作者：王莉

出品：全球財說

國慶節前后A股狂飆，股民紛紛跑步入場，港股亦是炙手可熱，在此敏感階段，建行港股突然曝出被瑞士百達資產管理香港有限公司持有超8%認購權的消息，據港交所披露易數據，10月3日，瑞士百達資產管理香港有限公司在建設銀行（00939. HK）持有的“好倉”比例從0.01%增加至8.32%，涉約200億股。

一時間引起投資者猜測，猜測一是誰賣出的？猜測二，外資要進場搶籌了嗎？

多數投資者對此感到頗為迷惑，是誰賣給瑞士百達資產的呢？從公開的登記結算機構看，目前匯豐名下有407億股，是登記最高的結算機構，如果真的涉及200億股，也只能是從匯豐名下交易。不過9月份，整個建行港股成交才100億股多一點，這200億有點玄幻。

10月8日凌晨，瑞士百達澄清未持有這樣高的倉位，證明該消息為“烏龍事件”。

這則“烏龍”之所以引發投資者深夜關注，與近期股市走強不無關系。近期，四大行股價波動較大，目前投資價值若何，重點還需觀其經營前景。建行作為老四大行之一，其經營狀況在四大行中有一定代表性，姑且分析一二。

規模因素主導利息收入增長

根據建行2024年半年報，該行上半年營收和凈利同比均下降。上半年，該行實現經營收入3748.31億元，同比下降3.57%；凈利潤1650.39億元，同比下降1.35%。這樣的表現在預期之內，老四大行中除了農行業績實現增長，其余均是類似表現。

其經營中的主要收入來源利息凈收入，以及非息收入中的中間業務收入均受環境影響下降，今年上半年，建設銀行實現利息凈收入2960.59億元，同比下降5.17%，在營收中占比較年初下降3.48%至76.71%；手續費及傭金凈收入則同比下降11.20%至626.96億元。得益于上半年債牛，該行其他非利息收入272.10億元，較上年同期增加97.41億元，增幅55.76%，最終非利息收入同比增長2.08%。

該行新行長張毅在業績發布會上表示，隨著存款利率下調對存款成本的改善效果持續釋放，預計今年的凈息差降幅會有所收窄。

不過對于建行業績下降倒也不必過于悲觀，一方面是大環境使然，另一方面，從風險加權資產收益率來看，該行水平并不低，該行年化RORWA達1.52%，在老四大行中位居前列，說明該行的基本盤做的還比較扎實。

進一步來看利息收入情況，上半年該行利息收入同比表現為增長，上半年，該行實現利息收入6270.14億元，較上年同期增加102.61億元，增幅1.66%。利息收入的增長靠的是規模因素的拉動，上半年，該行發放貸款和墊款總額較年初新增1.58萬億，增速6.6%，高于全市場信貸平均增速水平。金融投資平均余額較上年同期增長11.85%，由此帶來的利息收支變動遠高于發放貸款和墊款，利息收入增長的“頭號功臣”是金融投資的利息收入。

另外值得一提的是，盡管貸款有不低的增幅，但風險加權資產較上年末還是下降了3.15%，這或與該行信用減值損失下降有關，上半年該行信用減值損失同比下降了8.13%。

存款方面，存款定期化特征仍在延續，上半年建行定期存款占比仍然略有上升。該行副行長李運表示，今年上半年建行新吸收的三年期及以上的定期存款的占比、日均存款的占比比去年全年大概下降了4個百分點，從這個角度來看，建設銀行定期存款中長期化的趨勢有所放緩。

此外，其區域經營狀況也值得一提。整體而言，股份制行和地方行都是總部區域投入及收益相對高，其余地區則主要與當地經濟狀況相關。而建行的區域經營狀況相對要比較均勻，無論從貸款投放還是到業績狀況，除了東北地區外，其余從各區域到總行差距都不算太大。

重組逾期增長

截至今年6月末，建設銀行不良貸款率1.35%，較上年末下降了0.02個百分點。撥備率繼續保持平穩，6月末為238.75%，較上年末略降1.1%，近三四年來該行的撥備水平基本都維持在此上下，相對平穩。

不過從該行半年報數據來看，仍然難以判斷資產質量是否到了拐點。上半年該行不良率雖然下降，但不良余額上升。遷徙率方面，該行關注類、次級類、可疑類遷徙率均增長。

6月末，該行已重組貸款和墊款余額927.23億元，較上年末增加 388.99 億元，在不含息貸款和墊款總額中的占比為0.37%。逾期貸款也在增長，6月末，已逾期貸款和墊款余額3237.45億元，較上年末增加578.89億元，在不含息貸款和墊款總額中的占比上升0.15個百分點。

該行的資產質量仍值得關注。

行業貸款方面，房地產業以及與之相關的建筑業貸款不良率雖然下降，但仍是該行不良率偏高的行業，分別為5.2%和2.21%，二者不良率水平在建行行業貸款中分列第一和第三。6月末，建行境內房地產行業貸款9107.26億元，較上年末增加567.70億元，增幅6.65%。

從業績到資產質量，建行總體表現可以“穩”字來評價，這也應是老四大行的總體特征。

3個月前建行曾因總行降薪10%的消息引發市場熱議。根據當時的消息，該行正在全面推進薪酬調整，不僅覆蓋總行職能部門，還延伸至集團旗下的各子公司。總行人員的平均薪酬降幅略超10%，且職級越高，降幅越大。子公司薪酬下調幅度不一。

不過這一情況在半年報中尚體現不出來，根據時間推算，該行上半年應還沒推行。

上半年，該行員工費用同比微降，同比下降0.33%。與此同時，《全球財說》注意到，6月末該行員工數量較上年末有所下降，且各區域多多少少都有減員情況。

今年，建行高管層人事變動也比較大。5月16日晚間，建設銀行發布4條關于人事任免的公告，涉及新任行長、副行長、董事會秘書與首席風險官。

《董事會會議決議公告》顯示，建行董事會審議通過了關于聘任張毅擔任行長的議案，公告顯示，張毅1971年出生，曾在中國銀行、中國農業銀行、建設銀行均有任職。2023年3月至2024年5月任中國銀行副行長，2024年4月至5月任中國銀行執行董事；2021年11月至2023年3月任中國農業銀行副行長；2021年4月至2021年9月任建行首席財務官。此前，張毅曾先后任建行總行資產負債管理部副總經理，江蘇省分行副行長、行長，總行財務會計部總經理等職務。

同日，李建江副行長的任職資格獲監管審批，其還正式兼任建行首席風險官。董事會審議還通過了關于王兵副行長兼董事會秘書的議案。王兵自2024年5月16日起兼任該行董事會秘書。

9月18日晚間，建行發布公告，因工作調動，李民已向該行董事會提出辭呈，辭去該行副行長職務。消息稱，李民或將調離金融系統。

李民離職后，建行目前的管理層為“一正四副”，除行長、副董事長、執行董事張毅之外，還有執行董事、副行長紀志宏，副行長李運，副行長、董事會秘書王兵，副行長、首席風險官李建江。

以張毅為代表的新高管團隊未來仍堅持穩字當頭，還是會有大刀闊斧的變革，市場終會見證。

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