最近，國光電器火了！

11月25日，國光電器發布股票交易異常波動公告，公司股票交易價格連續3個交易日（2024年11月20日、2024年11月21日及2024年11月22日）收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。

截至11月25日收盤，國光電器報價25.15元/股，創歷史新高。

11月26日開盤，高位股大面積退潮，國光電器跌停，最新價格22.64元/股，總市值127.3億元。

搭上AI快車道

公開資料顯示，國光電器是一家歷史悠久的公司，成立于1951年，前身為廣州國光電聲總廠，1993年底改制并定向募集內部職工股，設立股份有限公司，1995年增資擴股并定位國際0EM/ODM廠商，2005年在中國深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為002045。

目前，國光電器主營業務是音響電聲類業務及鋰電池業務。其中，音箱及揚聲器業務是公司主要收入來源，占比超過80%。憑借70年的揚聲器制造經驗和技術積累，公司產品在消費電子、汽車、專業音響等多個應用場景中占據一席之地。

有市場人士猜測，此次國光電器股價大漲疑似公司收到Open AI較大訂單，將有望同時為微軟、Open AI端側AI硬件做ODM。另一種猜測是與11月26日華為mate 70系列發布會有關。華為和微軟都是國光電器的客戶，在聲學、AI眼鏡等方面均有合作。

多數機構對國光電器持樂觀態度，認為其在音響電聲類和鋰電池業務方面具備顯著優勢，且隨著AI技術的不斷融合應用，公司的市場競爭力將進一步增強。太平洋證券最新一份研報顯示，國光電器作為電聲行業領先企業，AI時代聲學入口地位凸顯。

隨著5G、物聯網、人工智能等技術快速發展，電聲行業產品和技術不斷突破，新功能不斷開發，新應用場景不斷拓展，消費電聲行業迎來良好的發展機遇。在消費音響領域，以藍牙音箱、智能音箱、智能耳機為代表的消費類音響電聲產品需求旺盛。

根據Researchandmarkets的數據統計，2021年全球藍牙音箱市場規模已達到101億美元，且預計至2027年，市場規模市場將達到304億美元，而據FortuneBusinessinsights數據顯示，預計全球智能音箱市場規模將從2021年的90.4億美元增長至2028年的342.4億美元。

在外部環境與產業升級等多重因素的共同作用下，VR/AR產業逐漸開始進入發展的“快車道”。據IDC預計，到2028年底，VR頭顯銷量將達到2,470萬臺，五年復合年增長率為29.2%；AR頭顯銷量將增長到2028年的1,090萬臺，復合年增長率為87.1%。

值得關注的是，全球新能源汽車市場的加速發展，有力拉動市場對揚聲器、低音炮、功放以及AVAS等汽車聲學產品需求的持續提升。中國汽車產業份額在全球份額中的迅速擴張，給中國汽車音響企業的發展帶來巨大提升空間。

國光電器一直沿用大客戶戰略，以客戶為中心，先后在中國香港、美國、越南、歐洲、新加坡設立子公司，為客戶提供貼近服務。截至目前，公司已經突破了多個大客戶的FATP項目，取得了更多JDM、ODM訂單。

近年來，國光電器還積極拓展業務布局。公司表示，全資子公司國光電子重視固態電池領域，并已有團隊在開展相關研究。

短期借款激增，較年初增長超140%

成也大客戶，敗也大客戶。由于是OEM代工廠，國光電器對頭部客戶存在嚴重的依賴，近幾年來業績表現頗不穩定。

國光電器2024年三季報顯示，前三季度公司實現營業總收入56.99億元，同比上升31.78%，歸母凈利潤2.44億元，同比下降21.79%。按單季度數據看，第三季度營業總收入26.62億元，同比上升45.71%，第三季度歸母凈利潤1.39億元，同比下降43.78%。

值得注意的是，截至2024年9月30日，國光電器應收賬款高達23.25億元，占到了其營收的40.80%。公司經營活動產生的現金流量凈額為1.59億元，同比減少了78.42%。

截至2024年9月30日，國光電器的貨幣資金高達26.32億元，而短期借款、一年內到期的非流動負債和長期借款余額合計28.83億元，其中短期借款26.14億元，較年初增長141.67%。

在分析人士看來，國光電器財報背后的種種隱憂，反映了公司在資金管理、市場預測、成本控制和風險評估方面可能存在的問題。在快速變化的消費電子行業，公司需要更加精細化的財務管理和戰略規劃，以確保長期穩定發展。

公開資料顯示，自2005年登陸A股以來，國光電器累計現金分紅次數15，累計現金分紅數額46,404.94萬元，累計歸母凈利潤 194,994.66萬元，分紅率23.80%。

2021年至2023年，國光電器累計實現凈利潤約5.8億元。期間，國光電器未進行現金分紅，3年零派息。截至2023年末，國光電器母公司報表未分配利潤金額達到7.19億元。據不完全統計，上市至今，國光電器股權融資金額合計超過25億元。

回想十多年前，國光電器與歌爾股份在同一起跑線，而后者抓住了中國電聲器件發展黃金十年，快速崛起并成為全球領先的電聲企業，把國光電器遠遠甩在了身后。

2008年，國光電器與歌爾股份，二者的營業收入僅相差3千萬元，但是截止到2023年末，歌爾股份的營業總收入已經是國光電器的16.7倍；歸母凈利潤是國光電器的3倍；最新總市值是國光電器的6.4倍。

稍稍值得欣喜的是，隨著國光電器近期股價飆升，其與歌爾股份的股價差距僅0.5元/股，并在11月25日收盤之時成功反超，上演的一日的逆襲之旅。國光電器靜待“老樹開花”。