《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀察

　　4月26日，東方基金管理股份有限公司發(fā)布公告，東方高端制造混合型證券投資基金基金資產(chǎn)凈值連續(xù)30個工作日低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形?！豆P尖網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，東方基金擔(dān)心的事可能會集中發(fā)生，該公司旗下近一半的基金或觸發(fā)清盤紅線。

　　作為一家成立超20年的基金公司，東方基金如何應(yīng)對清盤危機(jī)？投資者又該如何避雷？

　　清盤潮襲

　　據(jù)東方高端制造混合披露，根據(jù)《基金合同》的規(guī)定：《基金合同》生效后，連續(xù) 50個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金合同終止，不需召開基金份額持有人大會。截至 2025年4月25日日終，該基金已連續(xù) 30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，特此提示。

　　“若出現(xiàn)基金合同終止的情形，基金管理人將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和《基金合同》的約定成立基金財產(chǎn)清算小組，履行基金財產(chǎn)清算程序。本基金進(jìn)入清算程序后將不再辦理申購、贖回等業(yè)務(wù)，敬請投資人關(guān)注?！睎|方高端制造混合就此提示稱。

　　《筆尖網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，截至3月末，東方基金旗下披露凈值數(shù)據(jù)的基金有116只，其中資產(chǎn)凈值低于5000萬元的基金有46只，另有6只基金截至去年年底的持有人數(shù)量不滿200人。也就是說，有52只基金可能觸發(fā)清盤紅線。這一數(shù)量占比達(dá)44.83%，接近半數(shù)。而東方基金旗下資產(chǎn)凈值處于5000萬元到1億元的還有20只，即迷你基金占比接近六成。

　　此外，截至4月25日，東方基金旗下單位凈值月內(nèi)繼續(xù)下跌的基金有58只，其中29只的資產(chǎn)凈值低于5000萬元，另有29只資產(chǎn)凈值高于5000萬元。換句話說，隨著月內(nèi)凈值的波動，觸及清盤紅線的基金可能還會增多。

　　“2024年以來A股市場持續(xù)震蕩，權(quán)益類基金面臨較大贖回壓力，規(guī)模持續(xù)縮水。部分主題型基金（如醫(yī)療、高端制造等）受行業(yè)周期波動影響，凈值回撤加劇投資者離場?！睒I(yè)內(nèi)人士就此分析稱，債券型基金雖受市場青睞，但東方基金旗下固收類產(chǎn)品競爭力不足，未能有效承接權(quán)益類基金流出的資金。

　　如何應(yīng)對“閃退”

　　對于基金的“閃退”，不管是基金公司還是基金投資者都應(yīng)想方設(shè)法避免。

　　從基金公司的角度看，清盤可能導(dǎo)致公司聲譽(yù)受損，影響公司資金運(yùn)作，還會導(dǎo)致客戶流失嚴(yán)重。一方面，基金清盤易引發(fā)投資者對管理能力的質(zhì)疑，尤其是當(dāng)多只產(chǎn)品同時出現(xiàn)預(yù)警時，會顯著削弱市場對公司的信任度，從可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者撤資，進(jìn)一步加劇規(guī)模萎縮的惡性循環(huán)；另一方面，基金公司主要依賴管理費盈利，而管理費與基金規(guī)模直接掛鉤。規(guī)模低于5000萬元的基金已處于盈虧平衡線以下，但清盤將直接切斷收入來源。清算過程需支付審計、法律等額外成本，對中小型基金公司會造成現(xiàn)金流壓力。

　　基金清盤對投資者的影響更為直接。比如基金清盤期間（通常15-30個工作日）暫停申購、贖回，投資者無法進(jìn)行交易，可能錯失市場投資機(jī)會。清算完成后資金到賬存在延遲，部分案例顯示清算周期超過45天。若投資者原計劃短期贖回資金用于消費或周轉(zhuǎn)，清盤將打亂資金使用計劃。在投資損失方面，基金需在清算期間強(qiáng)制賣出持倉，若遇市場低迷或流動性差的資產(chǎn)（如小盤股、信用債），可能以低于凈值價格成交。清算費用（審計、法律、托管等）將從基金資產(chǎn)中扣除，進(jìn)一步降低投資者最終所得。更為關(guān)注的是，若清盤時基金凈值低于持倉成本，投資者將承擔(dān)實際虧損。

　　東方基金成立于2004年6月11日，是家成立已經(jīng)超過20歲的成熟基金，但為何落得如此窘迫的境況呢？

　　除了短期的市場影響外，東方基金存在產(chǎn)品同質(zhì)化問題。公司旗下混合型、股票型基金超過半數(shù)聚焦醫(yī)療、制造等單一賽道，缺乏差異化定位。迷你基金占比過高，不排除部分產(chǎn)品成立時“帶病發(fā)行”，后續(xù)缺乏持續(xù)營銷投入。此外，東方基金的投研能力存在短板，加上剛剛成立的4只基金，該基金公司旗下120只基金產(chǎn)品，僅有24名基金經(jīng)理，平均每人管理5只?；鸾?jīng)理“一拖多”現(xiàn)象突出，部分產(chǎn)品投研資源分散，策略執(zhí)行效果弱化。

　　據(jù)《筆尖網(wǎng)》觀察，東方基金旗下的股票型基金僅有2只（東方創(chuàng)新醫(yī)療股票A、東方創(chuàng)新醫(yī)療股票C），合計規(guī)模0.3億元，與2024年6月末的1.20億元相比縮減了75%；兩只基金近一年平均回報率為7.8%，跑輸同類基金同期9.45%的平均回報。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，東方基金需要優(yōu)化產(chǎn)品線，對同質(zhì)化產(chǎn)品實施合并清盤，同時基金布局FOF、量化指增等創(chuàng)新品類，降低單一市場風(fēng)險敞口；在投研能力建設(shè)方面，可適時引入外部投研團(tuán)隊，重點加強(qiáng)行業(yè)輪動和風(fēng)險控制模型建設(shè)。