? ? ? ? 《電鰻財經》文 / 李炳瑤
1月25日，江門麗宮國際食品股份有限公司(以下簡稱麗宮股份)北交所IPO接受了問詢。招股書顯示，麗宮股份主營產品包括新會陳皮，以及柑普茶、陳皮糕點和陳皮預制菜等深加工產品。
在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，此次北交所IPO，麗宮股份計劃用3000萬元募集資金補充流動資金，而過去三年該公司已累計現金分紅1.4億元。此外，麗宮股份“重營銷輕研發”，該公司的研發投入金額遠落后于銷售費用。麗宮股份存在大量關聯銷售和關聯采購，其毛利率落后于同行可比公司。
現金分紅1.4億元 還要3000萬募資補流
招股書顯示，此次IPO，麗宮股份計劃募集資金15028.23萬元，其中12028.23萬元用于新會陳皮制造中心及研發中心建設項目，3000萬元用于補充流動資金項目。
值得注意的是，在用3000萬元募集資金補充流動資金的同時，該公司在過去幾年頻繁現金分紅。2020年，該公司現金分紅2610萬元，2021年分紅5241.46萬元，2022年現金分紅6336.83萬元。三年合計現金分紅14188.29萬元。
麗宮股份的實控人歐栢賢通過陳皮產業園、本草投資、麗宮農業間接持有公司72.39%股份，可見，上述超過七成現金分紅落入了實控人口袋。
招股書顯示，從2020年至2022年以及2023年1-6月份(以下簡稱報告期)，該公司的關鍵管理人員的薪酬分別為165.76萬元、229.25萬元、183.45萬元以及56.86萬元，占當期利潤總額的比例分別為6.61%、3.03%、2.35%和1.15%。麗宮股份沒有披露高管的具體薪酬數額。
招股書顯示，報告期內，麗宮股份獲得政府補助分別為100萬元、296萬元、201萬元和153萬元。
研發投入遠落后于銷售費用
招股書顯示，截至最新招股說明書簽署日，麗宮股份獲得專利共計22項，其中發明專利9項。
然而，值得注意的是，該公司“重營銷輕研發”特征明顯。報告期內，該公司的銷售費用分別為2529萬元、4494萬元、4220萬元和3054萬元，占當期營業收入的比例分別為17.04%、15.23%、15.26%和20.09%。
同期該公司的研發費用分別為615萬元、980萬元、1113萬元和291萬元，占當期營業收入的比例分別為4.14%、3.32%、4.11%和1.92%。
由此可見，該公司的研發投入遠遠落后于該公司在銷售上的投入金額。招股書顯示，麗宮股份的毛利率落后于同行可比公司，報告期內，該公司的毛利率分別為46.57%、49.43%、52.75%和56.99%，同期可比公司的毛利率分別為58.85%、58%、56.92%和60.03%。
在毛利率落后于同行可比公司的同時，該公司的存在大量關聯采購和關聯銷售。報告期內，該公司的關聯采購金額分別為7449.88萬元、8159.3萬元、396.21萬元和53.24萬元。
大量關聯銷售 是否存在利益輸送?
報告期內，麗宮股份的營業收入分別為1.485億元、2.95億元、2.712億元和1.52億元，主要來源于陳皮制品、柑普茶等產品。其中陳皮制品貢獻的營收占比分別是62.34%、80%、76.02%和94.12%。
同期該公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是2162.4萬元、6504.7萬元、6822.3萬元和4243.4萬元。扣非凈利潤分別是1969.2萬元、6356.1萬元、6708.7萬元和4205.7萬元。
然而，值得注意的是，在麗宮股份的業績持續增長的同時，該公司的銷售中存在大量關聯銷售。報告期內，該公司的關聯銷售金額分別為1253.38萬元、2327.54萬元、1244.68萬元和90.23萬元。
如此大規模的關聯銷售，是否存在利益輸送?該公司卻沒有提供關聯銷售價格與第三方銷售價格的對比。
因產品質量被處罰 旗下品牌產品被投訴
招股書顯示，報告期內，麗宮股份還曾在食品抽檢中被發現產品不合格的情況。2021年11月份，江門市新會區市場監督管理局向麗宮股份出具了行政處罰告知書，原因是該公司在2021年8月份生產的金裝雙黃蓮蓉月餅10盒，廣東省江門市質量計量監督檢測所于2021年8月14日對上述產品進行抽樣檢驗，發現不合格，麗宮股份此舉違反了食品安全法。事后，麗宮股份曾在店門口張貼召回產品公告，要求召回不合格產品。
鑒于麗宮股份的這批產品生產量少，且沒有流出社會，并主動召回處理，對社會沒有造成危害后果。市場監督管理局最終沒有對他們進行處罰。
此外，該公司還在2022年11月11日收到了廣東證監局下發的監管關注函，要求該公司對現場檢查中發現的問題進行改正。關注函所涉及問題包括關聯交易未披露、釀化服務內控存在瑕疵以及部分合同未履行審議程序。針對上述問題，公司進行了整改，并于2022年12月8日向廣東證監局報送了整改報告。
此外，黑貓投訴平臺顯示，麗宮股份的僑寶陳皮遭到消費者投訴。該公司的產品因大幅降價，消費者想要申請補差價，客服不給申請。
本網就上述問題向麗宮股份求證，但麗宮股份回復稱公司將以公告作為對外信息披露和發布的唯一方式，因此，對于來函的問題公司暫不予以個別答復。
《電鰻財經》將對麗宮股份IPO的后續進展保持關注。
