財聯社2月7日訊（記者高艷云）中央匯金入市，將“平準基金”推到風口浪尖，關于股市平準基金的討論再次升溫。

2月6日，中央匯金公司公告稱，充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數基金（ETF）增持范圍，并將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行。

高盛認為，有四大理由支持當下推出平準基金，能夠穩定市場的基本規模約為2000億元，政府購買有助于打破股市螺旋式下跌，平準基金落地方向是國家隊偏好板塊等。

國內賣方研究對平準基金亦有頗多討論，有賣方研究認為當下已具備平準基金的設立條件，平準基金的設立目的是托底止跌、恢復信心；短期2萬億至3萬億的平準基金資金較為可行，長期可逐年補充至10萬億元或更多。

證監會：繼續協調引導各類機構更大力度入市

證監會新聞發言人就中央匯金公司增持公告答記者問，發言人稱關注到了中央匯金公司的公告。證監會發言人指出，當前，A股市場估值水平處于歷史低位，中長期投資價值凸顯，得到了包括中央匯金公司在內的投資機構的充分認可。

證監會新聞發言人表示，堅定支持中央匯金公司持續加大增持規模和力度，將為其入市操作創造更加便利的條件和更加暢通的渠道。

同時，證監會將繼續協調引導公募基金、私募基金、證券公司、社保基金、保險機構、年金基金等各類機構投資者更大力度入市，鼓勵和支持上市公司加大回購增持力度，為A股市場引入更多增量資金，全力維護市場穩定運行。

高盛：能夠穩定市場基本規模約為2000億

相較中央匯金入市，規模更為龐大的平準基金何時能來，規模究竟有多大，對市場能起到多大的作用，市場關注度極高，各大賣方研究眾說紛紜。

2月5日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團隊發表研報，就平準基金相關問題予以解讀。

對于當下推出平準基金或類似方案的理由，高盛給出了四大理由：一是自2021年初以來股市下行63%；二是股息收益高于債券收益；三是居民潛在的財富創造和情緒提振；四是與國企改革主題相契合。就國際經驗來看，政府直接干預股票市場并不罕見，取決于干預規模和配套措施，在某些情況下也是行之有效的。

至于平準基金的規模，高盛預測，過去一個月國家隊已買入約700億元A股，而能夠穩定市場的基本規模約為2000億元，相當于流通市值的0.8%左右。潛在資金來源比較豐富，例如國企現金、中央匯金和中投、保險及養老基金、外匯儲備以及央行。

高盛認為，政府購買有助于打破股市螺旋式下跌，改革、政策一致性以及應對宏觀經濟結構性挑戰的計劃是中國股票估值回升的必要條件。平準基金落地方向是國家隊偏好板塊、寬基指數ETF高權重股、現金回報策略及優質中國國企。

如若國家隊的支持力度不及預期將如何？高盛認為，市場保證金追加和系統性風險總體可控，但中小盤股相對風險較高。

賣方研究：當下已具備平準基金設立條件

關于平準基金，國內各大研究機構對此亦有深刻討論。

國泰君安認為，平準基金的設立目的是托底止跌、恢復信心；平準基金的標的資產是權重股或者ETFs；平準基金的效果是，短期有效，長期看基本面；平準基金的退出機制：長期持有，擇機退出。

中泰證券首席經濟學家李迅雷指出，平準基金的設立非常必要，當下已具備設立條件，當前亟需長期穩定的增量資金入市，提振信心，盡快扭轉市場偏弱的預期。

李迅雷認為，短期來看，2萬億元至3萬億元平準基金資金較為可行，長期目標是逐年補充至10萬億元甚至更多，需根據資本巿場市值規模來測算，與之相配套。

“關鍵是讓市場投資者，盡早、透明、全面地了解這個規劃，‘避害’的心理就會逐漸消失，回歸資本的正常‘趨利’狀態，這次流動性危機就解除了。”李迅雷如是說。

華福證券研報稱，股市平準基金具有如下主要功能，一是維護金融安全，減輕金融危機和市場崩潰的危害，為金融市場提供額外的流動性；二是平抑股價大起大落，降低市場風險；三是保護投資者免受市場的極端波動和損失。

華福證券提到，平準基金的出臺動機往往是好的，不過其實際應用也存在一些制約因素。一是平準基金的運作需要大量的資金支持，資金不足可能難以發揮有效作用，資金利用效率也容易引起爭議；二是平準基金可能引發市場對過度干預的擔憂，需要在降低股市波動和尊重市場自我調節機制中找到平衡。