據(jù)悉，今年以來至8月20日，A股銀行板塊保持了強(qiáng)力的增長(zhǎng)，年內(nèi)整體漲幅達(dá)到漲幅達(dá)到31.63%。其中，南京銀行以50.2%的超高股價(jià)增幅引起了關(guān)注。

根據(jù)南京銀行2024年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入262.16億元，同比增長(zhǎng)7.87%，歸母凈利潤(rùn)115.94億元，同比增長(zhǎng)8.51%。截至報(bào)告期末，南京銀行不良貸款率為0.83%，較上年末下降0.07個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為345.02%，較上年末下降15.56個(gè)百分點(diǎn)。

雖然南京銀行業(yè)績(jī)依然保持正增長(zhǎng)，但是對(duì)比其他城商行如齊魯銀行或杭州銀行，南京銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉凰憧臁＜词购妥约嚎v向比較，2022年和2023年上半年，南京銀行的營(yíng)收增速分別為16.28%、3.28%，凈利潤(rùn)增速分別為20.07%、5.26%，南京銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖膊患?022年同期。

有分析指出，2023年南京銀行股價(jià)遭遇大跌，由于基數(shù)較低，2024年隨著銀行股回暖實(shí)現(xiàn)股價(jià)的大幅增長(zhǎng)，目前南京銀行的股價(jià)回到了2022年最高值的水平線上，也反映出市場(chǎng)對(duì)南京銀行有著不錯(cuò)的預(yù)期。

然而，南京銀行“畸形”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也招來了不少質(zhì)疑。

從收入構(gòu)成來看，2024年上半年，南京銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入128.11億元，同比下降5.97%，在營(yíng)業(yè)收入中占比48.87%，同比下降7.19個(gè)百分點(diǎn)；非利息凈收入134.05億元，同比上升25.51%，在營(yíng)業(yè)收入中占比51.13%，同比上升7.19個(gè)百分點(diǎn)。

在非息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為26.26億元，同比增長(zhǎng)13.33%；投資收益為65.71億元。同比下降18.44%；公允價(jià)值變動(dòng)收益為43.00億元，同比增長(zhǎng)477.90%。對(duì)于公允價(jià)值變動(dòng)收益的大幅度變化，南京銀行在財(cái)報(bào)中解釋稱是受交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的影響。

從上述數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，南京銀行的凈利息收入及其占收入的比重在下滑，非息收入，特別是投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益成為該行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＴ谙⒉钕滦械氖袌?chǎng)背景下，不少銀行都開始設(shè)法轉(zhuǎn)型提高非息收入，手續(xù)費(fèi)及傭金收入是最主要的轉(zhuǎn)型路徑，而南京銀行卻“另辟蹊徑”，但這也是外界質(zhì)疑所在。

據(jù)悉，南京銀行素來有“債券之王”的綽號(hào)，深耕債券交易。數(shù)據(jù)顯示，南京銀行的金融投資（含交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資等）規(guī)模從2017年的3087億元上升到2024年6月末的10594億元，在總資產(chǎn)的占比從27%上升至42.67%。而截至2023末。上市銀行的金融投資占比28.8%。南京銀行顯著高于行業(yè)平均水準(zhǔn)。

但是，債券投資仍存在不小的風(fēng)險(xiǎn)。有評(píng)論表示，債市存在周期，不同階段帶來的收益并不相同，由于龐大的資金量，微小的比例波動(dòng)也會(huì)帶來絕對(duì)收益的大幅波動(dòng)，特別是債市的浮盈，即公允價(jià)值變動(dòng)凈收益。歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2023年，南京銀行的公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為-19.56億元、24.02億元、9.32億元、84.20萬元、25.20億元、26.96億元和17.18億，上下限波動(dòng)極大。

不僅如此，債券市場(chǎng)也存在監(jiān)管壓力。就在8月初，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)文稱，近年來，部分市場(chǎng)參與主體通過“自融”“返費(fèi)”等多種非市場(chǎng)化方式參與債券發(fā)行，這種行為干擾市場(chǎng)發(fā)行秩序，也讓一些原本已不具備發(fā)債能力的主體，繼續(xù)加大債務(wù)規(guī)模，使得信用風(fēng)險(xiǎn)積累。同時(shí)，江蘇4家農(nóng)商銀行因涉嫌在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易中涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格、利益輸送啟動(dòng)自律調(diào)查。

在2019年，有報(bào)道稱，南京銀行的債券投資的核心人物，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心總經(jīng)理戴娟等人因協(xié)助調(diào)查被帶走，涉及問題為債券市場(chǎng)的利益輸送。南京銀行的債券投資同樣面臨著監(jiān)管部門的考驗(yàn)。

南京銀行為和將寶壓在債權(quán)投資？一種觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)三角地區(qū)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，規(guī)模偏下城商行得通過差異化競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)生存。但是南京銀行選擇的債權(quán)投資收益不穩(wěn)定，從長(zhǎng)期來看，也不利于培養(yǎng)客戶，發(fā)展主業(yè)。

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