財聯社7月1日訊（編輯 李響）在多次提醒長債風險后，市場反應鈍化，收益率仍在下行，債牛瘋狂不止，央行決定開展國債借入操作。

7月1日午間，央行官網發布公告稱，為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

超長期國債現券“震感”強烈

受該消息影響，國債期貨盤中跳水下跌。截至發稿15時30分，國債期貨跌幅擴大，30年期主力合約跌1.09%，10年期主力合約跌近0.4%。

圖：30年國債期貨走勢

長端現券市場反映強烈，其中30年期超長期國債活躍券報2.47%，上行4.65bp，全天振幅高達8bp，總成交數突破2400筆。

圖：30年國債現券走勢

圖：利率債市場走勢

中信期貨研究所固定收益組資深研究員程小慶對財聯社表示，盡管近期央行頻繁喊話提示長端利率風險，但市場已呈現鈍化狀態，其中原因可能在于考慮央行持有長期債券較少，操作空間有限。今日央行公告將進一步豐富央行的貨幣政策工具箱，以及提高央行賣出操作的空間。

友山基金聯席首席投資官許永斌對財聯社表示，央行通過借入國債再賣出的操作，能夠影響市場利率和短期資金面，此行為將增加市場上國債的供應量，特別是在原本不太活躍的30年期國債市場上，這種操作直接導致了利率的上升，而這一策略釋放出明確信號，即央行有意將利率上調，從而對市場產生影響。

關注央行下一步動作

央行行長潘功勝此前在陸家嘴論壇上表示，金融市場的快速發展，也給中央銀行帶來新的挑戰。美國硅谷銀行的風險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前特別是要關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。

許永斌對財聯社表示，中國銀行業對管理久期的手段不多，利率上行會直接影響市場的凈值表現。從這點出發，今日央行公告將開展國債借入操作，既是防期限錯配的風險，也是為了防止市場單邊“押注”長期利率下行累計的利率風險。

國元證券研究所所長助理楊為敩對財聯社表示，央行“借券融出”的操作可能導致銀行將更多資金配置到短期國債上，以滿足流動性需求，從而影響長期與短期國債的價格和利率走勢。

楊為敩指出，雖然央行可以直接持有國債，并與一級交易商進行協議借款，但此類操作此前并未廣泛聽說，且涉及到法律、政策及市場參與者的意愿等多個因素，后續需密切關注央行下一步動作。

據悉，央行的交易對手以一級交易商為主，一級交易商的交易對手又是各個層級的中小銀行。市場人士稱，央行借入債券，是信用方式借入？還是押券（或者央票）給一級交易商，目前尚不明朗，估計很快會有答案。

某機構業內人士對財聯社表示，近期可以關注每日央行OMO市場操作公告，預計央行即將發布的操作公告將明確未來政策方向，可能就在近期會進行。

上述業內人士還表示，今日操作延續了上周五貨幣政策例會的主要內容，整體上屬于放長做短的策略，估計央行在品種上會有一個對沖，此外，由于短端利率的量要遠高于長端利率，預計不會對短期債市利率結構形成沖擊，流動性管理同樣也是央行進行關注的焦點。

銀河期貨對財聯社表示，今日央行釋放借券相關信息意味著二級市場賣券即將取得實際進展，短期來看，相關消息或將持續有所發酵并帶動債市情緒轉弱，關注后續央行實際借券規模和具體期限。