作者：宋涵

出品：全球財說

2025年到來之際，紫金財險上位僅1年的總裁桓恒，卸任。公司不得已面臨總經理空缺窘境。董事長陳加明兼任臨時負責人。2025年紫金財險走向，值得關注。

上任1年即離任

上任僅1年的紫金財險總裁桓恒，又有了新身份。卸任紫金財險總裁一職，轉任江蘇省信用再擔保集團有限公司黨委書記和董事長。

此次人事變動主因是江蘇省管干部調配。

早在2024年12月5日，中共江蘇省委組織部就曾發布消息，將對紫金財險總裁桓恒擬進一步使用。其后，江蘇省信用再擔保集團有限公司更新集團領導列表，桓恒以董事長身份走訪信保大樓各單位，看望基層員工，調研各單位工作情況。

2024年12月下旬，紫金財險正式宣告，桓恒不再擔任總經理職務，指定陳加明為公司臨時負責人，代行總經理職責。值得注意的是，桓恒仍為公司董事。

桓恒長期在政府體系任職，曾任常州市副市長，先后在江蘇保監局人身保險監督處、江蘇省金融辦公室保險處、江蘇省地方金融監督管理局擔任要職。2023年10月任紫金財險臨時負責人。1個多月后，桓恒紫金財險總經理、董事任職資格獲批。

在任僅1年，桓恒新調令就下達，對其個人來講，是新一段職業生涯的開始。而對紫金財險來說，又要面臨走馬換將的困擾。

不同于桓恒在進入紫金財險之前，并無險企從業經歷。臨時負責人陳加明則長期供職于平安系統。曾任平安財險無錫、蘇州支公司財務部經理，平安保險公司蘇州分公司總經理助理，平安財險總公司東區事業部企劃部總經理等職。

陳加明是紫金財險老人。曾參與公司籌建，歷任副總裁、總裁等職。現任公司董事長。

說起來陳加明和桓恒兩人作為核心管理層搭檔才1年有余。

2023年10月，紫金財險公告，由于原董事長李明耀因組織安排原因辭任，董事會推舉總裁陳加明升任董事長，空缺的總裁一職則由桓恒補位。1個月后，兩位高管任職資格雙雙獲批。

險企核心崗位的穩健性對于保險公司的整體運營和風險管理至關重要。當下，險企走馬換將頻繁。外界聚焦高管變動背后，無不充滿著對各家保險公司戰略調整、經營成果等未來發展的擔憂和期盼。

頭部險企經營架構相對成熟，核心競爭力高，盈利能力相對穩健，外界對其換帥并無過多憂慮。相較而言，中小險企生存較為不易，“行穩致遠”是當下中小險企的追求目標。而頻繁換帥，就很不利于公司經營穩定。

踩線舉牌僅維持9個月

紫金財險成立于2009年5月，是江蘇省財政廳主管的國有大型金融企業，在江蘇金融四梁八柱體系中占據重要位置。公司國有股占比超9成，省內國資占比7成。江蘇省國信集團有限公司和云南合和（集團）股份有限公司為紫金財險并列第一大股東，分別持股21.5%。

從當下經營看，紫金財險雖帶有強烈的“國資印記”，但仍需面對凈利持續承壓，盈利能力孱弱的問題。

紫金財險成立第4年，就正式進入盈利通道，到2023年已連續盈利12個年頭。然一派“繁榮”景象下，公司盈利能力亟待提升。在2019年前，紫金財險僅有1年，凈利突破1億元。直至2020-2022年，凈利才有較大提升，分別為1.50億元、3.14億元、5.45億元。然凈利很不穩定，到2023年公司凈利同比暴跌近6成，僅有2.30億元。

期間，公司營收和保險業務收入增長勢頭也并未如預料般強勁。2016年，保險業務收入突破50億元大關，營收則較之晚一年沖線。直至近2年，紫金財險營收和保險業務收入才站上百億平臺。

2024年前三季度，公司累計保險業務收入103.99億元，同比增長10.88%；累計凈利2.45億元，同比增長17.22%。當下來說，險企能維持保險業務收入和凈利兩位數增長，較為不易。然若要追平2022年凈利，尚需努力。

