2021年以高端茶飲為定位的奈雪的茶成功在港股掛牌。憑借 “美好自有力量” 的品牌理念，以及在產品創新、門店體驗打造方面的出色表現，榮獲 “新茶飲第一股”的稱號。

然而，上市后的奈雪的茶很快陷入盈利困境。新茶飲市場競爭激烈，各品牌在產品、營銷、門店擴張等方面全力角逐，爭奪市場份額。2023 年，奈雪的茶迎來短暫盈利，但好景不長，據 2024 年業績預告，奈雪的茶再度回到虧損狀態。

光環掉落，新茶飲第一股掉落泥潭

3月7日，奈雪的茶控股有限公司（股票代碼：02150，以下簡稱奈雪的茶）發布盈利預警，預計2024年度（截至12月31日）收入約48-51億元，經調整凈虧損（非國際財務報告準則計量）約8.8-9.7億元。截至2023年12月31日止年度，奈雪的茶收入為51.641億元，經調整凈利潤（非國際財務報告準則計量）為0.209億元。

奈雪的茶認為2024年度經調整凈虧損主要由于以下原因：其一，2024年度消費市場疲弱，顧客消費謹慎，現制茶飲行業競爭加劇，致奈雪的茶直營店收益及門店經營利潤率波動；其二，奈雪的茶2024年關閉部分表現不佳門店產生閉店損失；其三，奈雪的茶錄得應占聯營公司虧損及若干投資減值虧損。?

奈雪的茶近幾年的業績數據并不良好，2021年與2022年實現收入42.97億元，42.92億元，2023年實現上市后首次年度盈利，收入人民幣51.64億元，同比增長20.3%，門店經營利潤8.29億元，同比增長76.3%。但奈雪的茶并未實現持續盈利，2024年上半年，其收入與經調整凈利潤雙雙下降。奈雪的茶實現收入25.44億元，同比下降1.9%；經調整凈虧損錄得4.38億元，而2023年同期經調整凈利潤為7020萬元。

2024年第三季度，奈雪的茶新開23間直營門店，關停89間直營門店，減少66間直營門店。截至2024年9月30日，該公司共經營1531間奈雪的茶直營門店和353間加盟門店，其中加盟門店主要集中在中、低線城市。

對于此次盈利預警，奈雪的茶表示，目前本集團經營狀況穩健正常，現金充足。應對不利因素，集團積極調整經營策略并將持續舉措。

行業分析師王彥博認為，長期以來，奈雪的茶一直專注一、二線開直營店。開放加盟、加速下沉三、四線的遠景很好，但需及時調整相應打法，這些區域消費力偏低，加盟門檻過高無形抬升加盟商風險。而自營投入很重、經營上又不如加盟靈活，加之其他品牌咄咄分食自然漸露劣勢。總的來看，奈雪的加盟放開、下沉策略走的不夠徹底，有直營路徑依賴、從而錯失了下沉紅利。失去了規模化這張底牌、接連錯過轉型關鍵節點，未來想彎道超車必須要大破大立。

市場競爭不斷加大，新茶飲未來何去何從

近年來，新茶飲行業發展迅猛，已然成為消費市場中備受矚目的領域，在豐富民眾生活、拉動就業以及促進經濟增長等方面展現出重要作用。

不久前，蜜雪冰城正式在港交所上市，成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗后第四家上市的新茶飲企業。然而，在最近新茶飲企業發布的業績公告中，不僅奈雪的茶業績出現了虧損，茶百道也出現下滑。2024年上半年，茶百道實現營業收入23.96億元，同比下降10%；毛利為人民幣7.60億元，較去年上半年的人民幣9.34億元減少18.6%。茶百道方面指出，考慮到消費者消費習慣受外部環境變化影響而改變，上半年也加大了對加盟商的政策支持以及向加盟商出售貨品及設備的優惠力度，導致毛利下降 18.6% 至 7.6 億元，毛利率下跌 3.4% 至 31.7%。

茶飲品牌依據市場定位的不同，各有不同的競爭特點。例如蜜雪冰城、古茗、茶百道等品牌借助低價市場策略實現快速擴張。而喜茶、奈雪的茶等則以高品質產品和創新理念占據高價市場。但當下市場競爭愈發激烈，市場飽和度高，產品同質化問題嚴重，如果品牌無法適應新的市場環境，便面臨被淘汰風險 。

資深行業分析師王麗分析稱：“頭部品牌在品牌影響力和市場覆蓋方面占據優勢，但中部和區域品牌以及新興品牌通過差異化競爭，也能在市場中分得一杯羹。未來，品牌競爭將更加注重特色與創新，只有不斷提升品牌核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地”