來源 | 華爾街見聞

在大宗商品市場的風口浪尖，有人浮沉起落，有人悄悄攀登。

2025年春天，當全球投資者都將目光聚焦在屢創(chuàng)新高的黃金價格時，一位來自中國的神秘操盤手，已悄然將資金從黃金抽離，轉(zhuǎn)戰(zhàn)銅市，并迅速賺下2億美元（約14.45億元）浮盈。

他就是邊錫明，一個曾在黃金市場賺下15億美元（約108.34億元）、被稱作“隱形期王”的交易員。

現(xiàn)在，他的全部火力，已調(diào)轉(zhuǎn)至銅。

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從塑料到期貨市場的“獨行俠”

邊錫明，現(xiàn)年61歲，是中財集團、中財期貨等多家企業(yè)的董事長。

他早年從事塑料管生意，積累了第一桶金。此后，他將業(yè)務(wù)拓展至金融領(lǐng)域，逐步構(gòu)建起中財集團的商業(yè)版圖。

中財集團的業(yè)務(wù)涵蓋化學建材、金融、期貨等多個領(lǐng)域，邊錫明是集團的實際控制人，持有集團65.32%的股權(quán)。

在圈內(nèi)，他幾乎從不接受媒體采訪，也極少出現(xiàn)在公開活動中，因此被稱為“中國最神秘的期貨交易員之一”。

但他的持倉規(guī)模和盤面影響力卻不容忽視，被不少業(yè)內(nèi)人士稱為“期貨界的獨行俠”。

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黃金大勝仗——三年15億美元戰(zhàn)績

回顧2022年至2024年，邊錫明可謂“押對了黃金的所有節(jié)奏”。

在美聯(lián)儲加息周期尾聲和全球避險情緒高漲之際，他率先在2022年中期低位建倉黃金，并在2023年初大幅加碼。

他并非一次性押注，而是在關(guān)鍵技術(shù)位置逐步建立倉位，每輪調(diào)整都踩在節(jié)奏點上。在2023年四季度到2024年初的主升浪中，他通過期貨主力合約與場外結(jié)構(gòu)化工具結(jié)合，實現(xiàn)高效杠桿增益。

2024年三季度黃金沖破2200美元后，他開始批量止盈，并在高位反向賣出期權(quán)對沖風險。

據(jù)彭博社估算，他在這波黃金行情中凈賺15億美元，成為近三年中國期貨市場最成功的黃金交易案例之一。

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重倉滬銅：調(diào)倉節(jié)奏“絲滑”，浮盈2億美元

盡管現(xiàn)貨黃金在今年沖上3500美元大關(guān)，但邊錫明沒有像大多數(shù)人一樣繼續(xù)戀戰(zhàn)，而是果斷“調(diào)倉換馬”，轉(zhuǎn)向另一個“被低估”的品種——銅。

據(jù)報道，截至2025年一季度，邊錫明已通過旗下多賬戶體系，在上期所銅期貨主力合約中建立了高達10億美元的多頭頭寸，成為滬銅市場上最大的個人投資者。目前銅期貨多頭持倉已接近9萬噸，幾乎占據(jù)市場公開持倉的頭部位置。

他在今年早些時候特朗普公布“對等關(guān)稅”之前完成建倉，彼時銅價剛突破7.5萬元/噸關(guān)口。此后隨著全球?qū)︺~需求的預期升溫，銅價一路上行至8.5萬元/噸以上。

更引人關(guān)注的是他的調(diào)倉節(jié)奏。

2025年4月，當銅價創(chuàng)下10年來新高時，他曾大幅減倉，這一舉動一度讓市場以為他“全身而退”。但幾天之后，他又迅速回補頭寸，顯示出對銅長期趨勢的堅定信念與極強的盤面掌控能力。

據(jù)估算，目前他銅期貨的賬面浮盈已超2億美元。

這種“重倉入場、靈活調(diào)倉、順勢而為”的操作風格，沉穩(wěn)中藏鋒芒，波動中見節(jié)奏。

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為何是銅？三重邏輯撐起“黃金接班人”

從黃金轉(zhuǎn)戰(zhàn)銅，并不是一場簡單的板塊輪動，而是基于對全球宏觀格局和商品周期的深度理解。

銅被稱為“工業(yè)的血液”，幾乎貫穿所有新興產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈。

2024年下半年以來，新能源產(chǎn)業(yè)（電動車、光伏、儲能）爆發(fā)式增長，加之傳統(tǒng)電力基建的更新?lián)Q代，銅的結(jié)構(gòu)性短缺日益顯現(xiàn)。據(jù)預測，2030年前全球銅年供需缺口將達800萬噸，長期價格支撐強勁。

另一方面，全球幾大銅礦供應(yīng)頻繁受阻。2024年起，南美主要產(chǎn)銅國政局不穩(wěn)，罷工、環(huán)保審核、礦山限產(chǎn)不斷，銅精礦供給承壓。同時，印尼等國出臺銅精礦出口限制令，全球庫存處于十年低位。

此外，黃金漲到高位后，部分機構(gòu)利潤兌現(xiàn)，開始尋找“下一條賽道”。

有人認為，銅正處于“供需錯配+資金流入”的爆發(fā)前夜，機會價值不亞于兩年前的黃金。

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操作手法、投資之道

邊錫明還注重企業(yè)文化的建設(shè)，強調(diào)“反省”制度，每年都會發(fā)文進行自我反省。他還提出了“中財人格”和“中財之道”，強調(diào)制度、機制和人性的結(jié)合。

他認為投資本質(zhì)上是一場比賽生存能力的游戲。

• 投資人在市場沉浮或游蕩，處處是陷阱，處處有機會，風險中有機會，機會里藏陷阱，關(guān)鍵在于你是否避開了風險與陷阱，贏得了機會與收成。

基于這一套理論，邊錫明的操盤方法強調(diào)“順勢、大倉、分段執(zhí)行”。具體表現(xiàn)為：

趨勢確認后建重倉，不做預測性押注：他從不在下跌途中抄底，而是等確認性技術(shù)信號（如關(guān)鍵均線突破、量能配合、持倉結(jié)構(gòu)變動）出現(xiàn)才大倉進入。

資金分賬戶分周期管理：其操作賬戶分為趨勢主倉、事件驅(qū)動倉和套利對沖倉。主倉持有時間可長達數(shù)月，而套利倉則靈活切換倫銅/滬銅、期現(xiàn)、跨期等結(jié)構(gòu)。

波段內(nèi)“加減倉”而非簡單止盈止損：例如4月銅價波動劇烈，他沒有清倉，而是減持高成本倉、保留核心倉、低位回補——以倉位動態(tài)控制風險。

以“浮盈管理”為核心思想：他在黃金與銅交易中，往往將浮盈用于抵御波動與再加倉，而不是急于鎖定利潤。

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“下一個黃金”能走多遠？

邊錫明已經(jīng)用黃金做過一次示范，這一次，他能通過銅創(chuàng)造新的交易神話嗎？

他目前的策略，是“以浮盈做防守，以時間換空間”。據(jù)報道，業(yè)內(nèi)人士透露，他目前已將部分資金轉(zhuǎn)向倫銅（LME）市場，開始全球套利。

截至發(fā)稿，倫銅報9492美元/噸，較4月低位反彈近12%。

高盛認為，2025年底銅價有望挑戰(zhàn)1萬美元/噸，花旗銀行也預判“全球銅將進入超級周期”。