? 大眾養老儲備的意識正在不斷提高。2022年5月，中國保險資產管理協會發布的《中國養老財富儲備調查報告》顯示，80%以上的受訪者認為除了政策性養老金外，退休前還需要額外進行養老儲備。

那么如何將意識轉化為實際行動呢?從“想”到“做”，專業、多元的養老金融產品，為投資者提供了更多選擇。本系列文章將為大家介紹一類專門為養老投資而設計的公募基金——養老目標基金。

雖然各類公募基金產品都能服務于個人養老投資需求，但養老目標基金是具備明確養老屬性的金融產品，在養老投資方面更具針對性。讓我們一起來認識養老目標基金吧!

FOF形式運作，進一步分散風險

很多國家的養老基金產品均采用FOF形式運作，我國也不例外。

在控制波動和回撤這件事上，FOF這種產品形式具有一定優勢。那么，什么是FOF?FOF的英文全稱是“Fund of Funds”，即“基金中基金”，也就是主要投資于基金的基金。

我們知道，股票基金投資于“一籃子”股票，分散了單只股票的風險;債券基金投資于一籃子“債券”，分散了單只債券的風險。但單只基金的風險依然存在，這是因為基金經理也有自己的能力圈，幾乎沒有基金經理能夠在所有風格和行業上都擅長，也鮮有基金經理在每一種市場環境下都能勝出。

FOF投資于“一籃子”基金，進一步分散了基金的風險。

歷史數據顯示，截至2023年一季度末，最近5年Wind偏股混合型FOF指數的年化波動率為13%，最大回撤為-24%;而Wind普通股票型基金指數和偏股混合型基金指數的年化波動率均在18%左右，最大回撤均為-30%。與含權比例相近的主動權益類基金相比，FOF的波動和回撤都要低一些。

在眾多公募基金中，我們很容易認出養老目標基金，只要基金名稱中同時帶有“養老”和“FOF”字樣，就沒跑了。例如易方達匯智穩健養老一年持有混合(FOF)、易方達匯誠養老2043三年持有混合(FOF)等，都是養老目標基金。

但需要注意的是，“養老”的名稱并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，投資者在投資前須充分了解產品特征和相關風險。

進行資產配置，提供養老解決方案

對于積累期超長、追求資產穩健增值的養老投資來說，資產配置非常重要。

但對于普通投資者來說，想做好資產配置，既要懂宏觀，又要懂資產，還要會模型測算，難度實在有點高。

養老目標基金專為養老投資設計，為投資者提供了適配不同目標的資產配置策略。目前，我國養老目標基金分為目標日期和目標風險兩種策略。

目標日期基金，依據投資者距離退休日期的長短來進行資產配置。基金名稱中帶有退休年份，如2033、2038、2043等。隨著所設定目標日期的臨近，這類基金會逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。

目標風險基金，根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法(如波動率等)界定組合風險，并采取有效措施控制基金組合風險。基金名稱中帶有標識風險水平的字樣，如平衡、穩健、積極等。

截至2023年一季度末，我國217只養老目標基金中，養老目標日期基金有98只，規模220億元;養老目標風險基金有119只，規模638億元。目前，無論從數量還是規模來看，養老目標風險基金都占大頭。

關于這兩類養老目標基金，我們在之后的文章中會進行更加詳細的介紹。

設置最短持有期，鼓勵長期投資

養老投資可能會持續十幾年甚至幾十年，是一場“持久戰”。

為了幫助投資者樹立長期投資理念，養老目標基金均設置了不短于1年的封閉運作期或者最短持有期。

截至2023年一季度末，我國已有超過200只養老目標基金，其中持有期為一年的有77只，三年的有97只，五年的有42只。

持有期的長短與養老目標基金的權益類資產比例呈正相關關系。持有期1年、3年、5年的養老目標基金，投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等權益類品種的比例合計不超過30%、60%、80%。

也就是說，原則上養老目標基金的持有期越長，可投資的權益類資產比例越高，相應的基金凈值波動也會越大。通過設置持有期，可以幫助投資者“管住手”，避免其在市場波動的影響下做出頻繁申贖等非理性行為，改善基金投資體驗。

舉例來說，以2013-2022這十年的數據測算，在任意時間買入Wind偏股混合型基金指數，如果只持有1個月，盈利的概率不到60%，而如果將持有時間拉長至5年以上，盈利的概率將達到99.4%。對于具有超長積累期的養老投資來說，踐行長期投資，更能發揮復利效應。

如果我們能夠及早樹立規劃養老的意識，盡早行動起來，拉長積累期，那么養老投資的雪球就能滾得更久一些。