作者：宋涵

出品：全球財說

“富二代”保險公司董事長更迭，螞蟻集團總裁走了，副總裁來了。轉身螞蟻系8年的國泰財險，迎來第三任“螞蟻基因”董事長。美中不足的是，仍舊缺乏保險公司高管經(jīng)驗。

國泰財險作為螞蟻布局的其中一家財險公司，自2016年起由傳統(tǒng)險企向互聯(lián)網(wǎng)險企轉型。8年間，第一大險種幾經(jīng)調整。保險業(yè)務收入“節(jié)節(jié)高”，盈利能力改善。當前市場壓力下，上半年公司投資端和承保端承壓，業(yè)績由盈轉虧，考驗持續(xù)盈利能力。

掌門人保險經(jīng)驗缺乏

近期，國泰財險宣告，公司高管出現(xiàn)重大人事變動。

韓歆毅因工作需要辭去公司董事長、董事及相關專業(yè)委員會主任委員/委員職務。同時，經(jīng)監(jiān)管機構核準，由張彧接棒出任國泰財險新任董事長等相關職務。

從履歷來看，韓歆毅和張彧均出自國泰財險大股東螞蟻集團。韓歆毅自2018年起任公司董事長，至今已6年有余。此前曾在中金公司投資銀行部任職，后轉戰(zhàn)阿里，任企業(yè)融資部資深總監(jiān)。2014年調任螞蟻集團，今年3月剛被任命為螞蟻集團總裁。

新任董事長張彧，出身國際四大會計師事務所之一的畢馬威會計師事務所，任職14年之久，曾是其合伙人。2014年加入阿里，現(xiàn)任螞蟻集團副總裁。

不難看出，兩任董事長履歷雖然光鮮亮麗，但短板也很明顯，在進入國泰財險之前并沒有相關保險公司從業(yè)經(jīng)驗。

董事長作為險企“帶頭人”，對公司戰(zhàn)略決策、團隊建設、組織架構、管理制度等方面有較大影響。險企經(jīng)營中往往涉及復雜的金融產(chǎn)品和風險管理操作，這需要高管具備專業(yè)知識和技能。而保險從業(yè)經(jīng)驗欠缺容易導致在做決策時，缺乏足夠的行業(yè)知識和專業(yè)判斷；應對市場變化和監(jiān)管要求，反應不夠靈敏。

國泰財險成立于2008年，由國泰人壽和國泰世紀產(chǎn)物共同出資成立，各持股50%。因上述兩家公司同屬臺灣國泰金控旗下子公司，國泰財險成立之初就帶有濃厚的臺資屬性。

2016年下半年，國泰財險引入螞蟻集團作為戰(zhàn)略投資人，此后國泰財險股權架構巨變。螞蟻注資8.33億元，換取51%股權，成為公司控股股東。國泰人壽、國泰世紀產(chǎn)物平分剩余股權。

往往股權即是話語權。螞蟻入駐的次年，國泰財險董事長發(fā)生變更。由大股東委派，趙穎擔任公司董事長一職。同年，螞蟻集團外聘出身平安的老將龍泉擔任螞蟻金服資深總監(jiān)，后由其兼任國泰財險總經(jīng)理。

不過兩人任期并不長，趙穎短短一年，即交棒韓歆毅，如今張彧是螞蟻集團委派的第三任董事長。而原總經(jīng)理龍泉在任也僅1年多就卸任，彼時由副總經(jīng)理趙承主持工作，直至4年后其總經(jīng)理任職資格正式獲批，趙承才轉正。

穩(wěn)坐第一大股東，卻事與愿違？

說起來，作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的“巨無霸”螞蟻集團已布局多家險企。既有港股上市的國內首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司——眾安保險，也有經(jīng)營的產(chǎn)壽險公司國泰財險和信美相互。

行業(yè)人士表示，螞蟻集團進軍保險業(yè)旨在利用其技術和平臺優(yōu)勢，推動保險業(yè)數(shù)字化轉型，最終拓展新的業(yè)務增長點。

不過，結果卻多少顯得事與愿違了。以上險企雖然背靠螞蟻集團，然從各家經(jīng)營來看，賺錢能力還有待提升。

眾安保險成立于2013年，2017年完成上市。初始股東集聚螞蟻集團、平安、騰訊三大巨頭。經(jīng)過多輪戰(zhàn)略增資，螞蟻集團持股10.37%，超過其他兩家，成為眾安保險第一大股東。

歷經(jīng)十余年，眾安保險雖成功上市，然盈利仍不穩(wěn)定。上市前3年盈利不足1億元，2017年上市即現(xiàn)巨額虧損，并連虧3年。2020—2023年凈利5.54億元、11.65億元、-11.12億元、40.78億元，業(yè)績大起大落，走出“心電圖”曲線。值得注意的是，2023年盈利突出，還是借眾安國際出表東風，確定一次性投資收益37.84億元，外力助長業(yè)績翻盤。

2024上半年，眾安保險總保費152.38億元，同比增長5.36%。然較2023年同期37.5%，保費增速下滑明顯。同期，歸母凈利大幅下滑超7成，僅0.55億元。

壽險公司信美相互成立于2017年，是家相互制保險公司。??相互制保險公司是一種由?被保險人自己出資設立的經(jīng)營保險業(yè)務的企業(yè)法人組織?。目前，螞蟻集團、天弘基金、湯臣倍健均是信美相互出資人。螞蟻金服以29.34%出資比例，排在首位。

