海爾生物欲“蛇吞象”吸入“血王”。

文/每日財(cái)報(bào) 南黎

12月22日，海爾生物發(fā)布公告稱，為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局并發(fā)揮協(xié)同價(jià)值、推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展，公司及上海萊士正在籌劃由海爾生物通過向上海萊士全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并上海萊士，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

海爾生物表示，因本次交易尚處于籌劃階段，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，根據(jù)上交所的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司證券擬于2024年12月23日開市起開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

無論是從業(yè)績(jī)還是市值層面，海爾生物對(duì)上海萊士的合并都是典型的“小魚吃大魚”，能否順利完成吸收合并備受兩家上市公司投資者的關(guān)注。

海爾生物積極“拓漿”

本次，海爾生物的并購(gòu)行為事實(shí)上也并不令人意外。

上市5年來，海爾生物一直圍繞著產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)并購(gòu)，快速成為生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈的“鏈主型”企業(yè)。

外延發(fā)展一直是海爾生物重要的發(fā)展戰(zhàn)略，其曾在2017年通過并購(gòu)進(jìn)而拓展液氮業(yè)務(wù)，2020通過并購(gòu)獲得血漿采集方案業(yè)務(wù)。

此后，海爾生物并購(gòu)整合持續(xù)加速。2022年下半年，公司相繼收購(gòu)免疫規(guī)劃信息化行業(yè)龍頭深圳市金衛(wèi)信信息技術(shù)有限公司、實(shí)驗(yàn)室國(guó)產(chǎn)耗材新秀蘇州康盛生物有限公司。

2023年4月6日，公司又宣布收購(gòu)了蘇州市厚宏智能科技有限公司70%股權(quán)，加速布局智慧藥房賽道。

同年6月，公司又以自有資金對(duì)參股公司上海超立安科技有限責(zé)任公司進(jìn)行增資，持股比例由15%提升至54.31%，加快斯特林制冷技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

通過外延并購(gòu)方式，海爾生物快速落地新領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，基于個(gè)性化場(chǎng)景向綜合解決方案升級(jí)，不斷拓展生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新兩大領(lǐng)域。

據(jù)悉，對(duì)于血液制品行業(yè)，國(guó)家自2001年5月起不再批準(zhǔn)新的生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行總量控制，目前國(guó)內(nèi)正常經(jīng)營(yíng)的血液制品生產(chǎn)企業(yè)不足30家，且少數(shù)企業(yè)擁有多張生產(chǎn)牌照，行業(yè)的壁壘較高，生產(chǎn)企業(yè)牌照資源非常稀缺。

因?yàn)榕普障∪保褐破沸袠I(yè)的整合開始加速，包括派林生物、衛(wèi)光生物、廣西冠峰等在內(nèi)的多家企業(yè)實(shí)控人先后發(fā)生變更，更有企業(yè)豪擲逾百億元入局。

值得一說的是，對(duì)于血液制品企業(yè)來說，有著“得漿站者得天下”的說法，上海萊士現(xiàn)有漿站44家，2024年并未新漿站獲批。

海爾生物將上海萊士納入旗下，那么海爾生物就是行業(yè)內(nèi)漿站規(guī)模第二并擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，未嘗不是一條加固行業(yè)龍頭地位的快速通道。

“蛇吞象”吸并上海萊士

據(jù)悉，上海萊士的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售血液制品，主要產(chǎn)品為人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特異性免疫球蛋白、凝血因子類產(chǎn)品等，是目前中國(guó)最大的血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一，被外界稱為“血王”。

血液制品屬于生物制品行業(yè)的細(xì)分行業(yè)，主要以健康人血漿為原料，采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑。在醫(yī)療急救及某些特定疾病和治療上，血液制品有著其他藥品不可替代的重要作用。

在業(yè)績(jī)方面，上海萊士披露的第三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.14億元，同比增長(zhǎng)6.39%；歸母凈利潤(rùn)為18.38億元，同比增長(zhǎng)2.81%。

與海爾生物相比，上海萊士的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的多。截至停牌前，海爾生物的總市值為111.9億元，而上海萊士總市值為479.3億元，二者在總市值方面存在不小的差距。因此，此次交易被稱為是 “蛇吞象”式并購(gòu)。

而海爾生物則是基于物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的生命科學(xué)與醫(yī)療創(chuàng)新數(shù)字化場(chǎng)景方案服務(wù)商，面向醫(yī)藥企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)等生命科學(xué)用戶和醫(yī)院、疾控、血站、基層公衛(wèi)等醫(yī)療衛(wèi)生用戶，提供以智慧實(shí)驗(yàn)室、數(shù)字醫(yī)院、智慧公共衛(wèi)生、智慧用血等為代表的數(shù)字場(chǎng)景綜合解決方案。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度海爾生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.82億元，同比下降2.43%；歸母凈利潤(rùn)為3.09億元，同比下降13.45%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.76億元，同比下降5.85%。

業(yè)務(wù)層面，海爾生物所處的生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)行業(yè)，又可以分為血液儲(chǔ)存、疫苗儲(chǔ)存、生物樣本庫(kù)等細(xì)分領(lǐng)域。據(jù)此來看，隨著對(duì)從事血液制品業(yè)務(wù)的上海萊士吸收合并完成，海爾生物確實(shí)擁有的了一條完整并牢固的“血液制品產(chǎn)業(yè)鏈”。

整合背后的大健康謀局

追溯海爾生物與上海萊士之間的淵源，去年12月底，上海萊士發(fā)布公告稱，海爾集團(tuán)擬協(xié)議收購(gòu)基立福持有的公司13.29億股股份，占公司總股本的20%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款125億元；加之基立福委托的表決權(quán)，海爾集團(tuán)合計(jì)控制上海萊士26.58%。海爾集團(tuán)將成為公司實(shí)際控制人。

也就是說，海爾生物和上海萊士是同門兄弟，有共同的實(shí)控人海爾集團(tuán)公司，同屬于海爾大健康產(chǎn)業(yè)“盈康一生”。

近年來，海爾集團(tuán)一直圍繞著大健康產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行“延鏈、強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈”，資本運(yùn)作脈絡(luò)清晰可見。

再到此次推動(dòng)海爾生物與上海萊士整合，將有助于雙方整合血液制品上游和中游資源，完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局，降低成本，提升雙方在血液制品行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

日前，“海爾系”海爾生物、盈康生命和上海萊士3家A股公司的三季報(bào)業(yè)績(jī)已悉數(shù)出爐，從數(shù)據(jù)上可以看到，受到行業(yè)低迷的影響，海爾的大健康領(lǐng)域未能像海爾智家一樣樂觀，整體業(yè)績(jī)同比下滑明顯。

盈康生命今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.28億元，同比增長(zhǎng)11.26%；歸母凈利潤(rùn)8254.47萬元，同比下降12.24%；扣非凈利潤(rùn)7591.77萬元，同比下降16.42%。

大健康領(lǐng)域的技術(shù)門檻極高，考驗(yàn)著海爾管理層的商業(yè)智慧。為了在這個(gè)領(lǐng)域取得突破，海爾必須具備更加深厚的商業(yè)遠(yuǎn)見，以及整體性強(qiáng)、層次分明的戰(zhàn)略規(guī)劃。否則，僅僅是將一個(gè)個(gè)孤立的“小健康”企業(yè)拼湊在一起，可能無法協(xié)同工作，形成真正的“大健康”體系，反而可能產(chǎn)生“1+1不等于2”，甚至小2的效果。