中美兩國的債券ETF投資者結構，美國代表性債券ETF投資者結構多樣化，以全美最大的4只代表性債券ETF為例，持有人中投資顧問持有比例最高，更多是為個人投資者配置債券產品提供解決方案，而國內債券ETF投資者以券商、私募、保險和銀行等機構投資者為主，個人投資者占比明顯較低。

對于普通投資者而言，由于投資單個債券的門檻比較高，債券ETF的一攬子債券的投資更為高效便利。

具體而言，流動性、跟蹤偏離度、基金費率與交易便利程度是債券ETF的三個重要特征。債券ETF在二級買賣與申贖均為T0交易，從而實現申贖效率更高、交易更便捷、持倉信息透明、交易成本低等優勢。

此次發行的信用債ETF基金（511200），適合于希望配置場內固定收益資產、追求相對穩健回報的中低風險偏好投資者。

穩健、可控，高效投資高等級信用債最優選！

為何選擇信用債ETF基金（511200）進行推薦？

簡單來講，主要源于該產品跟蹤指數的底層債券均為上交所上市的發行規模較大、主體評級AAA級的信用債，且發行主體的央國企背景突出、資質優秀，具有很高的投資性價比。

上證基準做市公司債指數，從上海證券交易所上市的債券中，選取符合上交所基準做市品種規則的債券作為指數樣本，選取標準為“發行規模在30億元以上的公司債券，其中科技創新公司債券的發行規模要求為20億元以上”。

中證指數官網數據顯示，2025年1月，上證基準做市公司債指數的包含184只成分券，99.63%主體評級為AAA，央國企背景突出，信用風險較低。

按照權重排列，發債主體包括中國寶武鋼鐵集團、中國中化股份有限公司、國家能源投資集團、華能國際電力股份有限公司、吉林省高速公路集團、中國石油天然氣股份有限公司等。

目前，指數成分券個券剩余期限分布在0-30年，涵蓋超短期、短期、中期、長期、超長期等，基本實現收益率曲線全曲線覆蓋，期限分布廣泛可為產品多樣化策略的實現提供基礎。

同時，上證基準做市公司債指數整體久期為4.2，修正久期為4.12，1-5年期限成分券占比最高，呈現中短久期信用債特征。在震蕩行情下，久期低所對應的利率風險則相對較低，作為底倉進行配置契合穩健風格投資需求。

從指數表現看，自基日以來（2022.6.30-2025.1.3），上證基準做市公司債指數年化漲跌幅4.54%，期末時點靜態1.91%。從風險指標看，上證基準做市公司債指數期間最大回撤1.3%、波動率1.09，與主流信用債指數相比，指數風險收益特征介于短融與城投債指數之間。

信用債ETF基金（511200）擬任基金經理為文世倫，其長期從事固收相關工作，具備管理規模較大投資組合的經驗，能較好把握因宏觀經濟變化帶來的固定收益產品的投資拐點。

并且除純債型基金外，文世倫自2023年12月13日開始掌舵管理債券ETF——基準國債 ETF（511100）。

Wind數據顯示，截至2025年1月3日，基準國債ETF成立以來凈值增長率達到9.45%、年化回報率為8.86%，在同類被動指數型債券基金產品中位列前8%。

華夏基金作為資產管理經驗超26年的全能型資產管理公司，擁有完善的債券研究體系，為產品保駕護航。

Wind數據顯示，截至2025年1月3日，華夏基金ETF最新管理規模達6808億元、ETF數量達96只，雙雙位列第一，且年均規模在2005年-2024年間連續20年穩居行業第一。

作為ETF第一大廠，華夏基金也是境內唯一連續8年獲評“被動投資金牛基金公司。

由于大部分普通投資者對于債券ETF并不熟悉，所以最后我們對1月7日正式發行的信用債ETF基金（511200）的優勢再進行一遍直觀的梳理，以便大家更為直觀了解產品：

1、信用風險可控：成分券發行人主要為央國企，經營情況穩定，成分券主體評級及債項評級均為最高等級AAA；

2、投資風格穩健：精準久期匹配，整體呈現中短久期特征，利率風險相對較低，平滑組合波動；

3、流動性進一步提升：基準做市制度提供流動性支持，通過優化抽樣復制法和替代性策略選取部分活躍券種及備選券種，為增強流動性提供可能；

4、跟蹤偏離度：通過上述策略保羅自主性與靈活性，力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年化跟蹤誤差不超過2%；

5、具有投資性價比：在震蕩行情中，利率風險、信用風險相對較低，可作為底倉長期配置以追求票息收益；

6、多元策略增加收益：通過參與風險可控的債券回購等其他積極投資管理，以彌補基金費用、增加基金收益、控制與標的指數的偏離度；

7、費率較低投資高效：通過組合配置降低了擇券成本，場內T+0交易投資效率較高，可便捷與場內股票等其他投資品種轉換。

1月7日信用債ETF基金（511200）發行首日，一攬子投資高等級信用債首選方案，不容錯過！

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