原標題：舉債一個億增持，承諾60個月不減持，報告期業績暴增，北大學霸攜“芯片醫院”沖刺科創板
? 《電鰻財經》電鰻號 / 文
????????11月15日，上交所網站發布上市委會議公告，勝科納米(蘇州)股份有限公司(下稱“勝科納米“)將于11月22日迎來首發上會，這是時隔一個月后科創板再次迎來的第一家上會企業。
????????實控人北大畢業，創立芯片全科醫院
????????公開資料顯示，勝科納米的實際控制人李曉旻是北京大學1998屆微電子專業畢業生，碩士就讀于新加坡國立大學電子工程專業，碩士畢業后曾就職于新加坡科技研究局微電子研究所，擔任研發工程師，后于2012年創立勝科納米。
????????圖片來源：勝科納米公眾號——2024年7月第二屆半導體第三方分析檢測生態圈大會
????????勝科納米作為專業的半導體第三方檢測分析實驗室，可以為客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等檢測實驗。目前勝科納米已在蘇州、南京、泉州、深圳、青島、新加坡等地多點布局實驗室，累計服務全球客戶2,000余家，客戶類型覆蓋半導體全產業鏈，被評為國家級專精特新“小巨人”。
????????作為行業內知名的半導體第三方檢測分析實驗室，勝科納米主要服務于半導體客戶的研發環節，憑借多元化的檢測分析項目與專業精準的診斷能力，公司可以協助客戶解決產品開發、工藝改良等方面的疑難雜癥，被形象地喻為“芯片全科醫院”。
????????行業賽道意義獨特，硬科技屬性突出
????????談起半導體產業鏈，業內人士往往更加關注設備、材料、設計、晶圓代工、和封裝測試等環節，忽視了檢測分析這一兼具重要性和基礎性的環節。目前科創板也已有較多的芯片設計、晶圓代工、封裝測試、設備和材料上市公司，但尚無專業半導體第三方實驗室。
????????事實上，半導體檢測分析是半導體產業鏈中不可或缺的重要組成部分，與半導體企業的研發環節深度融合，可以幫助半導體企業攻克技術難點與瓶頸、加速產品研發進程、提升產品性能指標及良品率，在半導體技術發展、工藝演進的過程中發揮重要作用，是目前較為難得的硬科技賽道。鼓勵半導體實驗室充分利用資本市場工具做大做強，既有利于加速半導體產業鏈上下游企業的研發進程，也有利于為半導體產業鏈創造增量價值，為我國半導體產業鏈的“延鏈、補鏈、強鏈”和全產業鏈自主可控貢獻獨特價值。
????????公開信息顯示，勝科納米長期聚焦半導體領域，通過提供失效分析、材料分析、可靠性分析等實驗室分析服務，加速客戶研發進程，報告期各期勝科納米來自客戶研發階段的收入占比超過80%。
????????圖片來源：勝科納米二輪問詢回復
????????從業務流程上來看，勝科納米提供檢測分析實驗通常包括方案制定、樣品制備、上機觀測以及數據分析等環節。勝科納米表示，公司業務開展過程是公司掌握的核心技術、專利以及分析儀器的有機組合，非主要依靠外購分析儀器進行檢測分析實驗。類似醫療機構治病的過程，不僅需要醫療設備，更需要資深的醫生結合理論、經驗及醫療技術，開展診斷、治療、恢復等一系列環節的工作，最終解決病人的問題。
????????圖片來源：勝科納米首輪問詢回復
????????具體而言，在方案設計環節，公司需要依托案例經驗及掌握的分析技術，在了解案件樣品特點及客戶檢測需求的基礎上，合理設計定制化方案;在樣品制備及上機觀測環節，公司需要技術人員在了解分析儀器包含的通用原理的基礎上，結合核心技術及專利，合理使用相關儀器設備，精準呈現分析實驗結果;在數據分析環節，公司技術人員需要運用核心技術對設備輸出的單個或多項原始基礎性數據進行整理分析，并可能需要對數據產出的節點、順序、分辨倍數等要素進行整合排布，判斷數據背后的機理。
????????技術能力方面，勝科納米在半導體失效分析、材料分析兩類難度較高的業務領域與行業內領先企業閎康、賽寶實驗室等技術能力相當，且在較多分析項目的指標上處于行業領先或相對靠前的地位，其中對先進制程的覆蓋能力可以達到3nm。根據問詢回復，報告期各期勝科納米來自于先進工藝領域的收入占當期主營業務收入的比例分別為58.04%、70.71%、76.83%和77.29%，呈上升趨勢。目前根據公開信息顯示，勝科納米積極參與科技部“面向先進工藝節點集成電路核心器件的同步輻射表征技術及應用”等國家級重大科研項目，針對GAA/DRAM器件中材料精確表征、失效分析等進行研究。同時，勝科納米還作為主要起草單位參與制定已發布的“集成電路芯片中功能薄膜層厚度的測定方法”等6項國家標準以及5項行業標準。
