?????國慶節(jié)后A股市場帶著高預(yù)期開市，但正如節(jié)前“快牛”來的猝不及防一般，市場又迅速轉(zhuǎn)入緩沖調(diào)整行情。

????????本周4個交易日股市漲跌互現(xiàn)，周二高開低走，初顯回調(diào)跡象;周三上證指數(shù)日跌6.6%，為9月18日以來上證首次收跌;周四市場波動較大，午盤沖高，但尾盤有所回落，顯示上升動能不足;周五A股再次下行，滬指險守3200點大關(guān)。

????????總體而言，本周A股市場三大股指均有所回落，截止周五收盤，滬指周跌3.36%，報收3217.74點;深成指跌4.45%，報收10060.74點;創(chuàng)業(yè)板指跌3.41%，報收2100.87點。(數(shù)據(jù)來源：Wind，10.11)

????????總體而言，股市已經(jīng)暫別國慶前的快速上漲模式，代表著由情緒主導(dǎo)的反彈第一階段或已落幕，后續(xù)市場有可能進入“穩(wěn)中求進”的新階段。包括廣發(fā)證券、海通證券在內(nèi)的多家機構(gòu)均將本輪行情與1999年的“5.19”行情類比，認(rèn)為存在相似之處，有可能在經(jīng)歷一段時間快速上漲后，進行緩沖調(diào)整，隨后進入緩慢上行階段。

????????對于緩沖階段市場如何演變，不少機構(gòu)都較為關(guān)注節(jié)前重大政策的落實情況。

????????中金公司認(rèn)為，調(diào)整是市場常態(tài)，關(guān)鍵在于調(diào)整后的市場演繹。短期預(yù)期及情緒變化可能帶來行情波折，但歷史上多次經(jīng)驗表明，短期波折并不影響中期趨勢。本次中期行情的關(guān)鍵在于后續(xù)的政策力度是否能夠真正扭轉(zhuǎn)投資者對基本面的預(yù)期。

????????中信證券也認(rèn)為中長期仍需關(guān)注具體的政策落實的方向以及效果，建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)發(fā)展新模式、擴大內(nèi)需等政策重點支持領(lǐng)域相關(guān)行業(yè)。

????????而在買方機構(gòu)方面，浦銀安盛基金也表示，本輪市場經(jīng)歷了之前的快速上漲期，A股進入整理震蕩階段。宏觀面各項政策的陸續(xù)出臺對資本市場中長期信心提振作用依然顯著。政策主線方向明確，即促進實體經(jīng)濟與資本市場共同發(fā)力支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主基調(diào)。公司對后續(xù)財政政策仍有期待，并且認(rèn)為這些政策將在一定程度上緩解中國經(jīng)濟出現(xiàn)的階段性壓力，如房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)等，這一宏觀邏輯也將在股票市場上有所體現(xiàn)。未來政策加碼的可能性值得關(guān)注。

????????當(dāng)市場有可能進入“求穩(wěn)”階段后，包括中證A50和滬深300等在內(nèi)的核心寬基指數(shù)，作為A股核心資產(chǎn)的代表，預(yù)計將受到投資者更多關(guān)注。

????????在這些寬基指數(shù)中，中證A50指數(shù)成分股的龍頭特征更為明顯。其前10大權(quán)重股之和超過指數(shù)權(quán)重的50%，其中匯聚了新能源、消費、大金融等多個領(lǐng)域的核心龍頭，相關(guān)個股在本輪行情表現(xiàn)出色，帶動中證A50成為寬基指數(shù)中的佼佼者。

圖：近期主要寬基指數(shù)及上證指數(shù)的市場表現(xiàn)

????????(數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司，截止2024.10.10)

????????整體來看，中證A50指數(shù)50只成份股均源自中證三級行業(yè)的“龍一”，在選取三級行業(yè)龍頭的編制規(guī)則下，中證A50指數(shù)基本覆蓋了持續(xù)性較強的龍頭資產(chǎn)。根據(jù)2024年中報數(shù)據(jù)，中證A50成份股盈利能力突出，成分股公司ROE(凈資產(chǎn)收益率)中位數(shù)約為萬得全A的3倍。

????????目前，市場上投資中證A50的指數(shù)產(chǎn)品已較為豐富，包括場內(nèi)ETF和場外的各類基金，尤其是浦銀安盛基金的中證A50指數(shù)增強是全市場首只A50指增產(chǎn)品，立足于結(jié)合專業(yè)機構(gòu)投資者的主、被動管理優(yōu)勢，在指數(shù)增強領(lǐng)域不斷發(fā)力，用量化策略為指數(shù)投資做“加法”。

????????浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進表示：“在國內(nèi)市場，由于市場波動大，各類風(fēng)格輪動速度較快，我們的量化團隊力爭通過量化投資框架，對各類指數(shù)做增強化的投資，實現(xiàn)Beta+Alpha的清晰收益模式，已推出對標(biāo)滬深300和中證A50等大盤寬基的指數(shù)增強產(chǎn)品和布局科創(chuàng)板100指數(shù)增強基金。未來，我們將致力于成為‘指數(shù)+’這個領(lǐng)域?qū)I(yè)、全面的‘指數(shù)家’，為市場提供優(yōu)質(zhì)的指數(shù)投資工具。”