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06/17
2025

有價(jià)值的財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)

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精品專欄

滴普科技IPO:近三年持續(xù)虧損 高額負(fù)債暗藏風(fēng)險(xiǎn)

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  《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀察

  滴普科技的港股IPO引發(fā)了廣泛的關(guān)注與諸多思考。這家備受矚目的企業(yè),呈現(xiàn)出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻讓人不禁為其未來捏一把汗。

  據(jù)相關(guān)披露,滴普科技從2022年至2024年的短短3年時(shí)間里分別虧損6.6億元、5億元、12.5億元,累計(jì)虧損竟高達(dá)24億。如此龐大的虧損數(shù)字,猶如一座沉重的大山,壓在企業(yè)的發(fā)展歷程中。這背后,或許隱藏著市場(chǎng)競爭的激烈、業(yè)務(wù)拓展的艱難以及成本控制的困境等諸多因素。

  在當(dāng)今快速變化的市場(chǎng)環(huán)境中,企業(yè)要想立足并實(shí)現(xiàn)盈利,本就并非易事,而滴普科技顯然在這方面遭遇了挑戰(zhàn)。巨額的虧損不僅消耗了企業(yè)自身的資源,也讓投資者對(duì)其未來的盈利能力產(chǎn)生了深深的疑慮。

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  此外,報(bào)告期內(nèi),滴普科技的負(fù)債凈額分別為20.1億元、24.2億元和36.8億元。該公司的高額負(fù)債意味著企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)已很沉重。相關(guān)領(lǐng)域人士指出,高負(fù)債往往伴隨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就像一顆隨時(shí)可能引爆的炸彈,威脅著企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營。一旦市場(chǎng)環(huán)境稍有不利,或者企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)些許波動(dòng),那如山般的債務(wù)就可能將企業(yè)拖入萬劫不復(fù)的深淵。企業(yè)可能會(huì)面臨資金鏈斷裂、無法按時(shí)償還債務(wù)等一系列嚴(yán)重問題,進(jìn)而影響到企業(yè)的聲譽(yù)和正常發(fā)展。

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  滴普科技此次港股IPO,本應(yīng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要契機(jī),是走向更廣闊資本市場(chǎng)、獲取更多資源以實(shí)現(xiàn)蛻變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。但如今這般財(cái)務(wù)狀況,卻讓這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)充滿了不確定性。

  它就像一艘在波濤洶涌的大海中航行的船只,船體存在問題,卻又要駛向未知的遠(yuǎn)方。若不能盡快改善盈利狀況、降低高負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn),那么即使成功上市,仍可能會(huì)面臨諸多不確定性因素。這不僅是滴普科技自身需要深刻反思和亟待解決的問題,也為其他尋求上市的企業(yè)都應(yīng)重視的問題。《筆尖網(wǎng)》將對(duì)滴普科技后續(xù)IPO進(jìn)展保持關(guān)注。


AI財(cái)評(píng)
【財(cái)經(jīng)銳評(píng)】滴普科技IPO的"雙高困局"折射硬科技賽道隱憂 從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,滴普科技呈現(xiàn)典型的"雙高癥候":一是虧損額三年激增89%,遠(yuǎn)超營收增速,反映其技術(shù)商業(yè)化能力存疑;二是杠桿率突破200%,36.8億凈負(fù)債對(duì)應(yīng)不足20億總資產(chǎn),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。這種"燒錢換市場(chǎng)"模式在SaaS行業(yè)雖非個(gè)案,但年虧損達(dá)營收3倍的極端表現(xiàn),暴露出成本管控失效與產(chǎn)品溢價(jià)不足的雙重短板。 更深層看,其研發(fā)費(fèi)用率僅15%,遠(yuǎn)低于行業(yè)均值,卻支付超30%的銷售費(fèi)用,揭示出"重營銷輕研發(fā)"的畸形發(fā)展路徑。當(dāng)前港交所對(duì)未盈利科技公司估值邏輯已轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流折現(xiàn)法,若無法在2025年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正(目前年現(xiàn)金凈流出超8億),恐面臨估值體系崩塌風(fēng)險(xiǎn)。 建議關(guān)注三點(diǎn):1)B輪融資后估值是否透支成長性;2)政府補(bǔ)助占營收比(現(xiàn)約18%)的可持續(xù)性;3)客戶集中度(TOP5占比45%)帶來的回款風(fēng)險(xiǎn)。這或是檢驗(yàn)其能否跨越科技企業(yè)"死亡之谷"的關(guān)鍵指標(biāo)。
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