文 | 金寧

隨著第三季度結束，休閑零食行業的上市公司陸續迎來業績披露周期。

而作為休閑零食行業龍頭，洽洽食品(002557.SZ）在前三季度交出了高分答卷——無論是營收，還是利潤都一掃過去頹勢，實現雙增長。

這也是洽洽歷史最好的三季報。

從堅持全產業鏈布局到發布股權激勵計劃，從加速海外擴張到榮獲多項國際殊榮，始終堅持“長期主義”的洽洽，抗周期能力愈加凸顯。

1、激發組織活力，為長期發展注入信心源泉

剛過去的2023年，消費動能承壓、量販零食崛起，價格戰、同質化席卷整個休閑零食行業。行業市場規模由快速增長向微增常態轉軌，多家上市企業陷入了營收凈利相背離的窘境。

來到2024年，畫風突轉，行業呈現復蘇跡象。作為絕對龍頭，洽洽展現出強勁的抗壓力和成長潛能。

財報顯示，今年前三季度，洽洽實現營收47.58億元，同比增長6.24%；實現凈利潤6.26億元，同比增長23.79%；經營活動產生的現金流量凈額較上期發生額增加4.02億元。

值得注意的是，就在不久前，洽洽發布了2024年股票期權激勵計劃，擬向激勵對象授予478萬份股票期權。

首次授予的激勵對象總人數為29人，包括公司董事、高級管理人員、核心管理人員、核心技術（業務）人員。洽洽提出，以接下來幾個年度的業績考核目標為行權條件。

股權激勵制度通常被稱為鏈接上市公司和高管、核心人員的重要紐帶。這種制度有助于增強歸屬感、激發積極性，促進長期目標的實現。

以此來看，洽洽推出的股票期權激勵計劃中，規定的業績目標增速體現出公司的經營信心，其目的是綁定優秀人才利益，推進公司研發、市場開拓進展。

正如深圳中為智研咨詢有限公司研究員陳飛所言，今年前三季度，洽洽積極拓展終端零售店銷售數量，實現全渠道平衡發展。同時，其還利用自身品牌影響力，積極布局瓜子和堅果以外的多種零食，包括薯片、乳飲品等，公司長期業績增長可期。

2、堅持產品“質造”，引領行業有質、有量發展

前三季度，洽洽毛利率提升到30.25%，盈利能力較去年大幅提升。而且，第三季度營收、利潤創同期歷史新高。

拉長來看，公司多年毛利率基本維持在30%以上，ROE也高達15%，是中國零食行業的基石標桿。

這背后得益于洽洽對全產業鏈品質的把控，通過與農戶深度合作，與種子公司合作推廣優勢品種，加強上游供應鏈管控能力，降低成本。公司擁有100多萬畝葵花種植基地與2萬多畝堅果果種植基地。

與此同時，洽洽還建立了“公司+育種機構+推廣合作人+種植戶”的網絡式訂單農業體系，既保障原料供應，又促進當地農民增收致富。

一套組合拳下來，“從田間到舌尖”的全產業鏈優勢得以充分展現。

產品創新維度上，今年前三季度，洽洽堅持在瓜子、堅果業務上穩扎穩打，不斷推出創新產品。

例如，今年推出的榴蓮瓜子等臭門真經系列瓜子、茶衣瓜子、意式火腿風味堅果仁等產品，就深受年輕消費者喜愛。?其中，有機核桃仁、意式火腿風味堅果仁還入駐了山姆，受到消費者熱捧。10月份，洽洽風味瓜子喜獲2024中國旅游商品大賽金獎。

此外，洽洽還試行薯片、花生、堅果乳等品類合伙，積極探索第三曲線增量空間，通過差異化產品滿足市場需求，實現了品類的突破，更提高了公司的整體競爭力。

洽洽每一款創新新品上市背后，都體現了其對品質與創新的不懈追求，其通過行業內首創多元風味、攻克堅果保鮮技術等舉措，持續引領行業發展。

尤為一提的是，在完備的產業鏈基礎上，洽洽還布局數智化改造，旗下透明工廠應運而生。業內人士認為，作為行業龍頭企業，?洽洽堅持以“質造”為核心，助推堅果行業高質量發展。

