當下市場持續震蕩，風格切換頻繁，總讓投資者捉摸不透。是否存在一種策略，既能在反彈時“乘風破浪”，又能在弱市時“泰然自若”？不妨了解一下高股息策略。
高股息策略的核心，在于投資經營質量相對成熟穩定，且具備穩定派息能力的公司，在保障現金流的同時，力爭實現資本值。在跨越經濟周期的長期觀察窗口中，高股息策略追求給投資者帶來穩定的分紅回報，且在市場波動時或能提供更具韌性的安全邊際。（資料參考：方正證券《把握港股市場高股息特點，攻守兼具的長期穩健配置工具》，2024.11.8）
退可守，震蕩行情的“防御盾”
高股息資產較多分布在銀行、能源（如煤炭、石油）、公用事業（如電力、水務）等行業。這些行業通常具有較為穩定的現金流和盈利模式，其業績受經濟周期波動的影響相對較小，或能夠持續為股東提供較高的股息分配。基于此，在經濟收縮、市場下行期間，高股息策略所投資的公司抗風險能力相對更強，在下行市場中或更加抗跌，力爭為投資組合減少回撤風險。（資料參考：Wind萬得《高股息資產異軍突起！究竟是為何？》，2024.10.10）
根據Wind數據，過去11年間，在市場表現不佳時，高息策略指數（代碼H30366.CSI）的跌幅相對較小，甚至在某些年份還能實現正增長。在2023年，上證指數的累計跌幅為-3.7%，而高息策略則累計上漲1.0%，實現了正增長，進一步證明了其在市場低迷時的防守能力。
市場下跌時，高息策略指數防御性強
2014年至今年度回報
數據來源：Wind，統計區間：2014.1.1至2024.11.20，指數歷史業績不預示未來表現
進可攻！上升行情的“收益矛”
在經濟擴張、市場上行期間，高股息策略所投資的公司也或將受益于經濟回暖，投資者或將享受到公司盈利增長所帶來的收益，與此同時，這些公司往往市盈率相對較低，在上漲市中也具有較大的估值修復空間，力爭實現可觀的資本利得。（資料參考：方正證券《把握港股市場高股息特點，攻守兼具的長期穩健配置工具》，2024.11.8）
根據Wind數據，過去11年間，在市場表現良好時，高息策略大概率能夠實現較高的累計漲幅。具體來看，在上證指數錄得上漲的7年間，高息策略指數有5年上漲。其中，在2014年、2017年、2024年至今，高息策略的累計漲幅分別為62.2%、21.4%、18.8%，顯著高于同年上證指數的累計漲幅。這表明在市場上漲時，高息策略或能夠提供較高的回報，展現出其“進可攻”的特性。
市場上漲時，高息策略指數大概率上漲
2014年至今年度回報
數據來源：Wind，統計區間：2014.1.1至2024.11.20，指數歷史業績不預示未來表現
攻守兼備，高股息策略市場適應性強
高股息策略攻守兼備的特性，使其有相對較優的適應性，能夠在不同的市場環境中持續發揮作用。根據Wind數據的統計，從2014年至今的11年間，高息策略指數的累計漲幅為111.58%，最大回撤為-39.37%。相比之下，上證指數的累計漲幅為59.17%，最大回撤為-52.30%。這充分說明了高股息策略在長期業績和風險控制方面的優勢。（數據來源：Wind，統計區間：2014.1.1至2024.11.20，指數歷史業績不預示未來表現）
根據中證指數官網，高息策略指數從全市場中選取80只股息率和股利支付率較高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本。目前，該指數重點覆蓋銀行、煤炭、家用電器、石化交運、鋼鐵化工等高股息行業，或是投資者借道布局A股高股息資產的合適工具。
高息策略指數的行業分布
數據來源：Wind，申萬一級行業分布，截至2024.11.21
在當前經濟增速降檔、長期利率下行的環境下，高股息策略正在展現出長期配置的戰略價值。目前，全市場首只高股息策略ETF聯接基金——銀華中證高股息策略ETF發起式聯接（A類：022144；C類：022145），正在發行中，或能助力投資者在變幻莫測的市場中“進退自如”！
風險提示：高息策略指數基日為2004年12月31日，2019-2023年收益率分別為17.57%、-4.32%、-0.06%、-2.59%、0.97%。
上證指數基日為1990年12月19日，2019-2023年收益率分別為22.30%、13.87%、4.80%、-15.13%、-3.70%。
數據來源：Wind，截至2023.12.31；指數歷史業績不預示未來表現。
張亦馳履歷：碩士學位。曾就職于中國工商銀行北京市分行電子銀行中心。2015年10月加入銀華基金，歷任量化投資部助理量化研究員、量化研究員、基金經理助理，現任量化投資部基金經理。曾擔任深100ETF銀華（2021.5.25-2023.9.27）、科技創新ETF（2021.5.25-2023.9.27）、小盤價值ETF（2021.5.25-2024.8.28）、有色金屬ETF（2022.6.20-2023.9.27）、機器人ETF基金（2022.11.21-2023.12.19）、VRETF（2022.11.21-2024.7.16）、銀華巨潮小盤價值ETF發起式聯接A（2021.5.25-2024.4.25）、銀華巨潮小盤價值ETF發起式聯接C（2022.8.10-2024.4.25）、中證500價值ETF（2023.4.7-2024.7.16）基金經理。
