《筆尖網(wǎng)》 文/筆尖觀察

　　2025年3月21日，浙江信凱科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信凱科技”）啟動(dòng)深交所主板發(fā)行。

　　《筆尖網(wǎng)》了解到，信凱科技以產(chǎn)品開發(fā)、品質(zhì)管理、供應(yīng)鏈整合和全球銷售網(wǎng)絡(luò)布局為核心競(jìng)爭(zhēng)力的著色劑供應(yīng)商，主要從事有機(jī)顏料等著色劑的產(chǎn)品開發(fā)、銷售及服務(wù)。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，信凱科技業(yè)績(jī)?cè)B續(xù)兩年下滑。公司面臨較大負(fù)債壓力，此次公司募資總額中超三成用于還貸。此外，信凱科技銷售費(fèi)率遠(yuǎn)超可比公司均值，但研發(fā)費(fèi)用率卻不足可比公司均值的零頭。

　　業(yè)績(jī)?cè)B續(xù)兩年下滑 募資中超三成還貸

　　招股書顯示，2021年至2024年1-6月，信凱科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120,567.04萬(wàn)元、119,238.95萬(wàn)元、106,871.57萬(wàn)元、66,635.90萬(wàn)元，凈利潤(rùn)8,905.91萬(wàn)元、8,531.09萬(wàn)元、8,454.70萬(wàn)元、4,249.21萬(wàn)元。不難發(fā)現(xiàn)，2022年及2023年，信凱科技的營(yíng)收與凈利潤(rùn)連續(xù)下滑。

　　信凱科技在招股書中指出，公司 2023 年度業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因?yàn)槭芎暧^經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際地緣政治沖突等因素影響，有機(jī)顏料下游需求出現(xiàn)階段性下降。

　　雖然，公司 2024 年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 140,615.63 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 31.57%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)10,722.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 21.76%。但公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中指出，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹芟掠涡枨笥绊懀粑磥?lái)全球經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)不及預(yù)期，對(duì)公司下游產(chǎn)品需求產(chǎn)生不利影響，公司仍存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股書顯示，2204年末信凱科技總負(fù)債為102,010.63萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)42.83%，負(fù)債總額增長(zhǎng)，主要系當(dāng)期公司短期借款、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款等增長(zhǎng)所致。

　　此外，2021年至2024年1-6月，信凱科技的資產(chǎn)負(fù)債率為61.67%、52.88%、53.61%、59.04%，而同期可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值為28.51%、27.47%、27.03%、26.03%。信凱科技的資產(chǎn)負(fù)債率比可比公司均值高出近一倍，公司面臨較大的負(fù)債壓力。

　　此次，信凱科技擬募集資金為26,462.52萬(wàn)元，其中10000萬(wàn)元用于償還銀行貸款項(xiàng)目，16462.52萬(wàn)元用于研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目，公司償還銀行貸款金額占擬募資總額的37.79%。

　　銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)超行業(yè)均值 研發(fā)費(fèi)用率不足行業(yè)均值零頭

　　招股書顯示，2021年至2024年1-6月，信凱科技的研發(fā)費(fèi)用分別為411.31萬(wàn)元、444.11萬(wàn)元、552.73萬(wàn)元、296.46，研發(fā)費(fèi)用率分別為0.34%、0.37%、0.52%、0.44%。

　　但《筆尖網(wǎng)》關(guān)注到，2021年至2024年1-6月，可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值為4.52%、4.91%、4.72%、4.50%。

　　對(duì)此，信凱科技解釋稱，主要原因?yàn)楣臼且援a(chǎn)品開發(fā)、品質(zhì)管理、供應(yīng)鏈整合和全球銷售網(wǎng)絡(luò)布局為核心競(jìng)爭(zhēng)力的著色劑專業(yè)供應(yīng)商，公司的研發(fā)活動(dòng)主要集中于產(chǎn)品開發(fā)、檢測(cè)技術(shù)的研發(fā)等，公司研發(fā)特點(diǎn)與同行業(yè)可比公司存在較大差異。

　　雖然，信凱科技的研發(fā)費(fèi)用率尚不足可比公司均值的零頭，但其銷售費(fèi)用率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可比公司均值。招股書顯示，2021年至2024年1-6月，信凱科技的銷售費(fèi)用率為3.29%、3.69%、4.52%、4.06%，而同期可比公司的均值為1.58%、1.64%、1.74%、1.31%。對(duì)此，公司解釋稱，公司銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司平均值，主要原因系公司將較多資源投入到銷售服務(wù)環(huán)節(jié)，配備了較多銷售人員所致，銷售人員總體薪酬占比較高。

　　此外，2021年至2024年1-6月，公司綜合毛利率分別為 15.93%、15.41%、16.07%及 14.09%，。而同期可比公司綜合毛利率均值為24.03%、18.35%、18.19%、22.07%。信凱科技指出，公司綜合毛利率低于同行業(yè)可比公司平均值，主要原因?yàn)楣局饕獜氖掠袡C(jī)顏料的產(chǎn)品開發(fā)、銷售及服務(wù)，自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比較低。

　　此次，若信凱科技順利發(fā)行上市，公司業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，《筆尖網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。