2020年，中偉股份在創(chuàng)業(yè)板上市，近日再向港交所申請IPO。
中偉股份主要生產(chǎn)新能源電池材料，其中鎳系材料為主要收入來源，收入近年來穩(wěn)定增長。相比之下，磷系、其他創(chuàng)新材料持續(xù)出現(xiàn)虧損，導致公司綜合毛利率在2024年出現(xiàn)下滑。再加上各類費用支出的增加，公司2024年凈利潤同比下降14.9%。
公司本次募資將主要用于擴大全球版圖、新能源電池材料的研發(fā)及推進數(shù)字化、營運資金及其他一般企業(yè)用途。
鎳系新能源電池材料龍頭?
中偉股份是一家新能源材料公司，專注于新能源電池材料和新能源金屬產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
公司的產(chǎn)品包括鎳系、鈷系、磷系、鈉系和其他創(chuàng)新新能源電池材料，以及新能源金屬產(chǎn)品。公司產(chǎn)成品進一步加工制造成鋰電池，最終應用于新能源汽車、儲能及消費電子等領域。
圖1：中偉股份產(chǎn)品
從收入結構來看，新能源電池材料收入占比從2022年的91.7%下降至2024年的47.5%，其中鎳系材料為主要收入來源，總收入占比從2022年的81.2%降至2024年的40.2%。鎳系材料的終端產(chǎn)品為三元電池，廣泛應用于新能源汽車，公司預期鎳系材料的生產(chǎn)及銷售在短期內(nèi)將繼續(xù)占公司新能源電池材料總收入的很大比例。
此外，2022年至2024年，新能源金屬產(chǎn)品收入占比從0%增至33.5%，產(chǎn)品絕大部分均是由鎳中間品及電解鎳組成的鎳產(chǎn)品；其他產(chǎn)品收入從8.3%增至19%，主要包括金屬交易、轉(zhuǎn)售外購鎳原材料（如冰鎳）以及合約制造服務。
近幾年，中偉股份的海外（主要包括韓國、新加坡、印尼）銷售比例持續(xù)增加，2022年銷售占總收入的33.7%，2024年增至44.5%。
自2020年以來，中偉股份的鎳系和鈷系的鋰離子電池正極活性材料前驅(qū)體(pCAM)方面連續(xù)五年成為全球出貨量第一。2024年，公司鎳系、鈷系的市場份額分別為20.3%、28%。2025年第一季度，公司為全球外銷市場出貨量第一的磷系pCAM供貨商。
磷系、其他創(chuàng)新材料拉低毛利率?
財務數(shù)據(jù)顯示，2017年以來中偉股份的營收持續(xù)保持增長，2024年營收達402.23億元，同比增長17.4%。相比之下，2024年凈利潤為17.88億元，同比減少14.9%；毛利率為12%，同比減少1.4個百分點。
圖2：中偉股份財務數(shù)據(jù)
分析發(fā)現(xiàn)，公司銷量主力鎳系產(chǎn)品毛利率近年來持續(xù)增長，從2022年的12.5%增至2024年的19.9%。同期，鈷系材料的毛利率同樣逐年遞增，從5.7%增至10.6%。然而，磷系材料自2023年以來接連虧損，2024年毛利率約-10.4%；其他創(chuàng)新材料在2024年毛利率達-21.4%。
圖3：中偉股份各產(chǎn)品毛利率
2024年，新能源金屬產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的毛利率分別為7.5%、5.9%，分別較2023年變動-1.4個百分點、1個百分點。
2022年至2024年，中偉股份的研發(fā)支出分別達到9.29億元、10.56億元、11.09億元，占總收入的百分比分別為3.1%、3.1%、2.8%。
2024年末，公司資產(chǎn)負債率達59.62%，同比增加超4個百分點。同期，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達100.84億元，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑；短期計息銀行借款105.39億元，短期應付債券10.25億元。
沖刺A+H股 實控人持股56.37%?
中偉股份成立于2014年，2020年9月在創(chuàng)業(yè)板上市。
中偉股份的A股發(fā)行價格為24.6元/股，實際募資約14.01億元。上市后，公司股價于2021年最高記錄214.77元/股，隨后波動下滑。截至2025年4月285日收盤，中偉股份A股報收31.6293元/股，總市值超290億元。
2025年4月，中偉股份向港交所遞交聆訊資料集，稱本次募資將主要用于擴大全球版圖、新能源電池材料的研發(fā)及推進數(shù)字化、營運資金及其他一般企業(yè)用途。
根據(jù)招股書，截至最后實際可行日期，公司已發(fā)行股本總額為9.37億股，其中約56.37%由公司控股股東鄧偉明夫妻、中偉控股、弘新成達控制。
圖4：中偉股份股東
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