????????《電鰻財經》文 / 李瑞峰

????????2023年10月9日，矽電半導體設備(深圳)股份有限公司 (以下簡稱矽電股份)深交所創業板IPO更新了財務數據。

????????招股書顯示，矽電股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，專注于半導體探針測試技術領域，系境內領先的探針測試技術系列設備制造企業。

????????在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，此次IPO，矽電股份計劃用1.6億元募集資金補充流動資金，而在過去幾年該公司累計現金分紅2400萬元且該公司的四位高官的年薪合計超過350萬元。此外，近五年內矽電股份沒有發明專利，其研發費用率和毛利率也落后于同行可比公司。矽電股份的關聯關系被交易所問詢。

????????1.6億募資補流 2400萬現金分紅

????????招股書顯示，此次IPO，矽電股份計劃募集資金5.6億元，其中2.6億元用于探針臺研發及產業基地建設項目，0.8億元用于分選機技術研發項目，0.55億元用于營銷服務網絡升級建設項目，1.6億元用于補充流動資金。

????????由此可見，矽電股份將用近三成的募集資金補充流動資金。然而，從2020年至2022年(以下簡稱報告期)，該公司分別現金分紅400萬元、650萬元和1350萬元，合計2400萬元。

????????招股書顯示，矽電股份的控股股東、實際控制人為何沁修、王勝利、楊波、辜國文、胡泓。何沁修、王勝利、楊波、辜國文、胡泓通過直接和間接持股合計控制公司67.99%的表決權實現對公司的控制。其中，何沁修、王勝利、楊波、辜國文、胡泓通過直接持股控制公司61.10%的表決權、通過擔任公司員工持股平臺深圳愛矽的普通合伙人控制公司6.90%的表決權。

????????由此可見，上述現金分紅超過六成落入了上述五位實際控制人的口袋中。

????????報告期內，該公司的高級管理人員的薪酬分別為564.71萬元、821.67萬元和740.31萬元，占當期利潤總額的比例分別為15.14%、7.69%和5.69%。

????????2022年，矽電股份的董事、總經理王勝利的薪酬為121.67萬元，其董事、副總經理、董事會秘書的薪酬為77.47萬元，其副總經理劉興波的薪酬為70.47萬元，其副總經理羅仁宇的薪酬為84.38萬元，上述四位高管的薪酬合計354萬元。

????????而且，值得注意的是，矽電股份的現金流也剛剛“轉正”。報告期內，該公司的經營活動產生的現金流量凈額分別為-2320萬元、-493萬元和2251萬元。

????????五年沒有發明專利 研發費用率落后于同行

????????招股書顯示，截至2022年12月31日，矽電股份及子公司已獲授權境內專利187項，其中發明專利18項、實用新型專利151項、外觀設計專利18項。招股書顯示，該公司最近取得的發明專利是在2018年9月份，也就是說，最近5年該公司沒有取得一項發明專利。

????????從2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽電股份的各期研發費用分別為2,373.51萬元、3,816.03萬元、4,909.67萬元和2,287.36萬元，占但其營業收入的比例分別12.62%、9.56%，11.11%和8.01%，同期可比公司的研發費用率均值分別為15.61%、13.01%、17.47%和26.50%，矽電股份的研發費用率明顯落后于同行可比公司。

????????此外，矽電股份的毛利率也落后于同行可比公司。從2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽電股份的毛利率分別為39.59%、42.62%、44.66%和36.98%，同期可比公司毛利率均值分別為63.48%、64.13%、64.10%和60.82%。

????????關聯關系遭交易所問詢

????????招股書顯示，何沁修、王勝利、楊波、辜國文、胡泓五人通過直接和間接持股合計控制矽電股份67.99%的表決權實現對公司的控制，是該公司的控股股東及實際控制人。

????????從2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽電股份分別實現營業收入18,802.96萬元、39,917.19萬元、44,201.91萬元和28,557.91萬元。報告期內，該公司對前五名客戶的銷售收入占比分別為61.79%、59.74%和77.00%。值得注意的是，矽電股份報告期內的前五大客戶中，有兩家客戶與公司的股東關系密切。

????????2020年9月，自然人林志強、顧鄉以增資形式入股矽電股份。此次IPO前夕，林志強、顧鄉分別持有矽電股份75.00萬股、54.55萬股股份，前者任三安光電股份有限公司(以下簡稱三安光電)董事長、其父林秀成為三安光電的實際控制人;后者的父親顧偉為江西兆馳半導體有限公司(以下簡稱江西兆馳)的母公司深圳市兆馳股份有限公司(以下簡稱兆馳股份)的實際控制人。

????????三安光電和兆馳股份均為國內LED芯片行業的主要企業，同時也是矽電股份的主要客戶。報告期內，三安光電都位居矽電股份前五大客戶之首，銷售金額分別為5,702.34萬元、9,979.62萬元和22,918.75萬元;2020年和2022年，江西兆馳也進入了矽電股份的前五大客戶名單，銷售金額分別為2,675.80萬元和3,716.66萬元。

????????對于上述情況，深交所在問詢函中對矽電股份提出問詢。矽電股份的回復：半導體行業入股上下游以穩定合作關系的情形較普遍，三安光電和兆馳股份關聯方的入股有利于穩定矽電股份與重要客戶的合作關系，對公司業務具有積極影響。

????????矽電股份在回復中披露，矽電股份與三安光電、兆馳股份分別于2015年、2017年開展商務接觸，并分別于2016年9月和2017年7月首次發送樣機至上述客戶處開展驗證工作，矽電股份與二者已形成了多年的合作歷史。

????????但矽電股份在第一輪問詢回復第266頁披露的前五大主要客戶的銷售情況及合作年限表顯示，矽電股份與兆馳股份開始合作時間與上文提到的時間一致，均為2017年;但第229頁主要客戶的合作時間表則披露，矽電股份與兆馳股份建立合作關系時間為2018年，招股書亦表示雙方開始合作時間為2018年。