在2023年凈利潤大幅扭虧后，步長制藥業(yè)績再次出現(xiàn)了下滑。據(jù)業(yè)績預(yù)告，步長制藥預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1.86億元到2.68億元，與上年同期相比，將減少4.78億元到5.60億元，同比下降64.08%到75.07%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為1.78億元到2.60億元，與上年同期相比，將減少3.49億元到4.31億元，同比下降57.31%到70.77%。

對于業(yè)績出現(xiàn)如此大幅下滑，步長制藥解釋稱，上半年部分產(chǎn)品因醫(yī)保受限或被部分省份納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄使得銷量減少，導(dǎo)致本期收入規(guī)模較上年同期下降；同時部分產(chǎn)品中藥材價格比上年同期上漲使得本期主營業(yè)務(wù)成本同比增加；另外，由于營收規(guī)模下降導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)減弱，部分產(chǎn)品成本率上升。此外，本期政府補(bǔ)助比上年同期也出現(xiàn)了減少。

核心產(chǎn)品接連遭遇“變故”

步長制藥主要從事中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有腦心通膠囊、丹紅注射液、穩(wěn)心顆粒、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液和谷紅注射液等知名產(chǎn)品。2023年，上述6個產(chǎn)品合計(jì)銷售金額約82.4億元，其中，腦心通膠囊、丹紅注射液、穩(wěn)心顆粒的年銷售額均在20億元以上。

不過近年來由于頻繁出現(xiàn)中藥注射劑不良反應(yīng)的情況，大批中成藥注射劑被列入重點(diǎn)監(jiān)控目錄，并被嚴(yán)格監(jiān)控、限制使用，部分產(chǎn)品甚至被注銷停用。

從2019年起，國家開始構(gòu)建全國統(tǒng)一的醫(yī)保藥品目錄，并要求各省市在3年內(nèi)，按照40%、40%、20%的原則對省級增補(bǔ)醫(yī)保品種清除完畢，不得自行制定目錄或用變通的方法增加目錄內(nèi)藥品，也不得自行調(diào)整目錄內(nèi)藥品的限定支付范圍。

步長制藥旗下核心產(chǎn)品谷紅注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液就在前述調(diào)整范圍之內(nèi)。上述產(chǎn)品在2022年底前已陸續(xù)調(diào)出各省級醫(yī)保目錄，2023年初還被部分省份納入“省級重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄”，產(chǎn)品的使用范圍受到限制。

受此影響，2023年，步長制藥谷紅注射液、復(fù)方曲肽注射液和復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液的收入分別為1.78億元、3.03億元和3.29億元，同比降幅分別為84.89%、52.84%和55.39%，收入合計(jì)金額較上年同期減少了17.46億元。

而且這三大產(chǎn)品主要由步長制藥收購?fù)ɑ燃t、吉林天成兩家公司獲得，因此造成巨額商譽(yù)減值損失。2022年，公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額29.4億元，造成當(dāng)年凈利潤銳減至-15.3億元，由盈轉(zhuǎn)虧。2023年，步長制藥再度對兩公司計(jì)提5.97億元商譽(yù)減值，計(jì)提完成后，兩公司商譽(yù)賬面價值仍達(dá)13.3億元。

中藥注射劑產(chǎn)品受限的同時，步長制藥核心產(chǎn)品腦心通膠囊也遭遇了降價。公司5月6日發(fā)布的公告顯示，腦心通膠囊醫(yī)保掛網(wǎng)價格下調(diào)，其中36粒規(guī)格的腦心通膠囊掛網(wǎng)價被調(diào)至19.90元；48粒規(guī)格的被調(diào)至26.26元；72粒規(guī)格的被調(diào)價至38.81元，降價幅度分別為9.1%、9.3%和19.4%。

腦心通膠囊在2023年為步長制藥貢獻(xiàn)了29.37億元營收，占公司總收入的比例為22.2%。

核心產(chǎn)品相繼遭遇“變故”后，步長制藥開啟轉(zhuǎn)型之路。實(shí)際上早在2018年，步長制藥就已經(jīng)啟動了三大轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，即從中成藥研發(fā)向生物制藥、疫苗等高科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型；從天然藥物（中藥）（植物藥、動物藥、礦物藥）向全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)換；從銷售型向科研型轉(zhuǎn)換。

不過五年時間過去，步長制藥轉(zhuǎn)型尚未見到明顯成效。據(jù)年報(bào)披露，截至2023年末，步長制藥在生物藥領(lǐng)域有12項(xiàng)生物制品正在研發(fā)，部分制品已進(jìn)入臨床I期至Ⅲ期階段，覆蓋腫瘤、骨質(zhì)疏松、貧血、關(guān)節(jié)炎等范圍。在疫苗領(lǐng)域，控股子公司浙江天元生物藥業(yè)擁有2項(xiàng)流感病毒裂解疫苗（成人及兒童型）、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗4項(xiàng)疫苗產(chǎn)品，另有四價流感病毒裂解疫苗（雞胚、成人型）、四價流感病毒裂解疫苗（MDCK細(xì)胞）、水痘減毒活疫苗、帶狀皰疹減毒活疫苗等產(chǎn)品正在研發(fā)。

巨額銷售費(fèi)用引發(fā)市場質(zhì)疑

在業(yè)績低迷之際，步長制藥巨額的銷售費(fèi)用也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年—2023年，步長制藥銷售費(fèi)用占營收比重均在50%左右，其中市場、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)分別約為79.56億元、71.23億元、60.31億元，占銷售費(fèi)用總額比例均在95%左右。

巨額銷售費(fèi)用不僅侵蝕了利潤，而且還引起了監(jiān)管部門的注意。在今年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，上交所下發(fā)監(jiān)管函，直指步長制藥銷售費(fèi)用居高、公司業(yè)績連續(xù)下滑等問題，并要求其說明是否存在利益輸送及為公司經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)方等墊付資金等問題。

步長制藥在回復(fù)上交所的公告中披露2023年前十大銷售費(fèi)用支付對象名單，公司去年總共向這十家企業(yè)支付了9.37億元。

然而，據(jù)公開信息顯示，在這10家公司中，山西字節(jié)數(shù)字科技有限公司、杭州嘉辰凱越健康發(fā)展有限公司、杭州通匯融健康管理咨詢有限公司、杭州凌凡昆達(dá)健康管理咨詢有限公司、杭州研臻商策市場營銷策劃有限公司等5家公司是2023年成立的，步長制藥去年向這五家企業(yè)支付的費(fèi)用分別為7689.41萬元、1279.99萬元、1131.94萬元、915.33萬元、914.05萬元，共計(jì)約1.19億元。

這其中4家公司在2024年上半年已經(jīng)被注銷。這一異常行為引起了市場關(guān)注。

與此同時，步長制藥在過去三年豪擲5000萬元向公司實(shí)控人趙濤岳母控制的企業(yè)“貴州名帥酒業(yè)銷售有限公司”購買商品的行為，也引發(fā)了不少質(zhì)疑。據(jù)公告2021年-2023年，公司分別向貴州名帥酒業(yè)支付2137.52萬元、2018.10萬元、1576.94萬元，合計(jì)5732.56萬元。

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