? ? ? ?《電鰻財(cái)經(jīng)》文/尹秋彤

去年6月遞交遞交滬市主板招股說(shuō)明書(shū)，去年11月回復(fù)上交所一輪問(wèn)詢，這家公司到現(xiàn)在再無(wú)上市進(jìn)展!它就是北京昆侖聯(lián)通科技發(fā)展股份有限公司(簡(jiǎn)稱：昆侖聯(lián)通)。

《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，昆侖聯(lián)通此次IPO招股書(shū)還存在很多疑點(diǎn)，這次回復(fù)上交所的問(wèn)詢相關(guān)問(wèn)題共計(jì)18個(gè)，包括內(nèi)實(shí)控人、董監(jiān)高現(xiàn)金分紅去向及最終用途等。尤為注意的是，昆侖聯(lián)通董事長(zhǎng)和董秘拿近5800萬(wàn)分紅款去炒股，并且公司計(jì)劃1.7億買房，這讓人們質(zhì)疑公司IPO的目的純粹性。

大額分紅來(lái)理財(cái)

據(jù)招股書(shū)顯示，目前，昆侖聯(lián)通董事長(zhǎng)胡衡沅持有昆侖聯(lián)通33.69%股份，同時(shí)通過(guò)擔(dān)任昆侖合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人，合計(jì)控制昆侖聯(lián)通48.66%的股份，為控股股東、實(shí)際控制人。2020年，昆侖聯(lián)通進(jìn)行現(xiàn)金分紅9993.6萬(wàn)元。根據(jù)一輪問(wèn)詢回復(fù)，公司的實(shí)際控制人胡衡沅合計(jì)分紅3628.94萬(wàn)元，主要用于炒股以及理財(cái)。

其他持股5%以上股份的股東為晉健、昆侖合伙、崔岳、張宏、劉旭梅，持股比例分別為18.71%、14.97%、10.48%、10.10%、5.24%。其中，財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘晉健實(shí)際系公司創(chuàng)始股東，成立時(shí)便持有30%股權(quán)，并擔(dān)任主要職務(wù)。目前，晉健直接持有公司18.71%的股權(quán)，累計(jì)分紅款2160.88萬(wàn)元去向同樣主要為炒股以及理財(cái)。吃瓜群眾還想知道，董事長(zhǎng)和董秘合計(jì)拿出近5800萬(wàn)元去炒股，到底是賺了還是虧了?

另?yè)?jù)了解，本次發(fā)行上市，昆侖聯(lián)通擬募資5.38億元，其中2.72億元用于業(yè)務(wù)拓展及服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目、1億元用于智能運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、0.86億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及0.8億元補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)下，昆侖聯(lián)通計(jì)劃購(gòu)置商業(yè)房產(chǎn)。根據(jù)測(cè)算，公司現(xiàn)有建筑面積6223.95 m2，而擬使用募集資金在上海購(gòu)置房產(chǎn)4730 m2，單價(jià)3.6萬(wàn)元/平方米，共計(jì)1.7億元。

值得注意的是，公司在IPO之前先分紅近1億，又計(jì)劃1.7億買房，這讓人們質(zhì)疑公司IPO的目的純粹性。《電鰻財(cái)經(jīng)》還注意到，截至2022年末，昆侖聯(lián)通的資產(chǎn)總額為9.75億元，流動(dòng)資產(chǎn)為9.39億元，貨幣資金為2.55億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的27.15%，應(yīng)收賬款為5.88億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的62.62%。負(fù)債方面，公司負(fù)債總額為6.53億元，其中流動(dòng)負(fù)債為6.44億元，主要為應(yīng)付賬款，金額達(dá)到4.76億元。

市場(chǎng)投資者不免質(zhì)疑：在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，昆侖聯(lián)通擬募資購(gòu)買房地產(chǎn)是否合理?在貨幣資金充足且大額分紅的情況下，募資補(bǔ)流是否有必要?

