曾超越萬達(dá)、榮登全球第一大商業(yè)Mall寶座的紅星美凱龍，如今正經(jīng)歷著至暗時(shí)刻，除了遭遇營收凈利雙雙下滑的周期“魔咒”，其有息負(fù)債也在不斷增多，并且還遭到了著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的下調(diào)評(píng)級(jí)，屋漏便逢連夜雨，昔日家居巨頭該如何沖破“負(fù)循環(huán)”？

紅星美凱龍有點(diǎn)“懵”！

蒙眼狂奔的車建新，在嘗到錯(cuò)押房地產(chǎn)的慘痛教訓(xùn)后，也開始學(xué)王健林的“壯士斷腕”，不斷拋售重資產(chǎn)自救，經(jīng)過2021年持續(xù)的“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營、降杠桿”戰(zhàn)略，本以為2022年財(cái)務(wù)狀部會(huì)有所好轉(zhuǎn)，豈料

最新的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收104.84億元，同比下滑7.67%，歸母凈利潤13.18億元，同比下滑36.17%，營收和凈利雙雙大幅下跌，截至2022年Q3，紅星美凱龍的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度下滑，歸母凈利潤較之于2018年同期更是大跌超68%，問題究竟出在哪了呢？

客觀方面來看，大環(huán)境的影響不可避免，當(dāng)國際家居巨頭宜家的日子都不好過時(shí)，可想而知國內(nèi)的家居品牌們的水深火熱：

2021年3月，紅星美凱龍舟山商場發(fā)出閉店公告。

2021年4月，紅星美凱龍紹興二環(huán)商場發(fā)布閉店公告，后由居然之家接手，同月，位于西安的某家大賣場生意冷清到門可羅雀，空鋪率居高不下，不得已引進(jìn)幼兒園、培圳中心甚至籃球館等非相關(guān)業(yè)態(tài)，商場逐漸與家居定位脫軌，此外還因質(zhì)量、售后問題屢遭消費(fèi)者投訴曝光。

2021年11月，福州紅星美凱龍萬寶商圈閉店，改頭換面成為月星家居三迪廣場。

2021年紅星美凱龍日子不好過，居然之家也好不過哪去，據(jù)年報(bào)披露，居然之家在報(bào)告期內(nèi)共關(guān)閉了10家加盟家居賣場門店。

2022年上半年，宜家罕見宣布關(guān)閉了2家旗艦門店，其中甚至包括上海新開的宜家城市店，可見，國際一流大都市的客流都無法帶給宜家足夠的轉(zhuǎn)化率，人們愛逛宜家，但不等于人們愛買宜家。

2022年7月，宜家宣布貴陽線下門店關(guān)閉，并解鎖了3個(gè)月內(nèi)連續(xù)關(guān)閉2家門店的成就。

2022年10月10日，咸陽市秦都區(qū)人民西路29號(hào)的紅星美凱龍全球家居生活廣場突發(fā)閉店公告，其稱由于委托方咸陽金方圓商業(yè)運(yùn)營管理有限公司根據(jù)市場經(jīng)營環(huán)境變化及區(qū)域規(guī)劃調(diào)整，終止與紅星美凱龍的委托經(jīng)營管理關(guān)系，因此，紅星美凱龍咸陽人民路商場只能閉店。

……

當(dāng)然，雖然行業(yè)黑天鵝頻發(fā)，紅星美凱龍今時(shí)今日這步，也不能全賴在大環(huán)境頭上，畢竟，與居然之家和宜家等同行不同的是，債臺(tái)高筑的紅星美凱龍，情況要嚴(yán)重得多，如何逆轉(zhuǎn)局勢，成了擺在紅星美凱龍面前的頭號(hào)任務(wù)。

紅星美凱龍還能上岸嗎？

就如同輕資產(chǎn)運(yùn)營一樣，事實(shí)上，紅星美凱龍也一直在積極嘗試降本增效，但財(cái)報(bào)騙不了人，數(shù)據(jù)說不了謊，事實(shí)證明紅星美凱龍的自救整改，效果尚未達(dá)到預(yù)期，紅星到底該如何行動(dòng)，才能跳出債務(wù)泥潭？

