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懸崖邊上的求救者。

1

巨虧

富力依舊沒有擺脫危機。

幾天前，富力地產發布了2022年業績報告，里面的數據令人擔憂。財報顯示，2022年富力營業收入351.93億元——

同比下降53.83%。

腰斬的營收之外，更令人驚訝的是利潤。2022年富力歸母凈虧損157.4億，而2021年，富力歸母凈利潤更是虧損164.7億元，兩年累計虧損達到322億。

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翻看過往數據，富力把此前三年（2018-2020年）的利潤都虧完了。折算下來，富力這兩年平均每天虧損4400萬，相當于每天虧掉——

6輛勞斯萊斯庫里南。

富力業績的下滑和銷售直接相關。2022年，富力總銷售收入約為384.3億元，同比減少68.03%；銷售面積約285.1萬平方米，同比減少69.72%。

房子賣不動，富力的“軍心”也不太穩。截至2022年底，富力的正式員工有2.72萬人，同比減少了22.85%，有8000多人離開了富力。留下來的員工也遭遇了降薪，年均收入8.14萬元，較2021年縮水18.43%。

遙想2022年7月，富力得到摩根大通的幫助，將10支原本分別在2022年、2023年、2024年到期的美元票據，合并置換為三筆票利均為6.5%的新票據，再全部展期3-4年。

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之后的11月，富力再成功與境內債權人談妥，將8筆境內公司債還款期限整體延長3年以上。

加起來總額約467億元的到期債務獲得重組和延期，富力也由此成為首家完成境內外債券全部展期的內房企業。

當時人們都以為，富力這下要緩過來了，行業里麻木的神經好像又能動彈了。但如今的這份年報告訴我們，富力離岸邊依然還有一段距離。

2

巨債

富力上一次成為焦點，還是在2022年12月。

彼時，富力地產的一紙聲明，間接承認了其聯席董事長張力在英國被捕的傳聞。

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媒體報道顯示，因被指控在美國加州為獲得商務合同而提供回扣，張力遭到通緝。按照美國舊金山公共事業部原主管穆罕默德·努魯的說法，2018年他來中國的時候，不僅免費入住高級酒店，喝了50年的茅臺酒，還收到了——

一些不知道值多少錢的石頭、一瓶價值2070美元的葡萄酒等禮物。

在被倫敦警方逮捕后，張力面臨著被引渡到美國的局面。但很快，張力以1500萬英鎊（約合人民幣1.29億元）的保釋金被保釋，再一次展現了東方商人的“鈔能力”。

這是英國法院有史以來最高的聯合保釋金，張力也成了第一個在海外被捕的地產大佬。

輿論洶涌之際，有消息說這1500萬英鎊富力出了1000萬，張力個人出了500萬。有意思的是，這個傳言很快得到了富力的否認，從官方聲明來看，富力很明顯想撇清與張力被捕的關系。

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富力的緊張可以理解。彼時的富力剛完成467億元的天量債務展期，萬一這時候惹惱了債主們，那可就壓力山大了。

盡管贏得了珍貴的喘息機會，但富力頭上的巨債依舊沒有消失。

最新財報顯示，富力的銀行借款、境內債券、優先票據及其他借款（包括在預提費用及其他應付款項）合共1351億，其中513億元將于1年內到期。

而當前富力的現金總額（含受限）為123億元，自由現金流只有21.77億，著實有點吃力。

根據此前說財貓的統計，2023至2024年，富力公開發行的債務到期本金規模分別為188.18億元及112.78億元，其中2023年是近三年償債壓力最大的年份。

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翻看歷年財報，2017-2019年富力的凈資產負債率分別為169.6%、184.1%、198.9%，高得嚇人。2020年，“三道紅線”出臺后，富力的負債率才降至130%左右，但到了2022年底，富力的凈負債率再度飆升到170%。

對富力來說，債務壓力依舊沒有遠去。

3

巨坑

大約半年前，我曾分析過富力的出路——

多賣房，甩賣資產，求債主寬限時間。

在房子不好賣、債主已經給過機會的當下，留給富力的似乎只剩下甩賣資產這一條路。富力也的確是這么做的，據不完全統計，光2021年，通過轉讓股權、出售資產、大股東注資等形式，富力就回籠了超過218億元的資金。

2022年，富力的主要流動資金來源依舊是出售資產。資料顯示，富力全年通過資產出售大概回籠約49億元現金，包括賣出北京、福州、鎮江的酒店，出售海南海口大英山項目等。

更值得一提的是，就在2022年6月，有消息稱富力為緩解債務壓力，將出售手中約10個萬達酒店項目。到了9月份，富力還真賣了位于北京的一處萬達酒店資產，代價5.5億元，當時預計虧損約653.7萬元。

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這也意味著，富力終究還是開始賣出王健林“啃過的肉”。

時間回到2017年7月，那場著名的會面之后，富力斥資199億元收購77家萬達酒店，并耗資數十億接盤萬達海外兩個項目，一躍成為全球最大豪華酒店業主。

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這筆接近6折的交易，在當時的富力看來，無疑是趁著萬達落難撿了個大便宜。但后來的事實證明，這是一個燙手山芋。

2017年，富力的純利潤還有214億，但次年減去投資溢利后，富力純利潤跌回83億元，暴跌60%。此后的幾年，富力酒店業務經歷連連虧損，也推高了富力的整體債務。

當年從王健林手上撿來的“大便宜”，如今已成含淚甩賣的“巨坑”，心里的苦恐怕只有富力自己知道。

4

尾聲

站在當下回看富力的發展歷程，頗為唏噓。

從上世紀末的舊改發家，富力在一個個廢墟中挖到了第一桶金。2007年，富力以161億元的銷售額排名全國第4，坐上了“華南五虎之首”的交椅，身后是碧桂園、恒大。

但短暫的高光以后，富力就接連錯失良機。大舉押注商業領域，讓它一度頻臨破產；沖進省會及三四線城市腹地，讓它痛失一線城市房價暴漲的紅利；鯨吞萬達酒店，埋下難以言說的苦果；危機出現苗頭之時，猶豫不決錯過自救的最佳時機……

屢次踏錯節奏，富力已經元氣大傷。此時此刻，我不禁想起電影《教父》里，第一代教父對自己接班人說的那句話——

I spent my life trying not to be careless.（我花了一輩子，就學會了小心）