作者：尹柏

出品：全球財說

恰逢中秋、十一雙節之際，當你匆忙規劃假期，終于能體會到“每逢佳節倍思親”的深意，獨在異鄉的思念之情亙古通今從未改變。

但隨著時代發展、環境更迭，人們對于工作、生活的理解悄然發生著變化，曾經“回不去的故鄉”可以不再遙遠，“融不進的他鄉”則變成了短暫的落腳點。

「逃離北上廣」、「用利息生活」、「養基生蛋」已經成為中青年人群中的熱門詞匯，透過這幾個熱詞，便可以窺得當下生活態度、理財觀念的轉變。

前幾年追求大起大落高收益的沖動逐漸褪去，在利率向下、保守消費的大環境下，穩健成為至關重要的存在，亦成為更多投資者所追求的目標。

熱詞背后的思考

熱詞一：「逃離北上廣」吾心安處是吾鄉

北上廣深曾是眾多大學畢業生所向往的中國超一線城市，從高樓聳立的CBD、車水馬龍的街道、燈火通明的夜晚，到領先高質的資源、琳瑯滿目的櫥窗、多元豐富的展演，無一不吸引著熱情的年輕人。

更多的就業機會、更高的薪資報酬，也意味著更激烈的職場競爭、更沉重的生活成本。當生存取代了生活，就生出了逃離的念頭。逃離北上廣的說法，并非近幾年才出現，早在2010年便被媒體評為年度房地產十大熱詞之一。

但是從數據來看，近幾年趨勢更為明顯，如超一線城市特別是北京、上海的常住人口已連續數年增長放緩，甚至一度出現負增長。

而新一線城市如成都、杭州、南京、長沙等常住人口增長顯著，2016年、2017年起增速大幅提升，城市建設日趨完善，熱度不斷提升。除新一線城市外，各省會城市、二三線城市也通過提供落戶優惠政策，給予年輕人就業、住房補貼等舉措，吸引高校畢業生等中青年人群落戶定居。

離開大城市，也意味著離家鄉更近。

在天弘基金聯合網易數讀發布的《中國人返鄉觀察白皮書》中，一項針對18所樣本大學的全國性調查顯示，2018年-2021年，大學生最心儀的就業地點仍是二線省會城市或非省會城市，其次是北上廣深等一線大城市，兩者的占比之和超過七成，但這一占比呈緩慢下降趨勢。

與之相反的是，想去三四線中小城市、小縣城、基層鄉鎮和農村工作的大學生占比呈現上升趨勢，從2018屆的10.78%上升到2021屆的17.17%。

圖片來源：天弘基金《中國人返鄉觀察白皮書》

“逃離”與“逃回”都是個人的選擇，大城市已不是唯一解，越來越多人將工作與生活之間平衡的“性價比”作為首要考慮因素，亦有很多人選擇工作一段時間后回到縣城就業。

從《中國人返鄉觀察白皮書》的數據可以看出，有21.9%受調者在沒有攢夠51-100萬元存款的情況下，不敢考慮回鄉；亦有57.1%受調者表示，“盤點存款與資產、做好經濟規劃”是返鄉前必做準備。

隨著工作模式更加自由，收入方式也更加多元。除日常工作的薪資外，越來越多年輕人和家庭選擇使用部分積蓄進行投資理財，這也就引出了下一個熱詞。

熱詞二：「用利息生活」新潮流恐難換來小確幸

“存夠一筆錢退休，過上靠利息生存的生活”，這樣類似于財務自由的概念，最早源于美國的F.I.R.E.（Financial independence retire early）運動。用利息生活指的是用投資理財賺取的收益覆蓋部分生活開支，這意味著度過的每一天都可能是“免費”的。

早在2018年，豆瓣小組“用利息生活”就已創立了，至今已聚集了63.7萬名小組成員。在小紅書上，#用利息生活的相關話題瀏覽量已經達到2.2億次，并發起相關挑戰，諸多用戶每天分享相關經驗。

天弘基金發布的《中國人返鄉觀察白皮書》數據顯示，分別有53.7%的返鄉人群和49.2%的不返鄉人群追求“用利息生活”，這個數據不免讓人感到吃驚。

但即便如此，用利息生活執行起來仍存在相當大的困難，即如何合理利用存款帶來持續穩定且可觀的收益，來維持收支平衡。

以F.I.R.E.運動為例，需要攢夠25倍年生活費后，才能依靠理財等被動收入提前過上想要的退休生活。《中國人返鄉觀察白皮書》數據顯示，35%受調者每年需要3-5萬元的理財收益才能與開銷持平，而對應受訪者中大多數50萬以內的凈資產水平，意味著即使拿出20萬進行投資，也需要達到15%-25%年收益率，而這幾乎無法長期實現。