2024年前三季度，公司累計簽單保費104.41億元。其中，車險簽單保費占比45.67%達47.68億元。

長期以來，機動車輛險穩居紫金財險商業保險保費收入第一。車險原保費收入自2011年10.97億元，一路攀升至2023年54.35億元。而保費增長并未帶動承保盈利，縱覽這些年只2022年車險承保盈利1.24億元，其余年份均虧損。事實上，公司常年以來保費收入居前五的商業險種大部分承保處于虧損狀態。

這與紫金財險較高的綜合成本率脫不開關系。2022-2023年，公司累計綜合成本率分別為100.18%和104.19%，均高于100%盈虧紅線。其實，2017年公司就曾意識到要控制綜合成本率指標，并制定了低于100%的戰略目標。然時隔多年，仍壯志未酬。2024年前三季度，公司累計綜合成本率為101.37%，距離目標始終一步之遙。

2024年前三季度，紫金財險累計投資收益率2.72%，綜合投資收益率3.91%。而近3年公司平均投資收益率4.93%，平均綜合投資收益率4.42%。行業看，2024年前三季度財險公司年化財務投資收益率為3.14%，年化綜合投資收益率為5.47%。可見，地方國資控股下的紫金財險無論從自身出發還是行業對比，投資端水平仍顯不足。

值得注意的是，2024年初紫金財險以8.35元/股，耗資近4億元，換取華光環能（600475.SH）4719.47萬股股份，持股比例5.01%，達到舉牌線。成為2024年首個舉牌的險企，引發市場關注。

當下，險企舉牌上市公司并不罕見。2024全年共有8家險企合計舉牌20次。被舉牌的A股和H股上市公司合計達18家。被舉牌公司主營業務涉及能源、基建、環保和銀行等多個領域。

舉牌“小熱潮”的興起，有多個方面因素促成。除了政策和監管鼓勵“長線投資”外。新舊會計準則切換，出于平衡報表目的，險企舉牌上市公司，通常將這類資產以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益，降低報表波動的同時還可以享受分紅帶來的財務收益。

只是不到9個月，因華光環能實施2024年限制性股票激勵計劃向激勵對象發行普通股導致紫金財險持股比例被動稀釋，股權比例由 5.01%降至4.94%。

對此，紫金財險表示，未來12個月內無增持或減持華光環能股份的意愿。

違規多發

此外，紫金財險違規問題需引起重視。

近2年，公司保險業務收入和營收雙雙破百億。業務增長背后，合規和訴訟激增。

2024年12月，紫金財險總公司因欺騙投保人被罰款12萬元。紫金財險互聯網渠道部總經理施劍鋒被警告并罰款4萬元。行業強監管下，總公司及高管被罰還是較為罕見的，引發外界對紫金財險內控水平質疑。

事實上，2024年以來紫金財險下屬分支機構履收罰單。因安責險業務賠償限額低于規定，事故預防服務工作不到位；給予投保人保險合同約定以外利益；編制、提供虛假的報表資料；套取費用；未執行備案的保險費率；跨區域承保異地車輛；虛列費用；拖延承保交強險等違規行為，分支機構被罰235萬元，相關責任人被警告并罰款59萬元。

近年來，紫金財險訴訟量持續高位。根據企查查顯示，截至2024年底公司涉及司法案件36174件，立案數量為20706件。以年為尺，不限案由的話，2024年立案數量首當其沖。從案由看，主要涉及機動車交通事故責任糾紛、追償權糾紛、責任保險合同糾紛等。截至2024年末，公司機動車交通事故責任糾紛立案數量為14185件，占總立案量比例近7成。

監管風暴下，險企虛列費用、財務數據不實、編制或提供虛假材料、給予合同以外利益、欺騙投保人等高發頑疾依然突出。

說到底，根源或還是險企經營中的“業務至上理念”。保險公司追求短期保費收入，從業人員為達績效，夸大產品宣傳，疊加保險市場產品價格競爭激烈，多重因素下行業亂象多發。

近日，為提升金融機構合規管理有效性，促進金融業高質量發展，監管總局發布《金融機構合規管理辦法》。其中，明確了董事會及高級管理人員的職責，首席合規官及合規官的設置與職責，合規管理部門的職責與分工等事項。尤其明確相關行政處罰及其他監管措施，對金融機構及其工作人員，特別是以上職責人員未能有效實施合規管理的違法違規行為予以嚴肅追責。

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