2月10日，ChatGPT概念股繼續(xù)活躍，鴻博股份4連板，海天瑞聲、拓爾思、零點有數、格靈深瞳等繼續(xù)沖高，數字水印概念股漢邦高科、金運激光雙雙漲停。

近期，我國東數西算戰(zhàn)略、美國對英偉達高算力芯片的禁運以及ChatGPT的大熱均指向了被市場忽略的概念——算力。其實，“算力”這個詞并不陌生，從中國古代的算盤到現在的超級計算機，都是人類認知能力的延伸，是人類社會進步的重要力量。在未來，隨著人工智能、智能駕駛等場景的爆發(fā)，對算力的需求將會成倍增長。

算力的需求遠遠超乎想象

隨著5G網絡建設的不斷完善，萬物互聯加速推進，同時帶寬、延時低的場景也隨之出現，海量數據不斷涌現，數據結構由單一模式向多模式轉變，非結構化數據日益增多，需要實時處理海量復雜數據。未來5~10年內，數據量將呈指數級增長，計算能力供給需要不斷擴大。

在未來，無人駕駛、機器人、ChatGPT等多個領域，所需要的算力將會成倍增長，深度學習/機器學習的應用場景將會越來越豐富，通用芯片與專用芯片之間的關系也會發(fā)生變化。為了避免過度依賴于單一架構，各大巨頭紛紛轉而采用 ARM、 FPGA、 ASIC等低功耗計算架構。

同時，傳統的馮氏架構是以計算為核心的， CPU與存儲之間的數據傳輸會帶來功耗的延遲，如果能將部分運算力轉移到存儲設備上，就能降低功耗和延遲，從而提高芯片的運算能力。

在 5G網絡基本建設完成后，算力對社會的貢獻將逐步體現，據華為《泛在算力》報告測算，1 美元的算力投入，可以帶來 4.7 美元的社會產出。

通過芯片與算法實現了能量+算力->價值+熱量的轉換，隨著算力應用的普及，能源將成為最終的制約因素。大型化、智能化、散熱技術成為 IDC的標準；在芯片和器件方面， ARM架構通過優(yōu)化成本和效率在服務器市場占據一席之地，提高光傳輸密度是降低器件功耗的主攻方向。

集中、綠色算力將迎來價值重估

經過多年的發(fā)展，云端算力已經形成了一個完整的產業(yè)體系，包括 IDC、服務器、光器件、光傳輸等。但是，這并不意味著集中算力投資機會減少。從目前來看，集中式的算力投資呈現出一定的周期性，國內的建設經歷了19、20年的高峰期，近年來需求側有所下降。

不過，隨著國內運營商“雙千兆”項目的加速啟動，算力布局已經初見端倪，以光纖光纜為代表的部分集中式算力領域賽道已經開始從周期底部復蘇。

海外方面，盡管市場對北美經濟下滑的預期有所擔憂，但海外云企業(yè)在云基建方面的資本支出仍然表現出極強的增長韌性。與此同時，海外固網系統相對陳舊，疫情帶來的在線工作和社交需求之間的錯配越來越明顯，今年海外固網升級呈現出明顯的由需求帶動的增長態(tài)勢。

從長遠來看，隨著智能駕駛、 AR/VR、ChatGPT等新興應用的不斷涌現，流量爆發(fā)具有很強的確定性，集中算力作為支撐算力網絡的基石，必然會受益于流量爆發(fā)帶來的規(guī)模擴張和升級需求，相比于新興的邊緣設備和解決方案，目前集中算力的硬件體系和升級路線具有較強的可預見性和確定性，投資者可中短期關注復蘇周期+產業(yè)升級的光傳輸賽道，中長期關注如長周期確定性高的光器件、 IDC等細分賽道。

從碳中和的角度看，隨著全球“雙碳”進程的推進以及全球減排進程的加快，“綠色算力”需求的增長速度將會加快，從而推動“綠色算力”產業(yè)鏈如儲能、液冷等。同時，對于接入網的擴容、流量監(jiān)控和邊緣計算平臺的需求也將加速釋放。

國盛證券建議投資者可抓住“光與云”的確定性，探索“邊緣+綠色”的廣闊空間：

1)邊緣算力：美格智能、移遠通信、廣和通；

2)通信設備：亨通光電、長飛光纖、中天科技、天孚通信、中興通訊、新易盛、中際旭創(chuàng)、初靈信息；

芯片：NVDA、AMD、QCOM。