大客戶均陷生存危機(jī)

目前，昆侖聯(lián)通作為一家專業(yè)的IT基礎(chǔ)架構(gòu)解決方案提供商，通過(guò)給上下游企業(yè)提供“聯(lián)通”服務(wù)，獲取收入實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，昆侖聯(lián)通累計(jì)服務(wù)的超4500家客戶，覆蓋制造、互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)，來(lái)自前五大客戶的銷售收入占總營(yíng)收比分別為22.93%、18.37%、23.30%，不存在向單個(gè)客戶的銷售額占銷售總額的比例超過(guò)50%或嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情況。不過(guò)從其前五大客戶的變化看，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)似乎正在向制造企業(yè)傾斜，車企大客戶逐漸崛起，但是車企，會(huì)是好靠山嗎?

公司第一、第二大客戶分別是寶馬集團(tuán)和蔚來(lái)汽車，銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比例分別7.80%、6.68%。值得注意的是，蔚來(lái)汽車的歸母凈利潤(rùn)近幾年持續(xù)數(shù)百億虧損，2021年、2022年分別虧損105.72億元、145.59億元，2023年前三季度再度合計(jì)虧損155億元。寶馬集團(tuán)去年上半年凈利潤(rùn)也同比腰斬。

在生產(chǎn)過(guò)剩的大背景下，車企內(nèi)卷嚴(yán)重，不少企業(yè)面臨虧損停產(chǎn)的尷尬境地。由此來(lái)說(shuō)，昆侖聯(lián)通的客戶質(zhì)量并不高，并且存在極大的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)其持續(xù)運(yùn)營(yíng)是個(gè)不小的危機(jī)。

另?yè)?jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察，2022年新增的大客戶FORTUNE GLOBAL也十分“顯眼”。這家成立于2020年公司，通過(guò)開(kāi)展“中間商”業(yè)務(wù)，迅速晉升為昆侖聯(lián)通第三大客戶。對(duì)于這家中間商，招股書(shū)中的解釋不多，2022年，公司向諾基亞貝爾采購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品，但公司中國(guó)香港子公司尚未設(shè)立，公司采購(gòu)產(chǎn)品后，銷售給FORTUNE GLOBAL，由FORTUNE GLOBAL最終銷售給海外客戶并安裝。這是家IDC建設(shè)服務(wù)商，當(dāng)年搖身一變成為第三大客戶。

市場(chǎng)質(zhì)疑，大客戶均現(xiàn)生存危機(jī)，該公司如何撐下去?

董事長(zhǎng)周邊風(fēng)險(xiǎn)數(shù)百條

天眼查顯示，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理胡衡沅目前有12條任職信息，擔(dān)任股東4家，擔(dān)任高管6家，實(shí)際控制權(quán)5家企業(yè)。尤為注意的是，胡衡沅周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)123條，預(yù)警提醒也有120條。

高風(fēng)險(xiǎn)方面，其曾擔(dān)任法定代表人的北京昆侖聯(lián)通信息技術(shù)有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷。

訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的北京昆侖聯(lián)通科技發(fā)展股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任高管的上海昆聯(lián)數(shù)碼科技有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的北京雙健塑料包裝制品有限公司曾因生命權(quán)、健康權(quán)、身體權(quán)糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的北京昆侖聯(lián)通科技發(fā)展股份有限公司曾因服務(wù)合同糾紛而被起訴，擔(dān)任法定代表人的北京昆侖聯(lián)通科技發(fā)展股份有限公司曾因其他案由而被起訴……

《電鰻財(cái)經(jīng)》還注意到，其擔(dān)任股東的北京雙健塑料包裝制品有限公司曾因“違反環(huán)境影響評(píng)價(jià)制度”而受到行政處罰。

董事長(zhǎng)一股獨(dú)大，實(shí)控5余家公司，且有數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注昆侖聯(lián)通IPO進(jìn)展。