????????《電鰻財經(jīng)》文/唐書文

????????主要從事汽車和家電零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的蘇州利來工業(yè)智造股份有限公司(簡稱：利來制造或公司)8月16日收到深交所第二輪審核問詢函。在此之前，利來智造已收到深交所關(guān)于主營業(yè)務(wù)及行業(yè)代表性、實(shí)際控制人認(rèn)定等問題的問詢。

????????《電鰻財經(jīng)》發(fā)現(xiàn)更多疑點(diǎn)，但對于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，利來智造至今仍未作回復(fù)。

????????一、公司發(fā)展戰(zhàn)略存在重大不確定性

????????招股說明書中，本次募集資金運(yùn)用情況顯示，對募投項(xiàng)目公司僅計劃投入自有資金95.5萬元，占項(xiàng)目投資及補(bǔ)充流動資金總金額的0.10%，如果未能順利IPO，利來智造發(fā)展規(guī)劃將不得不改弦更張。此外，招股書還顯示，若本次公開發(fā)行股票實(shí)際募集資金低于募集資金項(xiàng)目投資額，不足部分由公司通過自籌資金解決，但截至2023年12月31日，利來智造資產(chǎn)負(fù)債率(合并)已達(dá)70.59%，公司自籌資金空間有限。

????????來源：招股說明書(申報稿)

????????二、“其它”收入與能源消耗不匹配

????????招股說明書顯示，主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類中“其它”在2023年的收入為13,800.45萬元高于2022年的13,549.98萬元，且按設(shè)備類型列示顯示，2023年“其它設(shè)備”金額為7,810.66萬元，高于2022年的7475.77萬元，但“其它”2023年的電力耗用卻顯示為178.42萬度，低于2022年的382.65萬度，2023年注塑車間和其他的整體用電量為606.75萬度，低于2022年的877.01萬度。

????????來源：招股說明書(申報稿)

????????來源：發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見

????????來源：發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見

????????三、業(yè)務(wù)招待費(fèi)總額高于可比公司，業(yè)務(wù)招待費(fèi)結(jié)構(gòu)變化不合理

????????發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見中提到，報告期內(nèi)，發(fā)行人業(yè)務(wù)招待費(fèi)主要由餐飲招待費(fèi)、煙酒茶、紀(jì)念品等禮品和住宿交通費(fèi)構(gòu)成，上述支出并不與后續(xù)訂單直接相關(guān)，但可以幫助發(fā)行人維護(hù)客戶關(guān)系，有效提高市場推廣效果，推動銷售收入的進(jìn)一步提升，由此可見業(yè)務(wù)招待費(fèi)的重要性。

????????來源：招股說明書(申報稿)

????????從招股說明書可知，銷售費(fèi)用中業(yè)務(wù)招待費(fèi)金額逐年增加，分別為 2021年1,017.32 萬元、2022年1,090.01 萬元和 2023年1,266.97 萬元。然而，管理費(fèi)用中的業(yè)務(wù)招待費(fèi)金額分別為2021年1,094.73萬元，2022年1,097.54萬元，管理費(fèi)用中的業(yè)務(wù)招待費(fèi)在2021年和2022年近乎一致，但2023年大幅下降為876.06萬元。

????????由于2023年銷售費(fèi)用中的業(yè)務(wù)招待費(fèi)和管理費(fèi)用中的業(yè)務(wù)招待費(fèi)一增一減，因此，發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見中提到“報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)招待費(fèi)金額整體較為穩(wěn)定”。然而，2021年-2023年利來智造的業(yè)務(wù)招待費(fèi)均高于可比公司(除海聯(lián)金匯2022年外)，尤其是2021年，2022年差額較大。

????????來源：招股說明書(申報稿)

????????四、營業(yè)收入與能源消耗不匹配

????????通過公司能源采購表計算可得，2021年利來智造用電量為2690.23萬度，2022年用電量為2668.30萬度，2023年用電量為2681.23萬度，而同期利來制造的營業(yè)收入為2021年307,036.27萬元，2022年378,090.17萬元，2023年448,623.24萬元。

????????2023年公司營業(yè)收入比2022年增加70,533.06萬元，用電量增加12.92萬度;2023年公司營業(yè)收入比2021年增加141,586.97萬元，但用電量卻減少9.00萬度。

????????來源：招股說明書(申報稿)

????????五、如短期借款持續(xù)逐年快速增加，將引發(fā)公司短期償債能力不足風(fēng)險

????????來源：招股說明書(申報稿)

????????2022年公司短期借款比上年增加84.73%，2023年公司短期借款比上年增加65.28%，如短期借款持續(xù)快速增加，將引發(fā)公司短期償債能力不足風(fēng)險。此外，李六順、高堅霄擔(dān)保總額已達(dá)19億元，將引發(fā)后續(xù)籌資風(fēng)險。

????????六、在建工程多，工程進(jìn)度遠(yuǎn)落后于計劃工期，資金缺口大

????????截至發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)首輪問詢意見時，2023年在建工程進(jìn)度顯示，新能源汽車及家電零部件生產(chǎn)項(xiàng)目晚于計劃工期約25個月，顯示屏生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目廠房因項(xiàng)目實(shí)際支出金額低于預(yù)算金額1.66萬元，導(dǎo)致項(xiàng)目完工進(jìn)度約晚于計劃工期14個月。

????????2023年在建工程預(yù)算金額與實(shí)際投入金額的差額為25,842萬元，值得一提的是新能源及新能源汽車合金材料加工生產(chǎn)基地(蘇州)建設(shè)項(xiàng)目、和研發(fā)中心及總部基地建設(shè)項(xiàng)目自2023年12月開工以來，實(shí)際投入金額僅4.02萬元。

????????來源：發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)意見

????????汽車和家電零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售行業(yè)是充分競爭的行業(yè)，目前行業(yè)的競爭進(jìn)入了深水區(qū)，同時，國內(nèi)IPO審核趨嚴(yán)，利來智造的上市之路充滿了挑戰(zhàn)，《電鰻財經(jīng)》將對后續(xù)進(jìn)度保持關(guān)注。