而洽洽在堅持品質引領的同時，還不斷強化“快樂”價值主張，除為消費者提供能起到滿足口腹之欲外，更為年輕一代提供情緒價值，成為一種“慰藉食品”。

例如，洽洽贊助年度壓軸喜劇競演綜藝《喜劇大會》，通過喜劇綜藝來傳遞快樂的基因；在剛過去的國慶假期，洽洽還與泡泡島合作，進軍音樂節市場，與年輕人同頻。

不久前，洽洽的另一重磅消息流出。

據洽洽經銷商透露，公司簽約郭麒麟為公司品牌代言人，并表示接下來會開展一系列高投入的整合營銷活動。十多年來首次啟動代言人計劃，可見洽洽貼近年輕消費者的決心。?洽洽真正做到了將每一顆瓜子、堅果做到極致，還原食物最本質的、純粹的快樂。

3、多措并舉穿越周期，業績增長未來可期

近年來，零售渠道正在經歷新一輪變革。

從早期的聯合大型商超，到加盟、電商興起，再到零食量販店的崛起，再加上直播電商、社區團購、倉儲會員店等等新渠道，對于休閑零食行業而言，得渠道者得天下是亙古不變的道理。

對此，除了產品創新，洽洽還不斷進行渠道創新和深耕。提升精耕業務員的業績和投入產出比，不斷開發出更多適合在這些渠道銷售的產品，增加渠道競爭力。

具體而言，一方面，洽洽借助“千縣萬鎮”工程深入布局下沉市場，持續加大葵花籽品類的渠道精耕和弱勢市場份額的提升；另一方面，洽洽還加大對線上新渠道的開放合作力度，積極拓展零食量販等新興渠道。

以零食量販為例，洽洽已與零食很忙、趙一鳴、零食有鳴、好想來等展開合作，2023年量販渠道含稅收入近兩億元，未來還將抓住這一渠道的紅利期。此外，洽洽會員店也增速較快，TO-B 團購業務、餐飲渠道、O2O、營養配餐業務等也得到了積極拓展。可見，洽洽的全渠道布局已進入深水區，未來將進入收獲期。

市場認為，洽洽的渠道精耕、線上電商與餐飲渠道多元發展有望提升各品類在不同場景的滲透率，以渠道多元化發展提振銷售增長。

與此同時，作為國內率先出海的零食品牌，洽洽的出海戰略初見成效。

去年，洽洽泰國子公司貢獻4億元，凈利潤接近9000萬元，泰國已成為海外第一大市場。時至今日，洽洽的瓜子堅果還出口到越南、馬來西亞、美國、加拿大等國。今年上半年，海外收入2.46億元，占比8.47%，還有巨大提升空間。

今年5月，洽洽一舉斬獲“2024外國人喜愛的中國品牌”；今年7月，洽洽榮獲地區代表國潮品牌和食品飲料行業代表國潮品牌。

據悉，洽洽自2008年出海以來，持續“以食為媒”傳播中國美食文化，如今公司產品已成功推廣到海外近50個國家和地區，深受海內外消費者的青睞。

近日，中國洽洽還憑借著全產業鏈質造的產品力、家喻戶曉的品牌力、和無處不在的渠道力，以526.78億的品牌價值再度上榜亞洲品牌500強，充分詮釋了的中國堅果在亞洲、乃至世界舞臺上的品牌影響力。

這些殊榮的獲得，無疑是洽洽從“中國的洽洽”向“世界的洽洽”邁進的最好證明。

這也是為什么，不少券商發布報告認為，今年三季度以來堅果市場需求逐漸恢復，洽洽經營回歸穩健增長。長期來看，看好洽洽瓜子和堅果并駕齊驅發展，渠道精耕將不斷釋放業績增量，長期有望穿越周期。