身處AIoT賽道的特斯聯需要維持高技術投入，近年持續虧損。
文/每日財報 呂明俠
近期，中國公域AIoT獨角獸“重慶特斯聯智慧科技股份有限公司（以下簡稱：特斯聯）向聯交所提交上市申請，擬香港主板上市，海通國際資本、中信證券香港為聯席保薦人。
據招股書顯示，特斯聯此次募資將用以增強研發能力，尤其是投資于 TacOS、綠色智算體以及領域大模型的研發，助力提升商業化和市場拓展能力，擴大國內銷售隊伍及提高市場滲透率，擴大海外布局，并加強生態系統。
《每日財報》了解到，該公司營收2024年上半年出現下滑，不僅如此，其營收大頭AI產業數智化業務也出現了客戶數量下滑的跡象。特斯聯選擇此時籌劃上市，既面臨著激烈的挑戰，又擁有著巨大的市場機會。
備受明星資本青睞
特斯聯創辦于2015年，是國內發展最快的AI+IoT玩家之一。成立不到三個月，特斯聯就進行天使輪融資，光控和諧、重慶特斯聯科技、東海福參與。
早在2017年7月，特斯聯完成A輪融資5億元，2018年10月，特斯聯完成B1輪融資12億元，融資規模之大，令人驚訝。
今年8月，港股公司美高域(01985.HK)參與特斯聯Pre-IPO輪投資，斥資5000萬元獲得0.24%股份，以此計算特斯聯估值約為210億元。今年4月，特斯聯完成20億元D輪融資，光大控股、商湯科技等新老股東跟投。
成立近九年，累計完成九輪融資，而各家投資方，也都是赫赫有名的機構，這其中就包括光大控股、京東、IDG等。
而特斯聯的確身處一條“坡長雪厚”的賽道上。中國AIoT市場的收益，預計將從2023年的8210億元，增長至2028年的13930億元，年復合增長率11.1%。其中，公域AIoT的市場規模將從2023年的4080億元，增長至2028年的7440億元，年復合增長率12.8%。
也正是因為蛋糕足夠誘人，該行業中，存在著多個強有力的競爭者。這些競爭者主要包括微軟、IBM、谷歌等全球科技巨頭，他們在技術創新、資金實力和市場份額方面具有顯著優勢。
此外，國內外知名企業如華為、小米、海爾等也在積極布局AIOT領域，通過推出各種智能產品和服務來爭奪市場份額。可以預見的是，肯定有一場紅海式的廝殺。
另一方面，雖然受資本追捧，但也無法掩蓋這個行業存活率較低的事實。經過統計顯示，AI初創型企業，經過A輪、B輪、C輪、D輪下來，存活率不到6%，這是極低的數據。而且其是高投入，人力資源密集型企業，需要大量的資本，找很昂貴的人才進行長期的研發。
而特斯聯，目前雖然已經取得了先發優勢，如何與上述大佬廝殺？最終又能否在浪潮中走得更穩更遠？還是一個值得商榷的事。
值得關注的是，55歲的特斯聯董事長王鷗，自2022年10月起領導公司，擁有22年的私募股權投資經驗。資料顯示，王歐留學美國獲取杜克大學商學院MBA學位后，在摩根大通、強生公司等全球500強企業積累了豐富的投行經驗。此后在證監會任職長達13年，2002年，王鷗受邀回國進入證監會工作，先后任職規劃委、研究中心、機構監管部、創新監管部，2015年3月離職。此后履新光大控股，而特斯聯正是光大控股孵化的新經濟戰略平臺。
近期證監會發布的新規，《監管規定》明確，拉長了離職人員入股禁止期，將發行監管崗位或會管干部離職人員入股禁止期延長至10年。如果按此計算，王鷗離職期尚在10年內。不過此規定針對的是上海、深圳以及北京交易所。港交所不在此列。
造血能力羸弱 不少客戶“出走”
那么，特斯聯的基本面足夠誘人嗎？今年上半年，公司實現營收3.56億元，凈利潤虧損11.28億元。營收趨勢不定，經調整凈虧損也不見收窄的跡象。
2021年—2023年營收呈V形，從12.07億元減至7.38億元又漲到10.06億元，同期，其凈利潤累計虧損近60億元，也就是說，在最近三年半時間內，公司已經虧掉大約70億元凈利潤。
對此，特斯聯將主要原因歸結于優先權股份公允價值虧損以及股份支付開支。不過，即便剔除上述因素，特斯聯仍然持續虧損。2021年—2024年上半年，公司扣非凈利潤分別為虧損6.24億元、9.20億元、6.07億元、3.43億元。
此外，身處AIoT賽道的特斯聯仍需維持較高技術投入，這一定程度上繼續加劇了虧損程度。今年上半年，特斯聯研發費用占總營收比例超過四成。
具體到業務層面，2021—2024年上半年，AI產業數智化始終是特斯聯的營收大頭，包括智能商業平臺、智能商業運營、智慧新零售及智慧產業園區等，營收占比始終超過50%。
AI產業數智化業務主要面對B端用戶。一方面，特斯聯通過向B端企業客戶銷售TacOS系統的AIoT軟件產品。另一方面，特斯聯同時對外銷售搭載自研系統的硬件機器人。
值得注意的是，AI產業數智化板塊的客戶從上年同期的148家跌到90家，少了58家，公司總客戶數從2023年上半年的186家降到2024年上半年的150家。對于客戶數量為何不增反降？客戶不再合作的原因，特斯聯未對此進行解釋。當然，也有板塊業務客戶數是增長的。但是，客戶的總體數量卻在下降。接下來，特斯聯如何提升造血能力，緩解財務壓力，值得進一步觀察。
