主持人 | 尹星

指數(shù)開始加大波動率

主持人：指數(shù)本周在地域沖突的影響下出現(xiàn)震蕩，對指數(shù)未來趨勢的預判還得讓泛舟先解讀，畢竟上周你都說了，指數(shù)出現(xiàn)了半個階段反彈結束的信號，也讓大伙對指數(shù)別抱有期待。這點是有別于市場中大多數(shù)機構的觀點。

泛舟：我只尊重市場給我的反饋，自己不主觀意淫。市場先生留下一系列線索，告訴我指數(shù)要加大波動率了。本周二，當指數(shù)首次小幅震蕩后，我的解讀是，“指數(shù)再經(jīng)歷一次企穩(wěn)、反包、加速的系列動作后，就要真摔了”。

主持人：人性永不變！但你也說了，當天也可以是真摔的起點。

泛舟：是的，無非就這兩種情況，反正都得摔一次。站在博弈的角度，傾向于完成誘多再摔。到了周三，市場無懸念，動了金融板塊來拉升，滬指快速完成企穩(wěn)反包。盤中加速略遜一些。這些都無傷大雅?，F(xiàn)在也只是對應5月26日以來階段反彈的震蕩，但是大家要記住一點，所有的中期震蕩都是從確認短期震蕩的拐點開始的。反之，我去年9月26日判斷牛市正式開始，但我在9月19日就確定了階段反彈開始。市場先生的線索是一步步留下的，而不是一把都扔給你。所以要隨著市場的變化而略微修正觀點。

主持人：但也不能錯得太離譜，比如階段看震蕩，結果變主升浪了。或者看主升浪開始，結果變震蕩了。

泛舟：那是，大方向看錯了，再去糾正成本很高。特別是市場要趨勢性震蕩的時候，你判斷會大漲，此時倉位又特別重，那就很麻煩了。隨后等熬不住割肉了，指數(shù)反手大漲。基本這個時候大多數(shù)人心態(tài)就崩了。

主持人：感覺這輪震蕩能維持多久？目前看，還有哪些熱點可以關注？

泛舟：一步步看吧，先關注3312點左右的支撐力度。因為是中東地區(qū)的地域沖突，所以周四油價就有反應了，到了周五直接大漲，這也給周期類續(xù)了命，比如石化、稀有金屬、貴金屬等。當天軍工資金明顯流入。新消費和數(shù)字經(jīng)濟應用類資金流出較快，醫(yī)藥醫(yī)療除中軍外，其余基本歇菜。這段時間本來熱點輪動就較快，且本周指數(shù)也完成了多空博弈的全部流程，此時中東地區(qū)點了一把火，指數(shù)震蕩，賺錢效應走弱，也就在情理之中了。我建議大伙看指數(shù)的趨勢別像我這樣看的太細，只要抓住趨勢就行。像我這般從5月26日確認指數(shù)小級別反彈開始，到上周半個信號出現(xiàn)，再到本周的多空博弈組合拳，根本沒有必要。大多數(shù)看得太細的人容易鉆牛角尖，宏觀一些，才能賺到錢。

主持人：但你不就看得很細么？

泛舟：別學我，我是職業(yè)選手。千萬別拿興趣和職業(yè)去拼。我這一刻看得極細，下一刻就能迅速回到最宏觀的角度看全球。我在這些維度里跳躍不受任何情緒影響。但我知道，這對絕大多數(shù)人來說沒有意義。只要知道當下是牛市，有震蕩就慢慢買，當下是牛市，每次震蕩接近結束時，都會有新的可持續(xù)的熱點出現(xiàn)，干就完了！

