管理層“大換血”， 云南白藥今年不再“炒股“。

文/每日財報 南黎

11月29日，云南白藥擬與專業投資機構中銀國際共同投資設立云南省中醫藥大健康創新基金，合伙企業的目標認繳出資總額為70億元，其中，云南白藥作為有限合伙人擬以自有資金認繳出資50億元。

云南白藥稱，本次與專業機構共同參與投資設立基金，可充分發揮各方專業能力和資源優勢，通過項目投資實現資本增值，為公司的長期戰略發展目標服務，提升公司綜合競爭力。

需要注意的是，云南白藥在資本市場的投資行為一直有爭議。去年公司在業務上調整了投資策略，決定退出全部二級市場證券投資；宣布退出二級市場證券投資后，云南白藥此番大手筆入局中醫藥產業投資基金，到底意欲何為？目前的云南白藥，把寶又將押在哪兒了呢？

巨虧之下“戒股”，聚焦主業

在二級市場“碰壁”后，云南白藥將目光瞄向了一級市場，公司此次設立的產業基金聚焦公司主業，主要投向中醫藥產業鏈及大健康相關企業。

云南白藥在證券上的投資，始于2019年，事實上，云南白藥也因此嘗到過甜頭。

2019年，在陳發樹的主操下，云南白藥開始試水證券市場。起初只是以富國鼎利、南方祥元等債券基金為主，九州通、紅塔證券等股票為輔，投資金額為72.1億元，獲利2.77億元。

2020年，云南白藥繼續加大炒股力度。對騰訊、茅臺、伊利等知名公司進行投資，證券投資品種全部為股票。

年末，云南白藥期末交易性金融資產達到112.29億元，公允價值變動凈收益達到22.4億元。而云南白藥因炒股這部分獲得的收益，甚至快趕上了其主營業務帶來的利潤。而彼時陳發樹被市場譽為“股神”“超級牛散”“中國巴菲特”。

但幸運之神沒有永遠站在云南白藥身邊，到了2021年，在炒股路上突然遭遇挫折，云南白藥因公允價值變動虧損近20億元，其中投資小米集團的虧損額達到14.01億元。同年，云南白藥凈利潤同比下降49.17%，創下了上市以來的最大降幅。

2022年，云南白藥繼續面臨投資虧損的困境，公允價值變動虧損6.2億元。兩年累計虧損超過25億元。

期間，云南白藥出清騰訊控股、恒瑞醫藥、伊利股份、通威股份、中國生物制藥、九州通、紅塔證券、貴州茅臺等，而清倉也帶來了相關收益的虧損，并影響整體業績。

連虧兩年后，云南白藥終于決定“戒股”，今年初，云南白藥在接受調研時表示，公司已于2023年三季度退出全部二級市場證券投資，并計劃于2024年不再開展二級市場證券投資業務。

截至2023年末，云南白藥交易性金融資產余額1.49億元，較年初大幅減少93.82%。此前投資的小米集團、恒瑞醫藥等股票均已處置，投資的6只基金也已經清倉。

不到一年時間，云南白藥將投資目光重新鎖定在一級市場。此番斥資 “轉舵”一級市場，或是云南白藥為當前疲弱的業績尋找新的增長點。

管理層“大換血”新管理層就位

值得一提的是，加之近年來股市投資導致的巨額虧損，云南白藥在資本市場的形象不斷受損，自2021年云南白藥股價觸及107.89元/股的高點以來，云南白藥股價便一路下跌，市場信任度面臨極大的考驗。

重壓之下，云南白藥近幾年在人事變動上較為頻繁。2023年3月，在云南白藥任職20年的董事長王明輝離職；2024年5月，陳發樹也從云南白藥辭職。

今年2月份，云南白藥第十屆董事會2024第二次會議全票選舉張文學為第十屆董事會董事長。根據公司網站信息，新任董事長張文學，則是曾供職于云南磷化集團、云天化集團的“國企老將”。這意味著云南白藥開始步入調整與重塑的階段。

伴隨著張文學的任命，云南白藥高層管理團隊又出現了一系列變動。

今年以來，云南白藥的首席運營官兼高級副總裁尹品耀、首席人力資源官余娟、首席商務官兼高級副總裁趙英明相繼辭職。業界有推測認為，此前辭職的多位高管可能因同一事件被紀委監委部門帶走協助調查。

有分析人士指出，云南白藥近期管理層的大調整，為公司未來發展道路注入了新變量，既有挑戰也潛藏著機遇。

在云南白藥高層動蕩之后，云南白藥在第三季度獲得云南國資大手筆增持。

云南白藥第一大股東云南省國有股權運營管理有限公司于今年8月6日耗資4001.68萬元增持該公司股份，計劃6個月內累計增持金額不低于5億元，不超過10億元。

而此時大股東持續增加持有云南白藥股份，一方面向二級市場釋放積極信號，挽救疲軟的股價；同時也有進一步增加對上市公司控制權的意圖。

增長瓶頸期仍待突破

在經歷了“炒股”巨虧、高層動蕩之后， 目前的云南白藥，把重點押在哪兒了呢？

在云南白藥2023年度股東大會上，張文學明確表示，云南白藥將再聚焦主業，圍繞主業有序延伸，推進業務結構優化，打造產業、產品“第二曲線”。

2024年，公司調整組織架構，聚焦藥品、健康品、中藥資源、云南省醫藥公司等傳統四大事業群（BG），同時重組滋補保健品事業部、美膚事業部等新興事業部（BU），以推動新興事業部業務布局的優化。

作為曾經的中藥一哥、國產牙膏第一品牌，云南白藥肩上的擔子并不輕。根據財報，2024年前三季度，云南白藥實現營業收入299億元，同比增長0.76%；凈利潤達43億元，同比上升4.93%。其中，第三季度，云南白藥凈利潤同比下降12.16%。

具體到業務層面，2024年上半年，云南白藥藥品事業群營收繼續保持個位數增長，健康產品事業部則出現負增長，同比降幅為3.11%。在此背景下，上半年云南白藥工業銷售收入僅維持了2.05%的微幅增長。

要想把護城河挖得更深，需要云南白藥再交出幾個拳頭產品。截至今年6月底，分屬于健康品事業群的養元青洗護產品，實現銷售收入1.95億元，同比增長率高達41%，是云南白藥除了白藥和牙膏以外為數不多的大單品之一。不過從營收規模來看，該產品占總營收的比例仍較低。

不過，公司在分紅方面也頗為慷慨，在三季報發布同日，云南白藥也披露了特別分紅方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利12.13元（含稅），分紅金額達21.64億元，占公司前三季度歸母凈利潤的50.02%。自1993年上市以來，公司連續31年對股東分紅，若含2024年特別分紅金額，累計現金分紅金額將超過265億元。