? ? ? ? 《電鰻財經》文/林妍
據深交所官網顯示，東莞優邦材料科技股份有限公司(以下簡稱“優邦科技”)創業板IPO近日已進入問詢階段。此次沖擊創業板上市，優邦材料擬募資10.01億元，投向半導體及新能源專用材料項目、特種膠粘劑升級建設項目、研發中心及信息化升級建設項目以及補充流動資金。
《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書還存在很多疑點，尤其是“家族間”的交易頻繁，以及應收賬款侵蝕現金流問題，引起市場的高度關注。
“家族間”交易頻繁
據招股書，股權架構方面，優邦科技的控股股東及實際控制人為鄭建中，同時，鄭建中的弟弟鄭建南系其一致行動人。截至招股說明書簽署日，鄭建中直接持有優邦科技21.27%的股份，并通過擔任烏魯木齊優邦及東莞諾達的執行事務合伙人而間接控制公司的表決權的比例合計為15.12%，鄭建南直接持有公司2.07%，因此，優邦科技實際控制人鄭建中通過直接、間接持股以及一致行動關系合計控制公司的表決權比例為38.45%的股份。
《電鰻財經》注意到，“家族間”交易頻繁：鴻海(2317.TW)的董事長劉揚偉的弟弟劉揚輝曾在優邦科技任職。
劉揚輝報告期曾任優邦科技的董事、副總經理，于2022年10月辭任，目前擔任優邦科技顧問，周采潔系劉揚輝配偶，報告期也擔任優邦科技顧問。2020年至2023年上半年，劉揚輝、周采潔夫婦從優邦科技領取顧問費金額分別為33.45萬元、34.84萬元、76.45萬元和65.40萬元。
招股書顯示，發行前，劉揚輝持有公司319.00萬股股份，占比4.02%，系優邦科技第四大股東。因此，優邦科技與鴻海之間關聯交易公允性值得關注。
招股書披露，優邦科技主要客戶為鴻海及富士康集團、臺達集團、群光電能、明緯電子等知名廠商，業務規模較大。同時報告期內，公司與鴻海及富士康集團的關聯企業交易數量及金額較多，關聯交易內容主要為銷售清洗及表面處理劑、電子焊接材料、電子膠粘劑、自動化設備等。報告期內，公司實現對鴻海及富士康集團的銷售金額為 5,436.66 萬元、8,106.11 萬元、19,542.75 萬元和 10,718.32 萬元，占公司營業收入的比例分別為12.97%、13.77%、22.88%和 27.19%，呈逐年上升的趨勢。公司與鴻海及富士康集團合作多年，銷售產品覆蓋公司電子膠粘劑、電子焊接材料、濕化學品及自動化設備等，有交易的鴻海及富士康集團下屬公司數量超過 70 家，公司具備獨立的經營及合作能力。
本次上市，優邦科技擬募集資金10.01億元，其中5.33億元用于半導體及新能源專用材料項目，1.63億元用于特種膠粘劑升級建設項目，1.74億元用于研發中心及信息化建設升級項目;還有1.30億元用于補充流動資金。募投項目與關聯交易內容有重合之處。
《電鰻財經》據天眼查顯示，公司董事長，總經理鄭建中實際控制12企業，其周邊風險38條，預警提醒有167條。高風險方面，其曾擔任股東的臺山市優懋新材料有限公司進行了簡易注銷;曾擔任股東的深圳市泰達康實業有限公司有清算信息，擔任股東的深圳市朋軒聯科技有限公司有清算信息。訴訟方面，其曾擔任股東的東莞優諾電子焊接材料有限公司曾因勞動合同糾紛而被起訴;曾擔任股東的東莞優諾電子焊接材料有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的東莞優邦材料科技股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴。
招股書顯示，優邦科技曾遭環保行政處罰。處罰事由為在未采取無害化處置措施的情況下將廢膠帶、廢塑料桶和廢抹布等工業固體廢物交由不符合環境保護要求的個人拉運的違法行為被罰款10000元。此外，優邦科技旗下公司還曾因安全生產問題受到行政處罰。2022年6月2日，蘇州市相城區黃埭鎮人民政府出具“(蘇蘇相埭)應急罰[2022]99號”《行政處罰決定書(單位)》，就蘇州優諾危險化學品的儲存方式、方法不符合國家有關規定的行為給予罰款53750元的行政處罰。
應收賬款侵蝕現金流
據招股書，隨著營業收入規模的擴大，優邦科技各期末應收賬款余額相應增長。2020年至2023年上半年，優邦科技應收賬款余額分別為1.9億元、2.55億元、3.38億元、3.08億元，占期末資產總額的比例分別為45.14%、45.23%、38.34%、36.54%。可見，即便下游客戶較為集中且以大型廠商為主，但優邦科技的經營業績質量卻并不高。
報告期各期末，公司應收賬款前五名客戶余額合計分別為 9,908.25 萬元、9,838.44 萬元、17,849.96 萬元、15,381.82 萬元，公司應收賬款相對集中，前五名客戶余額占公司應收賬款總額的比例分別為 52.08%、38.57%、52.74%、49.97%。
應收賬款周轉率方面，報告期內，公司應收賬款周轉率分別為 2.64、2.79、3.06、2.63，2020-2022 年呈現逐年提升趨勢，2023 年 1-6 月有所下降，主要系公司銷售旺季通常在下半年，存在一定的季節性，上半年計算得出的應收賬款周轉率偏低。與同行業上市公司相比，公司應收賬款周轉率低于同行業上市公司平均值，與唯特偶較為接近，主要系公司直銷模式收入占比較高，賬期相對較長所致。
各報告期內，優邦科技經營活動產生的現金流量凈額分別為2004.28萬元、-2591.24萬元、2044.27萬元、8357.48萬元，三年半合計為9814.79萬元，占同期公司歸母凈利潤的比例約為46.71%。
招股書表示，雖然當前公司應收賬款與公司業務發展規模匹配，且應收賬款的賬齡主要集中在一年以內，應收賬款對應的客戶質量較優質，但隨著公司經營規模的進一步擴大，應收賬款金額將持續增加，如下游產業政策、客戶經營狀況等發生重大不利變化或公司采取的收款措施不力，應收賬款將面臨發生壞賬損失的風險。
由于應收賬款余額較大，應收賬款壞賬準備的評估存在固有不確定性以及涉及重大的管理層判斷，因此，立信會計師將應收賬款壞賬準備的評估識別為關鍵審計事項。包括了解、評估管理層對優邦科技應收賬款相關內部控制的設計有效性，并測試了相關內部控制運行是否有效;了解管理層對應收賬款賬齡分析以及確認應收賬款壞賬準備相關的內部控制;結合優邦科技的信用政策及同行業上市公司應收賬款壞賬準備相關估計，對比分析期末應收賬款壞賬準備會計估計的合理性;關注管理層是否充分識別已發生減值的項目;對于單獨計提壞賬準備的應收賬款選取樣本，復核管理層對預計未來可獲得的現金流量做出估計的依據和合理性等。
值得注意的是，報告期各期，公司信用減值損失分別為 292.65 萬元、287.52 萬元、340.28萬元和-23.82 萬元，主要為計提的應收款項壞賬損失。
董事長百余條風險纏身，公司又有行政處罰，應收賬款侵蝕現金流，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?《電鰻財經》將持續關注優邦科技IPO進展。
