? ? ? ? 《電鰻財經》文 / 米萊

大北農(002385.SZ)調整了定增募集資金計劃，較原來的募資計劃金額減少了6.6億元。自上市以來，大北農已累計募資42.2億元，如果此次募資計劃得以實施，該公司的募資金額將達到53億元，遠超過該公司的現金分紅金額。今年第一季度，大北農的凈利潤仍為負值，且其經營現金流也轉負。

計劃再次定增募資12.8億元

7月8日，大北農(002385.SZ)發布了關于調整公司向特定對象發行A股股票募集資金金額及募集資金投資項目的公告，該公司下調了2023年8月獲通過的定向增發計劃的募集資金金額。

2023年8月獲通過的募資計劃的募集資金總額不超過194,296.17萬元(含本數)，扣除發行費用后的募集資金凈額擬全部用于以下項目：

而此次調整，上述發行募集資金總額不超過128,498.39萬元(含本數)，扣除發行費用后的募集資金凈額擬全部用于以下項目：

與原來的募資計劃對比，調整后的募資計劃的募資金額減少了6.6億元。調整后的募資計劃消減了大北農生物農業創新園項目，并消減了補充流動資金約2億元。

大北農個表示，募集資金到位后，若扣除發行費用后的實際募集資金凈額低于擬投入募集資金總額，公司將按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決定募集資金的具體投資項目、優先順序及各項目的具體投資額，不足部分由公司以自籌資金解決。

2010年，大北農登陸A股市場，募集資金21.3億元，扣除發行費用后實際募集資金20.2億元。2015年，大北農通過定向增發募集資金22億元。如果此次募集計劃得以實施，該公司的募集資金總額將達到53億元。而上市以來，該公司累計現金分紅36.9億元，遠低于該公司的募集資金總額，最近三年該公司的現金分紅(派現+回購)為2.07億元。由此可見，該公司的募資金額遠超現金分紅金額。

貨幣資金大降 經營現金流轉負

值得注意的是，大北農再次啟動募集計劃與該公司目前的資金狀況有直接關系。截至2024年第一季度末，該公司有貨幣資金29.1億元，較年初的46.4億元減少了37.13%;同期該公司的應收賬款余額為17.5億元，較年初的4710萬元增加了228.37%。

年報顯示，大北農所處的行業主要圍繞作物科技與動物科技兩條主線，涉及種業、飼料行業、生豬養殖行業及動保疫苗行業等，未來將更聚焦農業科技產業。 2023年，該公司有72.85%的收入來自飼料動保，17.08%的收入來自生豬養殖，4.8%的收入來自種子植保，5.27%的收入來自其他行業。

近年來，該公司的“造血”能力直線下降。今年第一季度，大北農實現營業收入67.1億元，較上年同期減少13.76%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-2.1億元和-2.2億元;同期經營活動產生的現金流凈額為-8.3億元。

2023年，該公司實現營業收入333.9億元，較上年增長3.07%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-21.7億元和-20億元;同期經營活動產生的現金流量凈額為2.5億元。

由此可見，從2023年至2024年第一季度，該公司的凈利潤一直為負，而且，在2024年第一季度，該公司的經營活動產生的現金流凈額也轉負。

2023年，大北農的飼料動保業務的毛利率為12.86%，較上年增加了0.93個百分點，而生豬養殖的毛利率為-7.91%，較上年較少了27.9個百分點;種子植保的毛利率為31.27%，較上年減少了4.48個百分點。

2022年和2023年，大北農的研發投入占營業收入的比例分別為2.3%和2.5%，其中資本化研發投入占研發投入的比例分別為13.97%和10.4%。