財(cái)聯(lián)社11月21日訊（記者 陳抗 肖良華 齊莊）?漲停、漲停、再漲停；一家、一家、又一家……近期，A股市場(chǎng)上，重組盛宴備受資金追捧，連續(xù)漲停甚至短期翻倍案例屢屢驚艷全場(chǎng)。但在聚光燈點(diǎn)亮前夕，佳肴正要出鍋之際，卻有一類神秘資金提前坐進(jìn)了VIP包間，靜靜等待著饕餮盛宴的開(kāi)啟。

僅在近半個(gè)月時(shí)間，先后已有陽(yáng)谷華泰（300121.SZ）、世茂能源（605028.SH）、佛塑科技（000973.SZ）等重組股出現(xiàn)相同一幕：停牌籌劃重組前，冠以QFII名稱的資金“壓哨”進(jìn)場(chǎng)，有的還會(huì)結(jié)隊(duì)集群出現(xiàn)；股票復(fù)牌后，無(wú)論重組是終止還是如期推進(jìn)，股價(jià)均有連續(xù)漲停。

例如，10月31日現(xiàn)身佛塑科技股東榜的高盛公司、摩根士丹利國(guó)際、摩根大通證券；11月8日又集體現(xiàn)身于世茂能源的股東榜，另有瑞士銀行“加盟”；此前的10月24日，摩根士丹利國(guó)際還曾在短短兩個(gè)交易日內(nèi)躋身陽(yáng)谷華泰的股東榜，趕在重組停牌前入場(chǎng)。

再向前溯，今年三季度，凱瑞德（002072.SZ）、國(guó)中水務(wù)（600187.SH）等引起市場(chǎng)高度關(guān)注的重組股也都出現(xiàn)QFII齊聚的現(xiàn)象，且均為高盛公司、摩根士丹利國(guó)際、摩根大通證券、巴克萊銀行等4家QFII列隊(duì)式出現(xiàn)。

以上現(xiàn)象，究竟是單純巧合還是另有內(nèi)幕？尚待監(jiān)管部門對(duì)這些QFII的交易行為、背后資金作進(jìn)一步的還原和穿透，但有一點(diǎn)已是不容忽視的事實(shí)：國(guó)中水務(wù)、凱瑞德、佛塑科技、世茂能源、陽(yáng)谷華泰等，均在公告重組或宣布停牌的前一天漲停或大漲，異動(dòng)明顯！

巧合：國(guó)際大牌機(jī)構(gòu)“提前”齊聚小市值重組股

11月21日收盤價(jià)9.19元/股，漲停封單超60萬(wàn)手，買二、買三分別掛單9999手、999手。這一連串或?yàn)榍珊稀⒒蚴侨藶榈臄?shù)字所標(biāo)注的，是佛塑科技公告重組復(fù)牌后的第五個(gè)一字板。

相比擬購(gòu)標(biāo)的鋰電隔膜企業(yè)金力股份100%股權(quán)，佛塑科技11月15日復(fù)牌時(shí)一并公告的截至10月31日，即停牌前一個(gè)交易日的十大股東榜單似乎并未引起市場(chǎng)太多關(guān)注。但其中卻大有乾坤：摩根大通證券、摩根士丹利國(guó)際、高盛公司等三大國(guó)際知名機(jī)構(gòu)旗下QFII新進(jìn)流通股東榜，而此前的9月30日（三季報(bào)）榜單里，除控股股東廣東廣新控股，以及中央?yún)R金外，剩余8席還都是自然人。

且就在10月31日，在當(dāng)天大盤無(wú)大波動(dòng)的情況下，佛塑科技股價(jià)提前啟動(dòng)并漲停，資金趕在停牌前搶籌的態(tài)勢(shì)明顯。

如果說(shuō)多家QFII在佛塑科技重組啟動(dòng)前夕組團(tuán)押寶只是巧合，那世茂能源、凱瑞德、國(guó)中水務(wù)等多只重組股也出現(xiàn)近乎相同的“巧合”，恐怕就不能再以巧合來(lái)解釋了。

最近案例是世茂能源，公司11月11日停牌，當(dāng)晚公告擬發(fā)行股份收購(gòu)詹鼎科技近60%股權(quán)，意圖跨界進(jìn)入半導(dǎo)體材料領(lǐng)域。至14日晚間，公司公告終止籌劃此次重組，并披露了停盤前一個(gè)交易日，即11月8日的股東榜：較9月30日（三季報(bào)）榜單新進(jìn)了4家QFII，依次是摩根士丹利國(guó)際、瑞士銀行、摩根大通證券、高盛公司。其中，瑞士銀行、高盛公司近一年內(nèi)雖也曾現(xiàn)身世茂能源股東榜，但相比之前的持股規(guī)模，其在11月8日股東榜上持股量均有成倍提升，顯示近期作了大舉增持。

