記者丨寧曉敏

實習生丨蔣正濤

出品丨鰲頭財經

金種子酒總經理何秀俠對《易經》頗有研究，試圖將自然哲學?運營到企業管理中，從而扭轉乾坤，但暫未實現否極泰來。

1月17日，金種子酒（600199.SH）發布公告顯示，預計2024年年度實現凈利潤為-2.01億元到-2.91億元，扣非凈利潤為-2.1億元到-3億元。鰲頭財經發現，金種子酒2024年凈利潤或成新低。

金種子酒在公告中“認錯”，“公司三月份對底盤系列產品漲價、減少促銷等業務舉措，未充分考慮消費者對底盤產品價格敏感度，導致柔和等品種終端接貨意愿下降或觀望。”

何秀俠批判：管理人員已看不到地面

2022年，金種子酒引入華潤戰投。同年7月，何秀俠及多位華潤系高管便入駐金種子酒，就任總經理等職位。

入職僅兩個多月，何秀俠就直指金種子酒存在的問題。

2022年9月，金種子酒官方網站發布了一篇題為《何秀俠談金種子管理變革——扭轉乾坤開新局》的文章。

文章中，何秀俠表示，“當前的突出的問題就是，職能部門人員、管理人員已經上浮到了九重天，看不到地面，更聽不到地面的聲音。地面苦苦掙扎的客戶、銷售人員，就算有幾個膽大的，費了九牛二虎之力喊破嗓子傳出求助信號，也通常會被第一重天的職能人員打發回去，‘這不行’‘你去找財務’‘你去找平臺’‘你去找總經理簽字’。地上的人被高高在上的各路大神呼來喚去，總是得不到解決問題的具體路徑，大多落荒而走，不敢再發聲。”

何秀俠直言：“我們現在的管理狀態就是那種‘信息不暢、互不相通、互不信任、沒有生機、諸事不順、萬物枯萎’的狀態，相互之間不能交流互動，不能協同順暢，如不扭轉這種窘迫局面，所有戰略目標、市場拓展、經營業績都將難以企及。”

何秀俠表示：“讓我們從我做起，從把自己的思維行為轉化為交付結果做起，頂著壓力上，迎著困難拼，沿著改革進，拿出奮斗的韌勁、闖勁、干勁，在真抓實干中成就事業，在搏擊風浪中扭轉乾坤，共同營造出‘水火既濟、否極泰來’般欣欣向榮的景象！”

俗話說，新官上任三把火，何秀俠被外界看做是金種子酒改革的“鐵娘子”。

凈利虧損超2億或為歷史最差

何秀俠上任至今已有兩年半時間，金種子酒的改革奏效了嗎？如果從她所說的“交付結果”來看，答案是否定的。

2022年和2023年，金種子酒營業收入分別為11.86億元和14.69億元；凈利潤分別為-1.87億元和-2206.96萬元；扣非凈利潤分別為-2.06億元和-5760.64萬元。

其中，2023年，金種子酒凈利潤大幅減虧，讓外界看到了希望。

2024年上半年，金種子酒實現營業收入6.67億元，同比下降13.16%；凈利潤1109.80萬元，同比增長129.35%；扣非凈利潤364.58萬元，同比增長108.55%。

對于實現盈利，金種子酒表示，上半年公司通過精益生產、精優采購等精細化管理，降本增效效果明顯，在白酒收入增長、費用精益、成本管控方面都取得了較大進步。

這個成績單或許能讓何秀俠長舒一口氣，金種子酒也似乎看到了盈利的希望。

然而，2024年下半年，金種子酒業績風云突變。

2024年第三季度，金種子酒營業收入1.39億元，創下2008年下半年以來單季度新低；凈利潤虧損1.11億元，創下2020年以來單季度新低。

對于前三季度營業收入下滑，金種子酒表示，主要系報告期藥業銷售業務停止，相應收入減少所致。對于利潤下滑，公司表示，主要系行業競爭加劇，酒類銷售收入下降；同時公司本期注銷安徽金太陽醫藥經營有限公司，公司藥品銷售收入同比減少。

