? ? ? ? 《電鰻財經》文/尹秋彤

一人管理的同類別基金，在同一個時間段通常業績相近。然而，長城基金旗下的雷俊卻出現異常，管理的同是普通股票型基金，同一年的業績卻云泥之別，一只盈利13.53%，另一只卻虧損18.16%。

左右手出現如此不尋常的差距，讓市場質疑雷俊“人格分裂”。

一邊盈利一邊虧損

對于長城基金雷俊來說，2023年可謂是“一邊盈利一邊虧損”。聽起來不可思議，在基金行業也是不同尋常的。

據《電鰻財經》觀察，雷俊僅管理3只普通股票型基金(AC分開統計)：其管理的長城量化小盤股票A，在2023年回報率為13.53%;其管理的長城量化精選股票C同期回報率為-18.16%，而長城量化精選股票A同期回報率為-17.74%。

由此來看，雷俊管理兩只普通股票型基金，在一虧損一盈利之間，業績相差達到31.69個百分點。

據公開資料，雷俊為天天基金網的四星級基金經理，累計任職時間達7年又357天，現任基金資產規模32.51億(14只基金)。其曾就職于南方基金管理有限公司，2017年11月進入長城基金管理有限公司，現任量化與指數投資部基金經理兼部門總經理。經觀察，其管理的基金中，有業績可比數據的基金有11只，其中普通股票型基金僅有上述三只;其余多為指數型股票基金。

被質疑“人格分裂”

通常來說，同一位基金經理，管理風格、風險偏好等保持相同，并且面對同一市場環境，其管理的基金也多為同向而行。但長城基金雷俊出現如此大的反差，令市場質疑其“人格分裂”。

所謂基金經理“人格分裂”，是指基金經理在投資決策中表現出不同的人格特點，或者說在不同的投資決策中采用不同的投資策略或風格。業內人士稱，這種情況可能出現在基金經理的投資生涯中，由于市場環境的變化、個人風險承受能力的差異、個人投資理念的調整等原因，基金經理可能會在相同或不同時期采用不同的投資策略或風格。

實際上，一人管理的基金出現業績大分化，有多重因素造成，但最重要有兩種可能：一是即使是同類型的基金，基金經理可能會根據市場走勢、行業配置和個人判斷等因素，對投資組合進行微調，導致投資收益存在差異;二是基金的規模大小可能會影響其交易成本，如買賣股票的手續費、交易費用等。規模較大的基金可能具有更高的交易成本，從而影響其投資收益。

具體來看，雷俊管理的業績分化的股票型基金中，股票倉位均保持頂格配置。逆市盈利的長城量化小盤股票A配置偏重小盤股，股票占凈占比達92.58%;而出現深度虧損的長城量化精選股票，則主要體現在“精選”上，股票占凈占比達94.48%。

從2023年三季報前十大重倉股上分析，長城量化小盤股票A持股分散，前十持倉占比合計11.40%，前三大重倉股分別是華海清科、巨人網絡、康緣藥業，持倉占比分別為1.35%、1.27%、1.17%;而長城量化精選股票與之相反，持股較為集中，前十持倉占比合計78.85%，前三大重倉股分別為山西汾酒、今世緣、古井貢酒，持倉占比分別為9.23%、8.82%、8.72%。顯然，面對同一個市場，雖然同是量化股票型基金，但由于選股思路不同，最終的結局也迥然不同。