此外，世茂能源雖終止籌劃重組，但其復(fù)牌后僅有一個(gè)一字跌停，復(fù)牌第二個(gè)交易日即走出地天板，而后又再封了兩個(gè)漲停。

在此之前，還有凱瑞德、國(guó)中水務(wù)的案例。兩公司均在三季度公告重組，但未涉及停牌因此沒(méi)有臨時(shí)披露股東榜。不過(guò)，從半年報(bào)、三季報(bào)股東榜中，依然可以看到QFII席位的集中出現(xiàn)。

其中，國(guó)中水務(wù)半年報(bào)股東榜新進(jìn)3家QFII：摩根大通證券、瑞士銀行、高盛公司。至三季報(bào)，僅瑞士銀行從股東榜退出，但高盛公司有大幅加倉(cāng)，并新進(jìn)摩根士丹利國(guó)際、巴克萊銀行兩家QFII。

凱瑞德的三季報(bào)與國(guó)中水務(wù)相似，高盛公司、摩根士丹利國(guó)際、摩根大通證券、巴克萊銀行排著“復(fù)刻”般的先后隊(duì)列。其中，摩根士丹利國(guó)際、巴克萊銀行同樣為新進(jìn)上榜，高盛公司也有大舉加倉(cāng)動(dòng)作。

目前，雖然凱瑞德的重組已終止、國(guó)中水務(wù)并購(gòu)匯源果汁也有極大不確定性，但二者股價(jià)走勢(shì)還相對(duì)較強(qiáng)。

上述案例中，4家上市公司在重組公告前市值均不到50億元，其中凱瑞德、國(guó)中水務(wù)問(wèn)題纏身，且當(dāng)時(shí)市值僅處于10億-20億元區(qū)間。它們能“提前”得到一眾QFII垂青，頗令人難解。

作為對(duì)照，財(cái)聯(lián)社記者以Choice數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，在三季報(bào)流通股股東榜中：同時(shí)出現(xiàn)高盛公司、摩根士丹利國(guó)際、摩根大通證券這3家QFII的上市公司僅有25家；再加上瑞士銀行，出現(xiàn)上述4家QFII的公司為12家；進(jìn)一步加上巴克萊銀行，股東榜集齊5家QFII的公司數(shù)量是9家。

對(duì)比A股5000多家公司的龐大基數(shù)可見(jiàn)，上述QFII集中現(xiàn)身股東榜本就是小概率事件，而其又“恰好”提前押中多只重組股，這真的只是巧合嗎？

疑點(diǎn)：QFII“搶籌”股價(jià)“搶跑”多次同步出現(xiàn)

“QFII等外資通常喜歡中大市值的白馬股，很少買50億元市值以下的小盤股。”一家頭部公募基金的內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“QFII可能比北向資金更保守一些，更喜歡買行業(yè)頭部企業(yè)的股票，而這些案例多為中小市值公司，按理說(shuō)外資是不會(huì)青睞的。”

對(duì)于如此精準(zhǔn)的提前布局，且是以外資身份，該人士分析認(rèn)為：不排除背后資金提前獲悉相關(guān)消息的可能。

“精準(zhǔn)性”方面，財(cái)聯(lián)社記者注意到近期的一個(gè)典型案例：陽(yáng)谷華泰10月25日起停牌籌劃重組，而該公司披露的截至24日的股東榜顯示，摩根士丹利國(guó)際新進(jìn)，持有近200萬(wàn)股；此前，陽(yáng)谷華泰因回購(gòu)事項(xiàng)，剛剛披露了截至22日的股東榜，并無(wú)一家QFII上榜。這說(shuō)明，摩根士丹利國(guó)際在23日、24日兩天內(nèi)展開(kāi)搶籌，并于停牌前夕“成功”躋身公司股東榜。

同步地，陽(yáng)谷華泰股價(jià)在10月23日、24日也有異動(dòng)，兩日累計(jì)漲幅近10%，同期創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌1.89%。

至11月1日，陽(yáng)谷華泰帶著擬購(gòu)買波米科技100%股份，跨界進(jìn)入半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的重組計(jì)劃復(fù)牌，股價(jià)走出兩個(gè)一字板。

類似情況還有至正股份（603991.SH），公司10月11日起停牌，此前于9月30日（三季報(bào)）新進(jìn)股東榜的摩根士丹利國(guó)際（還是它），在10月8日、9日、10日又加倉(cāng)逾13萬(wàn)股。這3個(gè)交易日公司股價(jià)累計(jì)上漲近28%，而當(dāng)時(shí)正值大盤國(guó)慶節(jié)后高開(kāi)回調(diào)，個(gè)股普跌之際。

