財(cái)聯(lián)社10月25日訊（編輯 黃君芝）盡管股市兩極分化，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年短暫放緩后仍出現(xiàn)了令人印象深刻的增長(zhǎng)。美國(guó)第三季度GDP增速預(yù)計(jì)將超過(guò)5%，今年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增加了200多萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

但市場(chǎng)研究公司Ned Davis Research周二發(fā)布的一份報(bào)告顯示，有三個(gè)隱現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)可能“破壞”股市和經(jīng)濟(jì)，并結(jié)束當(dāng)前的增長(zhǎng)周期。具體如下：

1. 通貨膨脹再次抬頭

在去年6月CPI達(dá)到約9%的峰值后，通脹朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)取得了進(jìn)展，但價(jià)格上漲的任何復(fù)蘇都將威脅到美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前緊縮周期的軌跡。

NDR首席全球宏觀策略師Joseph Kalish表示，“通脹預(yù)期突破通常會(huì)導(dǎo)致期限溢價(jià)上升，這將進(jìn)一步給名義收益率帶來(lái)上行壓力。”

Kalish正在關(guān)注有助于衡量通脹預(yù)期的美國(guó)5年期和10年期通脹掉期。他擔(dān)心的是，5年期通脹互換只比2022年的高點(diǎn)低幾個(gè)基點(diǎn)。如果出現(xiàn)突破，就會(huì)引發(fā)人們對(duì)通脹可能走高的擔(dān)憂。

2. 10年期美國(guó)國(guó)債收益率超過(guò)5.25%

今年以來(lái)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升，周一達(dá)到5.02%的16年高點(diǎn)。若美債收益率進(jìn)一步飆升將給更廣泛的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)麻煩，特別是如果突破5.25%的水平。

“5.25%的收益率水平是2006/2007年重要的‘雙頂’，也代表了緊縮周期中政策利率的峰值。所以我們不會(huì)輕易放棄這個(gè)水平，”Kalish說(shuō)。

更高的利率提高了消費(fèi)者和企業(yè)的借款利率，往往會(huì)抑制需求，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。周二，10年期美國(guó)國(guó)債收益率為4.86%。

3.信貸狀況惡化

今年到目前為止，債券市場(chǎng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂超過(guò)了信用風(fēng)險(xiǎn)。如果這種情況發(fā)生變化，那將是個(gè)壞消息。

Kalish表示，盡管信貸利差略有擴(kuò)大，但仍“疲弱”，信貸環(huán)境對(duì)整體經(jīng)濟(jì)仍有利。信貸條件一直保持良好，因?yàn)槠髽I(yè)在不斷擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生現(xiàn)金流，而且利率支付仍然很低。

但如果信貸息差開(kāi)始走高，這是投資者應(yīng)該注意的第一個(gè)警告信號(hào)，因?yàn)檫@最終可能會(huì)損害股市和經(jīng)濟(jì)。

“利差走高意味著經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加疲弱，違約風(fēng)險(xiǎn)增加，” Kalish稱，“當(dāng)投資者開(kāi)始更多地?fù)?dān)心信貸風(fēng)險(xiǎn)而不是利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們將進(jìn)入一個(gè)新的、更令人不安的經(jīng)濟(jì)周期階段。”