圖片來源：天弘基金《中國人返鄉觀察白皮書》

根據天弘基金開發的“人生續航·計算器”，存款50萬元，其中投資金額為20萬元，且年收入5萬元（繼續工作25年），假設年化收益率為3%，在2.12%的通貨膨脹率下，當年消費3萬元、5萬元、8萬元時，50萬元存款將在第46年、第30年、第14年花完。

圖片來源：天弘基金《中國人返鄉觀察白皮書》

在利率不斷向下的大背景下，2024年已很難找到利率3%以上的定期存款，同時多家銀行也取消了大額存單，貨幣基金的7日年化收益更是早已進入1時代。存款、貨基難以滿足日益增長的投資需求。

在《中國人返鄉觀察白皮書》的受調者中，56.6%的返鄉人可實現的年化收益率低于3%，這樣的情況下，用利息生活在一定程度上等于坐吃山空，陷入“躺又躺不平，卷又卷不動”的尷尬境地。

圖片來源：天弘基金《中國人返鄉觀察白皮書》

如何才能實現「有效躺平」，獲取穩健且向上的收益，成為關鍵。

熱詞三：「養基生蛋」火爆的網紅化投資

養基生蛋，是當下比較火爆的熱詞，也可以說是一種非標準化的投資方式。在網絡化的話術中，將收益比作“蛋”，千分之一收益就是一個蛋，而投資者則是“收蛋人”，收得蛋越多也意味著收益越高。當然若回撤下跌被稱為“碎蛋、破蛋”，收益頗高則稱為“蛋王”。

每日記錄基金的收益，類似于每天“查蛋”的過程，并不知道能收到幾個蛋或者是否能收到蛋，頗有一種神秘的幸福感。

也正是力求微小幸福感，“養基收蛋”的投資方式多是選擇凈值波動小、歷史收益相對穩健的產品，其中以債券型基金為主。目前在小紅書等社交媒體上，分享養基生蛋的“收蛋人”數不勝數，每日記錄，收獲互動與評論。

也正是這種網紅化投資方式，或是說投資人追求穩健的決心，讓債券型基金規模極速攀升。Wind數據顯示，2022年、2023年債券基金均為“發行數量第一、發行規模第一”的基金類型。

中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2024年7月末，債券基金數量較2023年底增加209只達2515只；凈值規模為70059.15億元，較2023年底的53150.93億元增長明顯。

在天弘基金今年的一份面向685位純債類基金投資者的《穩健投資用戶調研報告》中，投資者穩健理財目標更多是“跑贏通脹，資金不貶值”，其次是期待可以增加收入來源。并且，3%是期望收益率的門檻值，4%的吸引力則顯著提升，而超過5%時，投資者會擔心回撤。

圖片來源：天弘基金《中國人返鄉觀察白皮書》

簡而言之，越來越多的投資者追求“穩健中的超額收益”，但市場波詭云譎，即便公募債券基金波動顯著小于主動權益類產品，想要達到投資者心目中的收益目標，對于公募基金管理人而言，仍是不小的考驗。

《中國人返鄉觀察白皮書》數據顯示，超過23%的的返鄉人已經通過理財獲得了3%的收益，如果愿意承受更高風險以追求更多的收益機會，可以考慮把目光投向優質的中長債基金。

如天弘信利，近1年漲幅4.74%（基金半年報數據，截至2024.6.30），成立以來年年正收益。策略風格更積極一些的中長債——天弘弘利近1年漲幅甚至達到7.51%（基金半年報數據，截至2024.6.30）。

債基零售時代，公募基金誰能搶占先機？

當然，所謂“養基收蛋”、追求穩健中的超額收益，都有門道。首先，便是要選擇經驗足、規模高的基金大廠。

以公募基金公告披露的最新規模統計，截至2024年6月30日，易方達基金、博時基金、廣發基金、招商基金的債券型基金規模超過4000億元，嘉實基金、富國基金規模超過3000億元，緊隨其后規模超2000億元的10家基金公司之間差距并不明顯。

但若以收益來看，排名則會發生一定變化。

按照海通證券規模排行榜近一年主動固收的平均規模進行劃分，基金公司規模自大到小進行排序，其中累計主動固收規模占比達到全市場主動固收規模50%的基金公司劃分為大型公司。

在以此規則劃分的17家固收大廠業績排名榜單中，截至2024年6月末，天弘基金近7年排名1/17，近5年排名2/17，近3年排名9/17。

在上海證券的一份研報中，以近3年時間維度將天弘基金的收益水平及風險控制能力進一步細化。數據顯示，截至今年一季度末，成立滿3年的天弘基金的中長期純債基金與短期純債基金在近3年收益率上均優于同類均值，在最大回撤的控制上也低于同類均值；在產品波動率風險的控制上，短期純債基金明顯低于同類平均，中長期純債基金略高于同類均值。