至正股份于10月24日復(fù)牌，擬重組收購(gòu)半導(dǎo)體引線框架業(yè)務(wù)，復(fù)牌后收獲4個(gè)一字漲停。

再看前文所述案例，財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)中水務(wù)（7月22日）、凱瑞德（8月5日）均以漲停報(bào)收，當(dāng)晚即公告重組事項(xiàng)。彼時(shí)，財(cái)聯(lián)社還曾刊文質(zhì)疑：《公告重組前“先行”漲停 國(guó)中水務(wù)“喝下”匯源果汁|速讀公告》、《內(nèi)幕交易不裝了？市場(chǎng)大跌它漲停 當(dāng)晚公告重大重組|速讀公告》。

而佛塑科技、世茂能源也是在籌劃重組停牌前一天漲停或大漲。

由此看來(lái)，QFII壓哨般的提前“搶籌”與重組股卡點(diǎn)式的股價(jià)“搶跑”似乎已經(jīng)形成了某種“匹配關(guān)聯(lián)”，這難道又僅僅是巧合嗎？

就這些疑問(wèn)，財(cái)聯(lián)社記者還采訪了一家前述案例公司的董事長(zhǎng)，對(duì)方答復(fù)道：“不知道，我頭一回聽(tīng)說(shuō)有這種事情。”

業(yè)內(nèi)：資金“精準(zhǔn)潛伏”或有逃避監(jiān)管之嫌

對(duì)于重組公告前的明顯異動(dòng)，部分投資者依然保持了警覺(jué)。“可能有資金提前知道消息了，現(xiàn)在買進(jìn)大概率會(huì)被割韭菜。”在前述幾家公司的股吧論壇里，這樣的留言并不鮮見(jiàn)。

再看陽(yáng)谷華泰、至正股份的走勢(shì)，前者已大幅回調(diào)，一度跌至復(fù)牌后首板價(jià)格以下；后者開(kāi)板后則更是一路下挫，目前股價(jià)回落到了停牌前的水平。

上海的一位投行人士向財(cái)聯(lián)社記者表示：從盤面看，佛塑科技、世茂能源等公司在停牌前成交量急劇放大，有的甚至漲停后就立即停牌，重組消息有很大的泄露嫌疑。

“以前，上市公司并購(gòu)重組，雙方達(dá)成意向后會(huì)立即停牌，審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等事項(xiàng)在停牌期間進(jìn)行，消息泄露的窗口期較短。現(xiàn)在規(guī)則修改，停牌時(shí)間不能太長(zhǎng)，通常一兩周后復(fù)牌，因此，重組雙方很多重要事項(xiàng)需在停牌前商定，接觸相關(guān)信息的人和時(shí)間大幅增加和增長(zhǎng)，信息封控難度加大。”該人士告訴記者。

這位投行人士進(jìn)一步表示，外資（QFII）在停牌前精準(zhǔn)進(jìn)駐，也不排除特定資金借用外資通道進(jìn)行潛伏的可能，這樣操作相對(duì)較為隱蔽，不容易被發(fā)現(xiàn)，一定程度上可能是出于逃避監(jiān)管的目的。

“（套用QFII馬甲）理論上是有可能的，不過(guò)現(xiàn)在如果（監(jiān)管）真追查下去，資金來(lái)源是能查出來(lái)的。”前述公募基金人士如此認(rèn)為。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，此前的監(jiān)管罰單中，對(duì)QFII的“類通道”操作，實(shí)際已有蛛絲馬跡顯露。例如，一份落款時(shí)間為2023年4月7日的交易所通報(bào)批評(píng)處分文件中，摩根大通證券便因在2021年8月疑似進(jìn)行大宗交易 “（T+1）過(guò)橋減持”違反相關(guān)規(guī)定而被處分。

此前，在2022年底，交易所還曾就此事發(fā)布《紀(jì)律處分事先告知書(shū)》送達(dá)公告，其中專門提到“因無(wú)法與你公司取得聯(lián)系，本所現(xiàn)以公告形式向你公司告知擬作出紀(jì)律處分的相關(guān)事宜。”

對(duì)于QFII的監(jiān)管，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》早有明文規(guī)定：合格境外投資者應(yīng)當(dāng)建立并實(shí)施有效的內(nèi)部控制和合規(guī)管理制度，確保投資運(yùn)作、資金管理等行為符合境內(nèi)法律法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定……合格境外投資者違反《中華人民共和國(guó)證券法》、《期貨交易管理?xiàng)l例》、《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》等法律、行政法規(guī)的，按照有關(guān)規(guī)定實(shí)施行政處罰。涉嫌犯罪的，依法將案件移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

附注：文中QFII機(jī)構(gòu)中英文名稱對(duì)照

UBS AG（瑞士銀行）

Morgan Stanley & Co. International PLC（摩根士丹利國(guó)際股份有限公司）

Goldman, Sachs & Co. LLC（高盛公司有限責(zé)任公司）

Barclays Bank PLC（巴克萊銀行）

J.P.Morgan Securities PLC-自有資金（摩根大通證券股份有限公司-自有資金）