? ? ? ? 《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李炳瑤

7月25日，蘇州愛得科技發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱愛得科技)北交所IPO收到了第一輪問詢。

招股書顯示，愛得科技主要從事以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括脊柱類、創(chuàng)傷類、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)等骨科醫(yī)用耗材以及用于傷口療愈的創(chuàng)面修復(fù)產(chǎn)品。

在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，與2022年闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO相比，此次北交所IPO，愛得科技幾乎消減了一半募集資金。此次IPO，計(jì)劃5266萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，而該公司的研發(fā)投入和毛利率均落后于同行可比公司。然而，值得注意的是，近年來，該公司的銷售費(fèi)用至少超過研發(fā)費(fèi)用約50%。而此次IPO，該公司計(jì)劃約兩成募資用于營(yíng)銷項(xiàng)目，而其業(yè)績(jī)?cè)谶^去幾年卻在持續(xù)下降。

研發(fā)投入和毛利率均落后于同行公司

招股書顯示，此次IPO，愛得科技計(jì)劃募集資金20453萬元，其中，5266萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

招股書顯示，愛得科技及其子公司擁有各類專利83項(xiàng)，其中發(fā)明專利27項(xiàng);擁有109項(xiàng)產(chǎn)品備案或注冊(cè)證，其中I類產(chǎn)品備案52項(xiàng)，II類產(chǎn)品注冊(cè)證29項(xiàng)，III類產(chǎn)品注冊(cè)證27項(xiàng)，代理進(jìn)口醫(yī)療器械產(chǎn)品1項(xiàng)，其中多項(xiàng)核心產(chǎn)品通過了歐盟CE權(quán)威認(rèn)證。

報(bào)告期內(nèi)，愛得科技的研發(fā)費(fèi)用分別為2014.2萬元、1688.93萬元和1942.16萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.76%、5.91%和7.41%。

值得注意的是，愛得科技的研發(fā)費(fèi)用率明顯落后于同行可比公司，報(bào)告期內(nèi)，可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為7.7%、10.34%和12.43%。

在研發(fā)費(fèi)用率落后于同行公司的同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，愛得科技的毛利率分別為60.52%、62.12%和56.65%，同期可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為73.02%、69.16%和59.93%。

值得注意的是，愛得科技的研發(fā)費(fèi)用明顯落后于該公司的銷售費(fèi)用。

約兩成募資用于營(yíng)銷 業(yè)績(jī)卻持續(xù)下降

此次IPO，愛得科技計(jì)劃募集資金20453萬元，其中，4188萬元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。由此可見，該公司將用約1/5募集資金于營(yíng)銷。

而且，值得注意的是，愛得科技的銷售費(fèi)用遠(yuǎn)超該公司的研發(fā)費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，該公司的銷售費(fèi)用分別為2842.85萬元、2968.01萬元和3332.1萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.55%、10.39%和12.71%。

愛得科技在招股書中披露，愛得科技的銷售費(fèi)用主要由職工薪酬、辦公/差旅費(fèi)、宣傳推廣費(fèi)及業(yè)務(wù)招待費(fèi)構(gòu)成，占銷售費(fèi)用的比例合計(jì)分別為91.19%、91.40%和85.58%。

然而，愛得科技的宣傳推廣費(fèi)主要由展會(huì)會(huì)議費(fèi)以及產(chǎn)品推廣費(fèi)構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，公司宣傳推廣費(fèi)金額分別為362.11萬元、224.23萬元和439.61萬元，占其總銷售費(fèi)用的比例為12.74%、7.55%和13.19%，同期業(yè)務(wù)招待費(fèi)分別為181.59萬元、289.35萬元和197.56萬元，占其總銷售費(fèi)用的6.39%、9.75%和5.93%。上述兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)將接近該公司銷售費(fèi)用的兩成。

值得注意的是，在銷售費(fèi)用保持增長(zhǎng)的情況下，愛得科技的業(yè)績(jī)卻在下降。報(bào)告期內(nèi)，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.98億元、2.86億元和2.62億元，營(yíng)業(yè)收入在持續(xù)下降;同期該公司的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為9361萬元、9339萬元和6357萬元，也在持續(xù)下降。

此外，6月20日，愛得科技及相關(guān)責(zé)任主體收到來自證監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局的“行政監(jiān)管措施決定書”。

據(jù)了解，2015年至2017年上半年，愛得科技與關(guān)聯(lián)方常州蘇天鴻醫(yī)療器械銷售有限公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，金額分別為332.26萬元、476.51萬元和293.69萬元;與關(guān)聯(lián)方廣州縱途醫(yī)療科技有限公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，金額分別為8.41萬元、354.57萬元和242.90萬元。

愛得科技未及時(shí)就上述關(guān)聯(lián)交易履行審議程序并進(jìn)行信息披露，違反了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第96號(hào))第十三條和第二十條第一款的規(guī)定。公司時(shí)任董事、副總經(jīng)理李逸飛未按《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第 96 號(hào))第二十條第二款的規(guī)定忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，對(duì)公司上述行為負(fù)有主要責(zé)任。

再次闖關(guān)IPO 募集資金消減一半

招股書顯示，此次在北交所上市，愛得科技計(jì)劃募資2.05億元，投入到“一期骨科耗材擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。總額上較2022年該公司計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)的計(jì)劃募集資金少了一半以上。

2022年，愛得科技計(jì)劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃募集資金4.8億元。對(duì)比兩次募集資金，愛得科技不僅刪除了補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，而且對(duì)其他三項(xiàng)募資項(xiàng)目的募集資金都做了相應(yīng)消減。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，愛得科技的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的薪酬分別為1067.08萬元、1034.55萬元和1002.25萬元，占當(dāng)期公司利潤(rùn)總額的比例分別10.01%、9.6%和13.9%。

報(bào)告期各期末，該公司的貨幣資金分別為9,311.92萬元、7,212.92萬元和8,913.30萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為25.28%、16.84%和21.96%。