再將時間線縮短，Wind數據顯示，截至2024年9月9日，年初至今天弘基金旗下全部短債產品（Wind分類）平均最大回撤為0.11%，低于全市場短債產品平均最大回撤0.17%；今年以來天弘基金旗下全部中長債產品平均最大回撤為0.46%，略高于全市場中長債產品平均最大回撤0.39%。

從上述諸多數據來看，公募債券型基金領域尚無絕對的王者，即便老牌固收大廠易方達、南方、博時等，在精確到0.01%的收益博弈與爭奪中，也需要面對復雜變數。

但值得注意的是，個人投資者參與債基的比例不斷提升，至2024年二季度末持有比例平均達47.82%。疊加債基日益備受追捧甚至網紅化的情況，部分個人投資者希望用短期純債型基金替代貨幣基金來換取更高的穩定收益，而這部分投資者在追求穩定的同時，對于認購便利也相對看中。

一定程度來講，債券型基金已經進入到零售時代，而這恰恰是天弘基金的優勢所在。

2024年基金半年報數據顯示，天弘基金旗下純債基金持有人戶數550萬，位列行業第一。在短期純債型基金中，天弘基金的個人投資者占比一直較高。結合2024年二季度末數據，多只短期純債產品的個人投資者持有比例接近100%，投資者對于天弘基金的信賴程度較高，離不開天弘基金長期注重服務個人投資者形成的深厚客戶積累，與負債端引導。

在債市走牛的情況下，基金經理任明曾表示，“除了對凈值曲線的管理，從持有人利益出發，對負債端做一些管理，比如說熱錢涌入的時候，有勇氣限購，把熱錢擋住，這些來得容易的錢走得也快。從負債端多做文章，能避免這種事情加劇發展”。

在投資者服務方面，天弘基金開發了面向銀行渠道的小程序“弘運當投”，呈現“債市晴雨表”和系列固收投教內容，通過銀行理財經理，將債基投資的知識傳遞給客戶。同時也結合市場波動發布了一系列投教內容，科普債市波動、債基品類特征等。

在債基零售時代，為了堅守“穩健”定位，更好地控制回撤，天弘基金固收團隊采用專業分工、集體作戰的模式運行。基于2020年提出的結合宏觀與交易兩大流派的“天弘五周期”債券投資框架，使用高度量化的投資模型，以科學化的手段全面分析債市，以實現超越市場平均水平的投研能力。

天弘五周期在投資實戰中持續優化，并曾幫助天弘基金固收團隊于2021年上半年做多債市、2022年下半年前瞻規避債市回調、2024年一季度堅定做多30年國債，從過往成果來看，既有提前規避風險的敏感性，又有前瞻把握擇時交易機會的洞察力。

風險提示：公司業績排名數據來源于海通證券發布的《基金公司固定收益類資產業績排行榜》，截至2024年6月30日。天弘基金具體排名為10/65（近十年）、1/97（近七年）、5/117（近五年）、77/138（近三年）、128/163（近兩年）、134/174（近一年）。天弘基金旗下純債基金近 3 年表現源自上海證券基金評價研究中心，時間截至2024年3月31日，數據選取成立滿 3 年的主代碼基金產品，且二級分類為短期純債型基金與中長期純債型基金為對比標的，統計不同分類下的產品的平均業績與同類均值。純債持有人排名數據來源2024年基金半年報及Wind分類下的短期純債型基金、中長期純債型基金、被動指數型債券基金。天弘信利債券型證券投資基金-A類成立于2016年12月16日,成立以來所有完整會計年度產品業績及比較基準業績為2017年1.93%（0.28%）、2018年6.33%（8.12%）、2019年4.13%（4.67%）、2020年3.18%（2.97%）、2021年4.68%（5.23%）、2022年2.89%（3.32%）、2023年4.87%（4.81%）業績數據來源于基金定期報告。基金過往業績不代表未來表現，本基金根據側袋機制指引及相關配套規則的要求，于2021年調整過基金投資策略，具體請閱公司官網披露的基金合同、招募說明書等法律文件。天弘弘利債券型證券投資基金-A類成立于2013年09月11日,成立以來近5個完整會計年度產品業績及比較基準業績為2019年3.67%（3.43%）、2020年2.23%（3.33%）、2021年3.89%（3.21%）、2022年2.68%（3.11%）、2023年3.71%（3.02%）業績數據來源于基金定期報告。基金過往業績不代表未來表現，本基金根據側袋機制指引及相關配套規則的要求，于2021年調整過基金投資策略，具體請閱公司官網披露的基金合同、招募說明書等法律文件。觀點僅供參考，不代表投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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