值得注意的是，近期信美相互公告，擬新增運營資金3.25億元，提供人為內蒙古世林投資集團，資金占比21.65%，超過天弘基金為第二大出資人。若增資獲批，公司運營資金增至15.01億元。而由于此次螞蟻不增資，運營資金將被稀釋，占比降至22.98%，仍為第一大股東。

公司成立3年即實現(xiàn)盈利，只是尚不穩(wěn)定。2020-2023年凈利0.69億元、2.14億元、0.42億元、0.57億元。

2024上半年，信美相互保費、凈利雙降。保險業(yè)務收入30.50億元，同比下滑27.57%；凈利0.10億元，同比下降近8成。信美相互將這一結果歸結于，受產(chǎn)品結構調整，新單保費收入下滑影響。足以說明當前市場環(huán)境下，其面臨的經(jīng)營壓力。

不過最大挑戰(zhàn)是其相互制經(jīng)營模式，經(jīng)驗不足，尚在探索中。信美相互2024年能否持續(xù)盈利，挑戰(zhàn)不小。

持續(xù)盈利存疑

說回本期主角，轉身螞蟻系8年的國泰財險，又如何呢？

2017年前，公司保險業(yè)務收入總規(guī)模僅28.99億元。螞蟻入局次年，保險業(yè)務收入突破十億元。2017-2023年，保險業(yè)務收入為13.03億元、38.49億元、48.24億元、60.33億元、48.86億元、53.80億元、67.29億元。

相較，公司保險業(yè)務收入猛增，盈利能力雖有較大改善，體量仍較小。

國泰財險成立14年，前半程連虧11年達9.78億元。轉身螞蟻系3年后，才進入盈利通道。2019-2023年，凈利分別為0.05億元、0.62億元、1.11億元、0.96億元、0.22億元。只是盈利規(guī)模較小，5年不足3億元。

2024上半年，公司增收不增利。保險業(yè)務收入46.29億元，較2023年同期增長56.17%；凈利虧損0.58億元，較2023年同期凈利1.24億元，同比由盈轉虧。值得注意的是，這是自2020年以來，上半年凈利首虧。

目前市場環(huán)境下，公司投資端和承保端表現(xiàn)不佳。下半年盈利壓力較大，公司2024年持續(xù)盈利存疑。

2024上半年，公司投資端成績寡淡，兩項投資收益率指標均不足1%。其中，投資收益率僅0.28%，同比下降2.17個百分點；綜合投資收益率0.79%，同比下降1.47個百分點。

而近3年公司平均投資收益率3.81%，平均綜合投資收益率2.71%，2024年國泰財險投資端承壓明顯。

綜合成本率作為衡量財險盈利能力的重要指標，以100%為盈虧線，超過即承保虧損。2024上半年，公司綜合成本率101.57%。其中，綜合賠付率高達79.27%。

值得注意的是，自2022年第1季度披露綜合成本率指標起，公司連續(xù)10個季度，綜合賠付率均不低于70%。

2024上半年，公司實現(xiàn)總簽單保費48.59億元。其中，車險業(yè)務簽單保費僅3.19億元，占比尚不足1成。非車險業(yè)務第一大險種簽單保費穩(wěn)居榜首，占比達7成，貢獻簽單保費34.53億元。

事實上，自2016年互聯(lián)網(wǎng)巨頭螞蟻集團上位，國泰財險就走上了一條科技轉型路。此后，國泰財險開始弱化車險業(yè)務，發(fā)力非車險業(yè)務，險種結構幾經(jīng)調整。

自2012年車險成為公司第一大險種后，其保險業(yè)務收入維持增長態(tài)勢。2016年車險業(yè)務現(xiàn)5年來首次下滑，保險業(yè)務收入同比下降1成。同年，責任險保險業(yè)務收入同比大增163.89%。

次年，責任險彎道超車，一躍成為公司第一大險種，保險業(yè)務收入由0.95億元猛增至7.94億元。連續(xù)“四連冠”，至2020年公司責任險保險業(yè)務收入攀升至41.33億元。

直至2021年健康險反超其成為公司第一險種。保費收入一路走高，到2023年健康險保險業(yè)務收入14.04億元。

從渠道看，近年公司保單銷售主要依靠代理渠道。2024上半年代理渠道簽單保費占比超9成。

國泰財險互聯(lián)網(wǎng)保險合作平臺披露的第一大合作保險中介機構即螞蟻集團旗下的螞蟻保保險代理有限公司（簡稱：螞蟻保）。截至10月17日，國泰財險有293款產(chǎn)品在螞蟻保銷售，占比超8成。其中一款“健康福·重疾險（保1年）”產(chǎn)品，進入螞蟻保金選榜單，位列重疾險熱銷榜第1名。

“禍福相依”，國泰財險在加快互聯(lián)網(wǎng)進程中，并非一帆風順。以螞蟻保為主的銷售平臺，在“簽單”過程中也暴露出些許問題。

近期有多名網(wǎng)友在黑貓投訴平臺稱，國泰財險和螞蟻保在未經(jīng)本人同意的情況下，單方私自生成保單，且該保單沒有經(jīng)過雙錄，未經(jīng)投保人簽字確認，在本人不知情的情況下扣費。

螞蟻保作為國內用戶量排名第一的互聯(lián)網(wǎng)保險平臺，自動扣款不透明、取消流程繁瑣一直被人詬病，連帶合作險企聲譽受損。“一損俱損”，螞蟻保和國泰財險深度捆綁，日子自然不好過。

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