2022年6月底，美凱龍總負(fù)債763.21億，有息負(fù)債374.69億元，較上年同期有所放緩，但現(xiàn)在就下債務(wù)危機(jī)得解的論斷還為時(shí)尚早。

2022年三季度末，美凱龍負(fù)債總額仍達(dá)759.8億元，并且，有息負(fù)債總額不降反增，達(dá)到了384.57億元，美凱龍的債務(wù)問題也引發(fā)了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的關(guān)注，9月13日，惠譽(yù)將其長期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)和高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從“BB”下調(diào)至“B”。

評(píng)級(jí)下調(diào)后，美凱龍融資的難度也增大，2022年9月18日，紅星美凱龍公告稱，將位于上海的總部大樓抵押給銀行，貸出資金用于公司日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，或拋售或抵押優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來為集團(tuán)輸血一度是美凱龍的“常態(tài)”。

這也就引出了美凱龍的癥結(jié)——該如何提升“造血”能力？

iPhone 14系列強(qiáng)悍的逆周期能力早已成為了商界研究的經(jīng)典案例，作為美凱龍掌門人的車建新豈有不明白之理，而且，單從品牌運(yùn)營建設(shè)來看，紅星美凱龍也確實(shí)跟蘋果一樣有過人之處，比如常年位居大型家居賣場行業(yè)品牌力前列。

制圖：光大證券研究所

果不其然，車建新的第一板斧就砍向了高端電器市場。

2022年12月3日，江蘇全球家居1號(hào)店智能電器生活館一期落成，吸引了40余家國際國內(nèi)的高端家電品牌的入駐，據(jù)悉，該館經(jīng)營面積達(dá)12000平方米，是南京乃至全江蘇經(jīng)營面積最大、經(jīng)營品類最全、進(jìn)口品牌單體面積最大的高端電器生活館。

在結(jié)合2021年以來，美凱龍陸續(xù)在上海、北京、天津、四川等省市的全球家居1號(hào)店的布局，很明顯，車建新已經(jīng)在一線城市拉開了一張超大型智能電器館的巨網(wǎng)，并且用意很明顯，就是專門服務(wù)于高端的消費(fèi)群體，只有這部分有消費(fèi)實(shí)力和消費(fèi)欲望的群體，不會(huì)因?yàn)榇蟓h(huán)境的變化，就降低提升生活品質(zhì)的旺盛消費(fèi)需求——產(chǎn)品好、服務(wù)好，他們該買照買！

據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《2021年中國家電市場報(bào)告》顯示，報(bào)告期內(nèi)，我國家電市場規(guī)模8811億元，同比增長5.7%，其中，高端家電銷售在逆勢上漲，并且，消費(fèi)群體側(cè)，80后和90后漸成主力軍，占到全部家電消費(fèi)量的60%以上，其中，45%的高端家電消費(fèi)來自80后。

高端電器必須成為紅星美凱龍業(yè)績增長新引擎。

打鐵還需自身硬，光引進(jìn)大牌家電，還不能保障消費(fèi)者的良好售后體驗(yàn)，還需要對(duì)應(yīng)的后端供應(yīng)鏈側(cè)的研發(fā)把控，而從近幾年的美凱龍的研發(fā)支出來看，不難發(fā)現(xiàn)問題所在，下一步，美凱龍需要適當(dāng)?shù)卦黾釉O(shè)計(jì)&研發(fā)投入，打價(jià)格戰(zhàn)的小米模式，早已被證明是行不通的。

制圖：新眸

今年年初，美凱龍霸氣喊出了“在2年內(nèi)打造100家超過1萬平米的智能電器生活館、用100家萬方大店為合作伙伴創(chuàng)造300億元銷售額”的宏偉目標(biāo)，線下大賣場，會(huì)不會(huì)迎來久違的春天？

拭目以待！

參考資料：

信源綜合螳螂觀察、錦緞、互聯(lián)網(wǎng)那些事、新眸、北青網(wǎng)、古鎮(zhèn)燈飾融媒中心、美凱龍公共財(cái)報(bào)等，圖源網(wǎng)