????????勝科納米招股書和問詢回復顯示，勝科納米收入主要來自于技術難度和附加值較高的失效分析、材料分析兩類業務，報告期各期公司來自失效分析、材料分析業務的收入占比均超過95%。根據2023年數據，勝科納米在大陸地區占據的市場規模比例約為4.23%，具備行業內較為領先的市場地位。勝科納米在聚焦的失效分析、材料分析領域其份額相對較高，市場占有率約為7.86%，特別是在失效分析業務領域，公司銷售收入規模領先于主要競爭對手。
????????舉債一個億增持，自愿承諾延長股份鎖定期
????????根據公開信息，勝科納米在開展C輪、C+輪外部融資時，李曉旻為保障控制權穩定，通過借債方式同步對公司進行增資，以實現反稀釋的效果。李曉旻從外部投資人處取得借款后，相關款項主要以增資款的形式直接流向公司，增資價格與同期外部投資人相同。此外，為償還前述投資人借款本息及支付部分稅款，李曉旻后續又向金融機構申請了部分借款。
????????截至2024年10月31日尚未到期的負債合同金額總計為9,375萬元，應付利息金額合計為814.82萬元。李曉旻尚未到期的債務包括兩類，第一類債務系公司部分投資人股東提供的借款，截至2024年10月31日的借款本金余額為6,090萬元，全部為到期一次性還本付息，借款期限為公司股票首次公開發行上市之日起六年;另一類債務系向金融機構申請的借款，截至2024年10月31日的借款本金余額為3,285萬元，金融機構借款預計于2026年至2027年陸續到期。按照公司最近一次融資投后30億元測算，前述借款對應公司股權比例約為3.40%，對公司控制權穩定性不會造成重大不利影響。
????????根據二輪問詢回復，實控人李曉旻2024年、2025年無到期還款的壓力，主要借款的到期時間距離目前較長，實控人具備充足的時間籌措還款資金。未來李曉旻可通過使用當前可支配資金、薪酬收入、公司現金分紅款、自有房產變現等多種方式籌措償還資金，債務清償安排與自身償還能力相匹配。
????????圖片來源：勝科納米二輪問詢回復
????????值得一提的是，李曉旻及其一致行動人看好公司長期發展前景，為進一步增強投資者信心，李曉旻及其一致行動人已自愿承諾自發行人上市之日起60個月內，不轉讓或者委托他人管理其直接和間接持有的發行人首次公開發行上市前已發行的股份。
????????報告期內業績暴增，積極布局謀求長期發展
????????勝科納米招股書顯示，2021年至2023年，勝科納米營業收入由2021年的16,757.75萬元增長至2023年的39,398.33萬元，營業收入復合增長率達到53.33%，增長速度明顯。與此同時，公司凈利潤也實現了爆發式增長，從2021年的2,750.34萬元，暴增至2023年的9,853.85萬元，復合增長率高達89.28%。
????????圖片來源：勝科納米招股說明書(上會稿)
????????根據中國半導體行業協會數據，2023年我國半導體第三方實驗室檢測分析市場規模已達80億元，至2027年行業市場空間有望達到180-200億元，年復合增長率將超過10%。
????????為抓住國內半導體第三方實驗室檢測分析行業發展機遇，勝科納米在原有新加坡實驗室、蘇州實驗室的基礎上新建南京實驗室、福建實驗室、深圳實驗室和青島實驗室。根據問詢回復，勝科納米重點選擇在半導體產業集群區域進行布點，并優先選擇當地具有先進工藝領域重點客戶的城市，將一部分產能就近服務相關重點客戶，緊跟領先半導體技術的研發，進一步滿足客戶的時效性要求，提升服務效率。
????????勝科納米最新披露的招股書顯示，2024年公司預計可實現營業收入約41,500.00萬元至42,500.00萬元，同比增幅約為5.33%至7.87%，繼續保持增長。預計可實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約為7,100.00萬元至7,700.00萬元，同比下降約為17.33%至10.34%。2024年凈利潤預計下滑主要受新建深圳、青島實驗室以及老實驗室擴建因素影響，使得公司2024年設備、人員同比有所增加，帶動折舊攤銷、人工成本等增加。
????????勝科納米表示，目前深圳、青島實驗室業務拓展均取得明顯進展，其中青島實驗室于2024年8月、9月均已實現單月盈利，深圳實驗室收入金額也快速提高，預計2025年全年深圳、青島實驗室均可實現盈利，將為公司業績貢獻新的增量。截至2024年10月末，勝科納米在手訂單已達11,342.58萬元，較上年同期增長24.68%。未來，隨著新建實驗室產能利用率逐步提高、新客戶/新項目持續開拓，公司盈利能力有望進一步提升。
