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06/21
2025

有價值的財經大數據平臺

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精品專欄

小鵬,熬不動了?

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小鵬,來到關鍵時刻。

1

虧損

小鵬的處境變得越來越微妙。

3月17日晚上,小鵬汽車發布了2022年第四季度及2022財年的未經審計財務業績。從這份財報里,能看到不少的擔憂。

從營收來看,小鵬2022年收入268.6億,同比增長了28%。乍一看似乎還行,但如果和上一年數據放在一起對比下,這可就不夠看了——

2021年,小鵬總營收首次突破200億,同比增長259.1%。

也就是說,小鵬2022年的營收增速只有上一年度的1/9。往回看,2020年、2021年小鵬都保持了100%以上的增長速度。

和同行比,同樣是2022年,“蔚小理”陣營的蔚來營收同比增速36.3%,理想是67.7%。

再看利潤。2022財年,小鵬經營虧損達87.1億元,相比2021年經營虧損65.8億元,虧損幅度擴大了32%左右。凈虧損額就更多了,刷新了近5年來記錄,達91.4億元,相比2021年凈虧48.6億元,虧損幅度擴大88%。

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這個凈虧損額啥概念呢?有人計算了一下,這相當于去年——

何小鵬(小鵬汽車老板)每天都要虧掉2500萬元。

如果從交付量來看,2022年小鵬交付了12.07萬輛車,這個凈虧損額相當于——

每賣一輛車凈虧損7.5萬。

拉長時間看,2018—2021年小鵬分別凈虧損14億元、36.9億元、27.3億元和48.6億元,近5年累積凈虧損額超218億元。

從小鵬的官網可以獲知,小鵬旗下P7(480G版本)的價格是20.99萬。如果按這個價格來算,這些年小鵬虧損的錢可以買到——

10.3萬輛低配版小鵬P7。

這個數字,都快趕上2022年小鵬的交付量了。

2

掉隊

時間倒回2021年,小鵬堪稱最靚的造車仔。

彼時,小鵬連續四個季度拿下新勢力銷量冠軍,同時也是2021年度的新勢力冠軍。2021年,在“蔚小理”三家中,小鵬汽車全年累計交付98155輛,同比增長360%,高于蔚來的91429輛和理想的90491輛,問鼎新勢力銷冠。

但誰也沒想到,一年時間不到,小鵬就坐了個過山車。2022年,小鵬的交付量已經跌出了造車新勢力前三。尤其是2022Q4的交付量,創下了近六個季度以來的新低。

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從營收看,2022年,蔚來、理想和小鵬的營收分別為492.7 億元、452.9 億元、268 億元,小鵬墊底。

不過,這幾個造車新勢力都還處于虧損階段。同樣是2022年,蔚來凈虧損144億元、理想汽車凈虧損20.3億元,小鵬的虧損排在中間,倒也不算突出。

折算下來,小鵬每賣一輛車凈虧損7.5萬,而蔚來每賣一輛虧11.79萬,理想每賣一輛虧1.53萬,小鵬同樣排在中間。

再看毛利率,2022年小鵬是11.5%,蔚來、理想分別為13.7%和19.1%,小鵬同樣墊底。

還有研發,蔚來108億,理想67.8億,小鵬52.15億,小鵬也是最少的。


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▲圖源汽象

再對比下市值,截至我成稿,小鵬港股的最新市值是673.78億。過去兩年,這家公司的市值一度來到3700億,換句話說,如今小鵬港股的市值已經——

跌去80%以上。

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如果和同行比,小鵬港股目前的市值,大約是——

蔚來的1/2,理想的1/3,比亞迪的1/9。

環視整個新能源汽車賽道,小鵬面臨的處境,依舊“前狼后虎”。

在前方,是難以逾越的比亞迪和特斯拉。在后方,是一眾更新的勢力,以及加速趕來的傳統車企。過去一年,造車新勢力的銷量榜單里,哪吒和零跑常常名列前茅。包含小鵬在內的“蔚小理”,一直被外界看做是造車新勢力第一梯隊,卻一度被擠到了后面。

此外,奇瑞、長城、華為加持的賽力斯、長安等品牌也在后面窮追不舍。

如果繼續掉隊,小鵬的處境恐怕更加艱難。

3

質疑

從數據看,小鵬的掉隊和小鵬G9有著直接關聯。

2022年9月,小鵬推出SUV車型G9。這款車曾被何小鵬寄予厚望,號稱“50萬元以內最好的SUV”。

但何小鵬話音未落,G9就遇到了麻煩,最主要的吐槽來自于其混亂的SKU(配置種類)。有網友稱,打著智能駕駛第一梯隊旗號的小鵬,入門款卻連L2都不肯給。更有人直言G9——

沒有保時捷的命,卻得了保時捷的病。


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▲網友評論,圖源網絡

這一波下來,許多消費者感覺被戲弄了。數據顯示,2022年12月,小鵬G9銷量為4020輛,而它的對標車型理想L8賣了10189輛。

G9暴露出來的問題,還只是冰山一角。更令人關注的,是小鵬的技術實力。

2022年8月的時候,有一個叫張小浪的人,在加州圣何塞聯邦法院認罪,承認自己——在跳槽小鵬汽車前,竊取了蘋果有關自動駕駛的商業機密。

根據鈦媒體的梳理,張小浪于2015年底入職蘋果公司,參與蘋果汽車項目“Project Titan”,之后在蘋果自動駕駛汽車團隊擔任硬件工程師,擁有“廣泛訪問安全和保密的內部數據庫”的權限。2018年4月,張小浪回國,5月初入職了小鵬汽車,并在簽署知識產權合規文件。

這不是小鵬第一次卷入商業機密糾紛之中。2019年初,特斯拉就將曾任特斯拉高級工程師、后來跳槽小鵬汽車任感知主管的曹光植等人告上法庭。

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訴訟中稱,前員工曹光植在跳槽至中國電動汽車制造商小鵬汽車之前,竊取了與特斯拉 Autopilot自動駕駛輔助系統功能相關的源代碼。

此外,曾任小鵬汽車自動駕駛研發副總裁、全面負責小鵬汽車自動駕駛研發團隊的創建人谷俊麗,之前就是在特斯拉Autopilot團隊。當時,馬斯克還在社交媒體上內涵小鵬“抄襲”——

“他們有特斯拉的舊版軟件,而沒有我們最新的神經網絡計算機。”

更有意思的是,此前有媒體做過對比,小鵬汽車的電池組、內飾、外觀等諸多細節,都有學習特斯拉的痕跡。

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對小鵬來說,要想擺脫外界的質疑,還是得拿出屬于自己的真本領。

客觀來說,為了扭轉局面,小鵬也做了不少努力。例如發力城市輔助駕駛,例如開始強調供應鏈效率,嚴控供應鏈成本,再如引入“鐵娘子”王鳳英,在組織管理層面開展大刀闊斧的改革……

但留給小鵬的時間,可能已經不太多了。古往今來,無數商業案例告訴我們——

時代拋棄你的時候,連聲再見都不會有。


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