? ? ? ? 《電鰻財經》文 / 米萊

上市三年多，神州細胞(688520.SH)已累計募資16.7億元。如果此次定增成功，該公司累計募資將達到25.7億元，同期該公司沒有進行任何分紅。截至目前，該公司仍處于虧損狀態，今年前三季度，該公司超六成收入用于研發投入，巨額研發投入能否撐起該公司未來扭虧?

再次定增募資9億元

12月16日，神州細胞發布了2023年度向特定對象發行A股股票預案，發行對象為公司實際控制人謝良志及控股股東拉薩愛力克，謝良志擬認購金額不超過人民幣1,500.00萬元(含本數)，拉薩愛力克擬認購金額不超過人民幣88500萬元(含本數)，合計認購金額不超過人民幣90000萬元(含本數)。

《電鰻財經》注意到，此次向特定對象發行股票的價格為40.42元/股，12月15日神州細胞的收盤價格為52.2元/股。從2023年4月24日至12月15日，該公司的股價下降了32.37%，期間的股價均值為56.1元/股，明顯高于該公司此次增發價格。

業內人士指出，定向增發價很低對增發對象來說是利好的，但對于二級市場的股票來說不公平，所以可能會導致股價向增發價靠攏，這樣短期就會下跌。

神州細胞于2020年6月份登陸A股市場，募集資金12.8億元，扣除發行費用后募集資金12億元。

然而，在IPO募資兩年多后，該公司就啟動了定向增發。2022年11月份，該公司通過定向增發募集資金4.7億元。由此可見，上市兩年多內，該公司已累計募集資金16.7億元。如果此次定向增發能成功實施，該公司將累計募集資金25.7億元。

值得注意的是，自2020年登陸股市場以來，該公司沒有向股東派發股利，現金分紅為零。

自上市以來，神州細胞不分紅卻頻繁巨額募資，該公司實屬無奈。截至2023年9月30日，該公司資產負債表上的貨幣資金為4.09億元，較年初的9.72億元下降了57.9%;同期應收賬款余額價值為3.76億元，較年初的2.62億元增長了43.5%;同期存貨賬面價值為2.01億元，較年初的1.92億元增長了4.7%。

在負債方面，截至2023年9月30日，神州細胞的短期借款為8.27億元，較年初的5.08億元增長了63%;同期一年內到期的非流動負債為9.13億元，較年初的4.08億元增長了124%。

業績和現金流持續為負

神州細胞的頻繁募資與該公司的經營狀況也有直接關系。今年內前三季度該公司實現營業收入13.8億元，較上年同期增長112.08%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-2.2億元和948萬元;同期經營活動產生的現金流量凈額為-3.7億元。

年報顯示，神州細胞是一家致力于研發具備差異化競爭優勢生物藥的創新型生物制藥研發公司，專注于惡性腫瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遺傳病等多個治療和預防領域的生物藥產品研發和產業化。目前該公司主要從事生物藥和疫苗的研發和產業化業務。

2022年，該公司的全部收入來自醫藥制造業，其中98%的收入來自重組蛋白藥物，2%的收入來自抗體藥物。

自上市以來，神州細胞一直處于虧損狀態。從2020年至2021年，該公司的歸母凈利潤分別為-7125萬元、-8669萬元、-5190萬元和-2200萬元，同期扣非后凈利潤分別為-7679萬元、-8862萬元、-3957萬元和948萬元。

在業績持續虧損的情況下，神州細胞現金流也一直為負值。2021年和2022年，該公司的經營活動產生的現金流量凈額分別為-8.6億元和-4.3億元。

2021年和2022年，神州細胞的研發投入金額分別為7.3億元和9.7億元，2022年該公司的研發投入金額占營業收入的比例為95.14%。今年前三季度，神州細胞的研發投入金額為8.6億元，占當期營業收入的比例為62.69%。