現管理基金如下：銀華華證ESG領先指數（2021.11.23起）、農業50ETF（2022.6.20起）、影視ETF（2022.6.20起）、房地產ETF（2022.11.21起）、碳中和ETF基金（2023.7.11起）、科創100ETF（2023.9.6起）、2000增強ETF（2023.12.1起）、銀華上證科創板100ETF聯接A/C（2023.12.4起）、創業板200ETF銀華（2023.12.20起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、中證500成長ETF（2024.4.25起）、高股息ETF（2024.5.6起）、油氣資源ETF（2024.5.22起）、港股高股息ETF（2024.8.23起）。
張亦馳現管理基金業績如下：
銀華華證ESG領先指數于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-16.10%、-5.68%、-4.58%，同期業績比較基準收益率依次為-17.52%、-7.45%、-7.34%。
農業50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為3.44%、-15.89%、-13.16%、-24.03%，同期業績比較基準收益率依次為-3.11%、-17.02%、-14.66%、-31.26%。
影視ETF于2021年2月9日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.00%、3.18%、-19.95%，同期業績比較基準收益率依次為-26.38%、3.64%、-23.25%。
房地產ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-32.14%、-35.00%，同期業績比較基準收益率依次為-33.23%、-38.88%。
碳中和ETF基金于2021年12月20日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-24.61%、-29.49%、-38.95%，同期業績比較基準收益率依次為-25.98%、-30.69%、-44.13%。
科創100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-13.14%，同期業績比較基準收益率為-12.88%。
2000增強ETF于2023年12月1日成立，基金合同生效起至今的凈值增長率為-2.47%，同期業績比較基準收益率為-11.72%。
銀華上證科創板100ETF聯接A于2023年12月4日成立，基金合同生效起至今的凈值增長率為-13.12%，同期業績比較基準收益率為-15.01%。
銀華上證科創板100ETF聯接C于2023年12月4日成立，基金合同生效起至今的凈值增長率為-13.30%，同期業績比較基準收益率為-15.01%。
創業板200ETF于2023年12月20日成立，基金合同生效起至今的凈值增長率為3.87%，同期業績比較基準收益率為0.34%。
A50ETF基金于2024年3月6日成立，基金合同生效起至今的凈值增長率為16.51%，同期業績比較基準收益率為15.03%。
（數據來源：基金定期報告；截至2024.9.30）
投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。
根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：
一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、特殊類型產品風險揭示：聯接基金投資于標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資于目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。
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六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。