2025年1月17日，金種子酒發布公告，預計2024年年度實現凈利潤為-2.01億元到-2.91億元，扣非凈利潤為-2.1億元到-3億元。

金種子酒的業績一切都回到了2022年的水平，甚至還不如這一年。2019年，金種子酒凈利潤虧損2.04億元，為公司史上虧損最嚴重的一年，而2024年的預虧額極有可能超過2019年，刷新虧損紀錄。

盲目對底盤系列產品漲價

金種子酒向來不缺乏分析者，何秀俠總結問題總能一針見血。

針對三季度業績的欠佳，何秀俠表示，白酒主營業務下降的原因之一在于行業周期調整導致行業整體銷售沒達預期；二是團購客戶及消費影響明顯；三是業務操作層面，表現為底盤產品“柔和、祥和”價值鏈優勢在下降，公司基于費用考慮沒有及時調整。導致終端進貨意愿不足，銷量下降；四是部分市場銷售隊伍市場微觀運營能力存在問題，業務聚焦不透。

2024年年度業績預虧公告中，金種子酒表示，收入下降因素：主要系底盤產品銷量下降，在消費降級環境下，2024年3月份對底盤系列產品漲價、減少促銷等業務舉措，未充分考慮消費者對底盤產品價格敏感度，導致柔和等品種終端接貨意愿下降或觀望，其中皖北、皖中、阜陽等市場影響明顯。總結來看，金種子酒對市場預估不足和消費者消費能力認知不清，導致因低價產品漲價使得收入減少。

當前，金種子酒將白酒產品按照廠家名義零售價為基礎，細分為下列三檔次：高端（X＞500元/瓶、中端（100＜X≤500元/瓶）、低端（X≤100元/瓶）。

其中，金種子酒高端酒主要包括醉三秋1507、馥合香馫20；中端酒主要包括馥合香馫15、馥合香馫9、馥合香冠軍、柔和宗師級；低端酒主要包括種子系列。

2023年前三季度，金種子酒高端酒實現營業收入3169.76萬元，中端酒實現營業收入1.45億元；低端酒實現營業收入5.21億元。

而2024年前三季度，金種子酒高端酒實現營業收入4776.71萬元，同比增長50.07%，中端酒實現營業收入1.72億元，同比增長18.93%；低端酒實現營業收入4.33億元，同比下降16.78%。

由此可以看出，金種子酒中高端酒收入大幅增長，但無法彌補作為公司“底盤”的低端酒收入下滑帶來的損失。

銷售費增長吞噬利潤

除了漲價外，金種子酒還把業績下滑歸因于費用投放加大。

2024年年度業績預虧公告中，金種子酒表示，一是公司馥合香系列產品自2023年6月份重塑上市后，品牌打造及宣傳活動投入加大（主要活動有：中國力量IP、開窖節、演唱會、重點市場線上戶外投入等），為品牌成長打下基礎；二是消費者的培育持續加大投入，強化消費者體驗，消費者對品牌認可度大幅提升；三是核心終端建設方面投入加大，全年達成近萬家TOP煙酒店深度合作；四是加大經銷商能力提升的硬件投入，以及馥合香客戶的相關支持、激勵等。

金種子酒認為，上述費用的投入，對當期損益造成較大影響，但為公司品牌打造和未來市場的增長奠定了較好的基礎。

未來的增長還沒看到影子，金種子酒花出去的銷售費用卻實打實地吞噬了公司的利潤。

2022年和2023年，金種子酒銷售費用分別為2.44億元和2.35億元，同比分別增長-10.82%和-3.79%。

2024年前三季度，金種子酒銷售費用達2.07億元，同比增長9.24%，占公司總營收的25.68%。需要指出的是，2021年4月，金種子酒發布“十四五”戰略規劃：“2025年實現銷售收入50億元。戰略目標分三步走：2020年-2022年戰略調整期，實現15億元至20億元的銷售規模；2022年-2024年戰略發展期，達到30億元銷售規模；2024年-2025年戰略騰飛期，完成50億元規模的戰略目標。”

如今，金種子酒只剩下最后一年來實現目標，但公司已離50億元目標越來越遠，不知何秀俠如何向華潤交代。