技術面超買強度前所未有

主持人：本周成交額保持在1萬3千億水平，市場風格依然保持在輪動狀態(tài)，蕭蕭怎么看當下市場的輪動和空間？

海風若雨蕭蕭：二季度行情已經(jīng)遠超我們3月末對二季度市場行情的預期，究其原因無非是兩條，第一條，政策面全力呵護市場，某隊的出手快、準、狠，展現(xiàn)出超強的兜底決心和力度；第二條，兩家之間紛爭出現(xiàn)了快速的緩和，匯率穩(wěn)定的升值，對于穩(wěn)定投資者信心起到了關鍵性作用，未能重現(xiàn)2018年貿(mào)易紛爭期間二季度“跌跌不休”局面。但是，市場在震蕩上行的過程中又呈現(xiàn)出“牛皮熊心”的特點，偏向于低位板塊，滯漲板塊。像大金融板塊，主攻的是銀行和多元金融，都是2024年四季度以來明顯滯漲的板塊。更不要說市場熱捧的創(chuàng)新藥、新消費主題，明顯與2024年4季度—2025年一季度熱捧的AI主線、芯片、信創(chuàng)邏輯不是一回事。甚至中芯國際3月以來持續(xù)處于跌勢當中，茅臺就更不用說了，已經(jīng)跌回到1400元這個價格區(qū)間。這邊拉銀行，那邊砸茅臺，這種蹺蹺板效應也使得市場指數(shù)環(huán)境僅能維持在3400點左右震蕩，所以在這些權重、人氣板塊的互相拉扯下，指數(shù)攻下3500點乃至3674點就非常的困難。

主持人：熱點板塊的輪動在5月以后的行情中好像愈演愈烈。

海風若雨蕭蕭：主要原因是共識性的高景氣度板塊缺失。舉個不恰當?shù)谋扔?，市?月下旬以來熱捧的新消費主題和今年一季度的機器人板塊本質上其實沒啥區(qū)別。機器人板塊股票絕大多數(shù)主業(yè)都是汽車配件，不是沒有利潤，是沒有漂亮的“外衣”，掛上機器人招牌，頓時就“高大上”起來，20倍估值的汽配股炒到60甚至100倍就很正常了。消費板塊一樣是有利潤但是看不到增長的空間，掛上“新消費”頭銜就變身成長股邏輯，拔估值式樣的炒作就再度出現(xiàn)。但是新消費主題至少不如2019年消費升級的白酒那么硬的邏輯，所以市場炒作過程中又呈現(xiàn)出明顯的波段性特征。炒幾天新消費，就轉向科技型的算力或者數(shù)字貨幣，可不就形成了板塊輪動嘛。市場最主要的風險在微盤股指數(shù)，技術面超買強度前所未有，從時空要素上去推算，6月下旬進入時間窗口期，去年12月和今年3月都出現(xiàn)了這種窗口期快速“血崩”局面，還不清楚這種調整以何種形勢出現(xiàn)。

如何博弈中報

主持人：外圍紛爭，周五A股又買單了，驕陽怎么看待？

驕陽：指數(shù)要耐心等到月底，這里震蕩是正常的。但是從現(xiàn)在開始，要重視一個非常重要的事情，中報。要開始注意中報預期好的品種，可能存在的持續(xù)走強的機會。反之，沒有良好預期的行業(yè)，要準備規(guī)避。

主持人：博弈中報的思路具體談談。

驕陽：比如從一季報尋找，因為行業(yè)成長帶來業(yè)績增長，同時股價在相對低位，或者經(jīng)過一段上漲后，回調逐漸到位的品種。或者從行業(yè)預期尋找龍頭，去年我們說過海風行業(yè)，今年機構預期業(yè)績會大幅反轉，那么就要留意相關核心個股，核心個股都在持續(xù)走趨勢。從一季報思考和從行業(yè)思考又有本質不同，前者可以尋找小盤底部的潛伏，等待中報帶來的彈性預期。但是只從行業(yè)思考，一定要尋找最核心的龍頭，這些才是資金博弈最核心的品種，也是引領板塊走趨勢的中軍。

主持人：固態(tài)電池板塊本周很強，如何看待這個板塊？

驕陽：這個板塊我覺得無疑是中長期最強板塊之一，只要是各個細分的核心標的，基本都會很好的漲幅。畢竟鋰電池新能源汽車當年已經(jīng)演繹過這樣的趨勢了。

主持人：創(chuàng)新藥呢？這個板塊本周機構密集調研，門檻都要踩爛了。

驕陽：這個行業(yè)其實也是一樣的邏輯。但當下人聲鼎沸時，就別去亂參與了。耐心等一波回調后再看吧，畢竟板塊牛市也是需要良性回調才能走得更長?！?/p>

（本文已刊發(fā)于6月14日《證券市場周刊》，文中提及個股僅作分析，不作做投資建議。）