在多日的連板演繹之后，12月18日，中百集團盤中漲停，上演地天板，12月19日，股價再度觸及漲停。

除了近期零售板塊熱度再起，帶動相關企業股票上漲之外，隨著胖東來成為零售行業標桿，A股新增胖東來概念，包括永輝超市、中百集團、步步高、家家悅在內的零售類上市公司均在胖東來幫扶下進行調改或自主調改，引發資本市場關注。

需要注意的是，12月18日，永輝超市發布公告稱，其全資子公司重慶永輝超市有限公司（以下簡稱“重慶永輝”）減持中百集團股份，共計6710.1287萬股，占中百集團股本的9.87%。

該消息一出，便引發了股民的熱切討論，也為中百集團成“妖”的股票蒙上了一層陰影。

充滿期待的開始

從開始對中百集團進行投資再到陸續減持，永輝超市走完了一條從期望到失望的路。2014年，中百集團首次出現在永輝超市2013年度財報當中，財報內容顯示，2013年永輝超市投資支付的現金為24445.62萬元，同比大幅增加了715.47%，情況說明了主要原因系本年度購買中百集團股票增加所致。

公開資料顯示，中百集團是以商業零售為主業的大型連鎖企業，擁有大賣場及綜合超市、社區超市、24H便利店、購物中心、電器專賣店、智慧物流、食品工廠、零售科技、塑料制品生產等多種業態。

投資之初，中百集團所處的華中地區核心城市武漢以及其完善的供應鏈資源，都可成為永輝超市的發展利好，一方面，通過投資中百集團，永輝超市能夠進一步拓展其在華中市場的份額；另一方面，直致力于打造高效的供應鏈體系的永輝超市，可以共享中百集團供應鏈資源，進一步提升自身的供應鏈效率。

在時機上，彼時正值國有企業混合所有制改革的關鍵時期，通過投資中百集團，永輝超市進一步拓展其業務范圍和市場份額。據悉，雙方通過簽署《戰略合作框架協議》，在采購競價體系、聯合采購團隊、物流基地和重慶地區經營合作等方面構建了互為優先的戰略合作模式。

可以說，投資中百集團，令永輝超市對雙方未來的發展充滿了期待。數據顯示，2013年，永輝超市及全資子公司重慶永輝通過深圳證券交易所交易系統首次買入中百集團股份17150695股、16849228股，合計33999923股，占中百集團總股本4.99%；2014年，永輝超市、重慶永輝、永輝物流通過深圳證券交易所交易系統買入中百集團股份33959390股、68202800股，34042125股，期末合計136204315股，占中百集團總股本20%。

到2017年，永輝超市繼續增持中百集團的股份，增持后持股比例達到29.86%。

“清倉式”撤資

踩準政策時機，看好項目標的，積極出資的永輝超市在投資中百集團的幾年中，有獲得預想的收益嗎？從財報中觀察，中百集團帶給永輝超市的正收益可謂寥寥。

以2019年至2021年為例，三年間，中百集團為永輝超市所帶來的凈利潤分別為1297.43萬元、4313.19萬元、-1314.16萬元；為永輝超市所帶來的負債合計分別為563636.99萬元、609310.39萬元、932008.61萬元。

長期來看，永輝超市對中百集團的投資沒有得到相應的回饋，時至今日，中百集團自己的業績也令人擔憂。

自永輝超市入股以來，中百集團的業績在沒有穩定增長過，最低時凈利潤僅有385.1萬元。2022年開始，公司業績呈斷崖式下跌，2022年至今年前三季度，中百集團凈利潤分別虧損3.55億元、3.39億元、3.32億元。公司的資產負債率是81.83%，連續三個季度超過80%，存在償債風險。一句話概括，中百集團的基本面不太樂觀，盈利能力和債務情況糟糕。

究其原因，新興消費形式不斷興起，線上線下競爭更加激烈，直播電商、社區團購、即時配送等持續沖擊，消費分流嚴重，中百集團經營的大賣場主要消費群體及購物習慣發生較大改變，獲客難度加大，客流持續減少，導致公司業績下滑。

同時，中百集團面臨行業競爭激烈、電商發展和近場零售等因素導致線下商業大賣場客流和客單價減少，加大促銷力度導致毛利率下降，同時關停扭虧無望的門店產生閉店損失，這些因素共同導致了中百集團凈利潤虧損?。

2022年，也是中百集團業績開始斷崖下滑的時候，永輝超市開始陸續減持中百集團股份。截至2022年底，永輝超市減持中百集團約1.36億股，套現約7.05億元。

今年12月3日至17日間，重慶永輝通過集中競價方式累計出售中百集團6710.13萬股，占其股本的9.87%，出售金額約為4.4億元。自此，永輝超市及下屬子公司不再持有中百集團股票。從2013年的投資至今年的撤資，永輝超市累計確認投資收益約為虧損0.46億元。

效仿胖東來就能翻身？

中百集團和永輝超市，說不上誰更無辜，只能說在新型消費模式崛起下，零售企業必須快步跟上，調整自己的經營模式，否則只能淪為時代的犧牲品。

目前，在零售領域笑傲江湖的胖東來成為多個零售企業效仿對象。

今年6月，胖東來商貿集團董事長于東來應邀來到中百集團交流指導，就中百集團轉型發展遇到的問題。于東來表示，胖東來會全面開放其商品目錄與中百集團共享供應鏈信息，在商品開發上給予技術支持。此前，中百倉儲派出團隊在鄭州沉浸式參與胖東來團隊對兄弟單位調改的現場學習。

7月20日，中百倉儲關山光谷購物廣場店正式恢復營業，該門店是中百集團學習胖東來后，對旗下中百倉儲進行的首批調改門店之一。中百集團公布的數據顯示，中百倉儲關山光谷購物廣場店重新營業當日，銷售額達到123萬元，同比增長723%，環比增長848%。

中百集團透露，目前調改模式已經逐漸清晰，年內計劃再調改10家倉儲門店，目前中百倉儲吳家山店和唐家墩店都已經啟動調改。

據悉，今年，除了中百集團，永輝超市、步步高超市、鄰你超市在內的多個商超品牌積極投身于對標胖東來的調改大潮中。

對于胖東來而言，若真能起到幫扶作用，不得不說也是功德一件，但也在為自己未來發展培養對手。因此，今年9月，許昌胖東來董事長于東來表示，“最低10月底，要快的話到9月底，我們就收兵，再調改企業，一個也不調。”

然而，對于中百集團等零售企業而言，效仿胖東來就真的能改變自身企業的現狀嗎？畢竟，企業自身早已積患成疾，而學到皮毛容易，胖東來真正的制勝“法寶”恐怕無法輕易得知。這個問題只能交給時間和市場去驗證。

或許正如股民所猜測的，連續漲停的中百集團，馬上就會迎來連續調整。